11 Mar - 22 Mar 2019

诺申集团（NOTION 0083），是一间从事生产硬碟，汽车电子煞车系统和相机镜头公司。公司2019年首个季度业绩看起来并不理想，其营收虽然比去年同期增加8.6%，但其税后却是亏损，不过是比去年同期少亏很多，今年第一季度亏损为371万，或每股亏损（3个月）0.65sen。公司虽然营收和毛利增加，但却因为对新的机器有折旧和融资成本有提高（因为买新机器），加上建新厂的费用增加，所以导致今年首个季度出现亏损。公司在2017年遭受火灾影响，令到公司的营收和盈利都有影响，不过公司将会在今年下半年开始运营新厂，也因为如此，所以首个季度的运营成本变多，影响了业绩，不过相信在新厂运营后，公司的业绩将会大大的改善。公司首个季度受到贸易战的影响，所以和较上一个季度营收有所下跌，不过最近贸易战有所趋缓，相信这将有利公司的发展，如果一切顺利，公司在下半年后业绩将逐步走高。

（净资产RM1.206 本益比2.68  股息 1sen（2018） 股东回酬 17.77%）

佳源食品（KAWAN 7216），是一间从事冷冻食品生产和销售公司。公司2018年全年业绩表现有些逊色，其营收增加1.88%，但其税后盈利却减少19.5%，至2343万，或每股盈利6.52sen。公司虽然营收上升，但毛利和毛利率却下跌，再加上其他运营成本和新工厂的运营成本上升，导致整体的盈利下跌。公司过去5年来的盈利率有逐步下滑的迹象，也许公司管理层更要留意成本的控制，才能不让盈利继续下滑，不然营收在逐步创新高但盈利却在逐步的缩小。

（净资产RM0.90 本益比27.15  股息 1sen（2018） 股东回酬 17.77%）

KESM科技（KESM 9334），是一间从事半导体测试与预烧的电子公司。公司2019年首半年业绩表现很逊色，其营收下跌11%，而其税后盈利更是下跌86%，剩下311万或每股盈利（6个月）7.2sen。公司受到经济放缓影响巨大，其营收下跌，又因为原料成本大幅度上升，所以公司的盈利就因此受到压制。公司现今虽然已经把半导体业务从手机转向汽车，但营收却在萎缩，虽说公司的汽车半导体有不错的潜能，可是由于全球经济趋软，所以将会影响公司的表现，相信至少未来几个季度公司的业绩难以和去年相比较。

（净资产RM8.34 本益比20.38  股息 18.50sen（2018） 股东回酬 5.55%）

栢马汽车（BAUTO 5248），是一间从事销售汽车公司。公司2019年9个月的业绩有不错的表现，其营收上升37.36%，而其税后盈利也增加83.6%，达2亿1268万或每股盈利（9个月）17.68sen。公司除了因为汽车销量造好外，其毛利率也上升，再加上汽车制造厂（属其姐妹公司）也贡献了不错的盈利，所以整体的盈利出现大幅度的提升。由于我国汽车同业预测2019年全年的汽车销量和去年持平，那么公司在2020年的业绩可能也会有相应的持平，不过公司会陆续推出新车款，以刺激消费者对公司产品的买气，因此只要整体经济不太差，相信公司未来还是可以出现稳健的成长。

（净资产RM0.444 本益比9.93  股息 10.75sen（2019） 股东回酬 47.10%）

成功食品（BJFOOD 5196），是一间从事食品饮料销售公司。公司旗下的“星巴克”品牌的咖啡馆营收持续造好，其2019年9个月的业绩有不错表现，营收上升6%，其税后盈利达到2217万，前期为亏损65万，或每股盈利（9个月）6.01sen。公司星巴克原有的店营收增加，再加上增加销售点，双管齐下之下，提高了公司销售额，而且其一路来亏损的烤鸡店，在重组管理层后也出现了好转，所以公司的盈利有大幅度的不同。公司在未来也将持续的扩大其咖啡销售点，而且也引进其他品牌的销售店来扩张生意，因此未来公司的业绩情况相信会有不错的成长，不过随着政府要在7月引进糖税，这可能会影响公司的盈利，多大的影响和公司是否可以转嫁成本就还待观察。

（净资产RM1.042 本益比9.93  股息 10.75sen（2019） 股东回酬 47.10%）

堡发资源（POHUAT 7088），是一间从事生产家具公司，公司刚公布其2019年第一季度业绩，其营收增加21.7%，而其税后盈利也增加1.5倍，达1526万，或每股盈利（3个月）6.94sen。公司公布有如此的业绩主要是马来西亚和越南订单增加，而且原料成本下跌，加上汇率亏损减少所致，一连串的好因素创造下，业绩大幅度提升。公司业绩受到中美贸易战正面的刺激，因为中国进口到美国的家具被征收税务，让中国家具价钱提高，因而让堡发的产品富有竞争力，所以公司最近两个季度的营收都因此而大有增长。据闻就算这轮中美贸易谈判成功，美国还是会对中国货物征收关税，因此这对公司未来的发展继续起到正面影响。

（净资产RM1.501 本益比6.65  股息 6sen（2018） 股东回酬 16.04%）

美特工业（MAGNI 7087），是一间从事衣物生产和包装公司。公司2019年3个季度的业绩表现良好，其营收虽然下跌2.4%，但其税后盈利却增加13.5%，达8084万或每股盈利（9个月）49.68sen。公司今年的营收减少主要来自衣物销售的减少，但包装业务有增加，不过还无法弥补衣物销售的减少，由于运营成本下跌，加上信托单位的股息收入增加，所以拉抬了公司盈利表现。公司衣物业务是公司主要收入来源，公司替几个名牌公司生产衣服，不晓得是否因为经济放缓的影响，营收有所下跌，不过公司过去两年营业额暴涨，所以可能现在些微的下跌属正常。公司今年下半年又多一间厂房启用，所以2020会计年度的营收有可以创新高，业绩表现会更好。

（净资产RM3.20 本益比7.51  股息 18sen（2019） 股东回酬 19.39%）

永美达（EMETALL 7217），是一间从事组装油棕榨油设备和钢铁相关产品公司。公司2018年全年业绩不太理想，其营收下跌12.3%，而其税后盈利更是下跌83%，至308万或每股盈利1.66sen。公司业绩不佳除了因为营收减少外，运营成本也增加，所以导致公司全年盈利表现差劲。公司去年年尾和FGV控股签署长达10年榨油工程合约，承建榨油厂，并且享有共同盈利，据预测这会为公司带来长久稳定盈利，同时如果一切顺利，还可能会有更多的工程合约进行。同时公司也和挪威搬运物料公司合作销售其钢铁货架，推展其产品至亚太国家，所以长远相信可以看好，未来如果一切顺利，公司将有很不错的上涨空间。

（净资产RM0.95 本益比23.03  股息 N/A（2019） 股东回酬 1.74%）

森和化工集团（SAMCHEM 5147），是一间从事生产化学用品公司。公司公布其2018年全年业绩，看起来表现不理想，其营收虽然再次上升17%，营收超过10亿，但其税后盈利却缩小至2356万或下跌10%，每股盈利7.85sen。公司营收是增加，但毛利却大幅度减少，特别是最后两个季度的数据，虽然公司致力于减少运营成本，但毛利的下跌幅度大，所以还是影响了整体盈利表现。公司相信是受到贸易战和全球经济放缓影响，所以盈利在最后两个季度下滑迅速，这也引起未来季度表现隐忧，除非公司设法提高毛利，不然毛利再跌，盈利将会很难看。公司的债务也在最近两个季度里膨胀起来，这也令人担忧。再且公司在去年说会有可能把其越南子公司上市，不知道在大环境下，这计划会否继续，也令人关注。

（净资产RM0.53 本益比7.64  股息 3sen（2018） 股东回酬 14.81%）

森德综合（SCIENTX 4731），是一间生产塑料包装和产业开发公司。公司2019年首半年业绩，营收继续上升，营收增加15%，而税后盈利却下跌7.9%，至1亿3111万，或每股盈利（6个月）26.06sen。公司的营收再度增加，塑料包装业务成长迅速，其产业业务却有些微的下跌，而盈利同样塑料包装有成长，而产业却下跌，加上融资成本上升，汇率亏损影响，最终导致盈利有所下跌。相信未来在公司持续收购扩展的模式下，规模会继续的扩大，近期收购耐慕志公司来扩张其商业版图，就是一个例子，因此可以预见公司未来在营收上会继续增长，公司规模会继续壮大，只要管理层能够有效的控制，盈利也会相应的增加，而股价自然也水涨船高。

（净资产RM3.77 本益比15.81  股息 20sen（2018） 股东回酬 14.28%）

25 Feb - 8 March 2019

马化工（CCM 2879），是一间从事销售化学品和聚合物公司。公司2018年全年业绩表现还不俗，起营收增加6.8%，而其税后盈利由亏转盈，盈利高达3076万，或每股盈利15.33sen。公司的营收增加，和其管理成本和融资成本下跌都是导致公司整体盈利增加的主因。不过第四季度显示公司的毛利率下跌，而且营收也下跌，成了公司隐忧，因为这情况不知会否持续或是短暂问题。公司至2017年进行重组和成功减债后，让公司可以更加专注在化学品和聚合物业务，而且让公司的财务压力降低以致融资成本减少，这些已经启到作用，不过公司还需要更进一步开发更多市场，那么业绩才会有更亮丽的表现。

（净资产RM1.86 本益比 12.85  股息9sen(2018) 股东回酬 8.03%）

森立木业（TIMWELL 7854），是一间伐木和销售木材相关产品公司。公司2018年的业绩表现很不俗，其营收增加14.24%，其税后盈利增加接近3倍，达628万或每股盈利7.30sen。公司除了因为营收增加外，公司的资产进行估值而获得额外特别盈利达280万，所以整体的盈利有大幅度的提高。森立木业公司规模不大，虽然过去3年来的表现有逐步成长，不过始终规模都不大，而且公司手上的现金相当不多，纵然有不错的盈利，但公司并不能给出较好的股息。公司2017年是首次给股息，股息有1sen，相信今年应该也会有，不过考虑公司的现金规模，股息大慨也是在1sen左右。公司股息不高，股票流通量也不高，吸引力大减，因此股票价格变化不大，因此还需要管理层多些努力来改变现况。

（净资产RM0.569 本益比 9.04  股息1sen(2017) 股东回酬 12.83%）

RGB国际（RGB 0037），是一间从事角子机生意的公司。公司2018年全年业绩看来不俗，其营收增加50%，而其税后盈利也增加15%，达3543万，或每股盈利2.29sen。公司营收大幅度增加，但其毛利率在第四季度大幅度减少，以致拖累了全年毛利表现，幸好公司的管理成本减少，而且是出现税务回拨，才有此盈利状况。公司在第四季度表现不太好看，营收和盈利都大幅度减少，这当然让投资者担忧，期望公司管理层可以在新的季度做出改变。公司今年会把其技术支援和维修部门分坼到香港上市，这对公司和股东们是好消息，如果成功上市，而且价格好，自然就拉抬公司的股价，也可以吸引更多投资者的注意。

（净资产RM0.15 本益比 10.26  股息0.7sen(2017) 股东回酬 15.27%）

云顶大马（GENM 4715），是一间从事娱乐和酒店管理公司。公司2018年全年业绩不佳，受多重因素影响，其营收增加6.4%，但其原本税后盈利却变成了税后亏损，其亏损额达8635万，或每股盈利0.35sen。公司虽然营收增加，毛利率也增加，但却因为对美国的投资做出资产减值高达19亿的行动，而导致整体盈利下滑至负数。公司过去几个月风波不断，虽然现在看起来风平浪静，不过其主题游乐园到底会什么下场就很令人期待，如果公司成功令到主题乐园继续进行的话，那么公司今年业绩一定比去年好，可令公司业务更多元化，降低政府提高赌博税务影响，不过现在看来没什么进展，只怕年尾又要进行减值活动，那么公司股东会很受伤。公司昨天突然宣布特别股息，把全年股息提高至19sen，比去年还多出2sen，但去年是赚17亿，今年是亏钱，看来公司那么奇特的派息，很令人遐想！

（净资产RM3.22 本益比 N/A  股息19sen(2018) 股东回酬 -0.10%）

艾利斯（IRIS 0010），是一间从事销售身份识别卡；建筑和食品加工业务公司。公司2019年首9个月的业绩成功从亏转盈，其9个月的营收虽然减少30%，但却由亏转盈，税后盈利为576万或每股盈利（9个月）0.68sen。公司在脱售非核心的教育事业后，虽然营收大幅度减少，但却成功连续3个季度都有盈利，而未来公司还会再继续脱售其他亏损业务（食品加工）和非核心业务，专注在身份识别卡业务，那么公司的盈利状况将会大大的改变，因为只是身份识别业务就有超过千万的盈利，可是却因为其他业务亏损而大大拖低了盈利，因此公司期望可以在2019年逐步出售这些亏损非核心业务。政府会在今年第三或第四季宣布新的本地身份识别卡价值3亿的合约，如果公司成功获得此合约，那么公司肯定可以在此业务上锦上添花。

（净资产RM0.091 本益比 15  股息N/A 股东回酬 -18.02%）

神通科技（SCOMNET 0001），是一间从事生产医药器材电线，和通讯电线公司。公司2018年的业绩表现亮眼，其营收上升1.56倍，而其税后盈利也增加3.7倍，达1217万，或每股盈利1.89sen。公司是在2017年尾收购一间医药器材电线公司后，业绩突飞猛进，从过往小赚变成有不错的盈利。公司由于2018年的业绩暴升，其股价也同时上升了好几倍，但以本益比来看，公司股价并不便宜，而且公司2018年第四季度的表现好像有点放慢脚步了，如果接下来的季度都如此，那么公司的股价会显得相当昂贵，除非公司开始给股息，要不然股价要维持在高位并不容易

（净资产RM0.21 本益比 39.68  股息N/A 股东回酬 -9.00%）

帕乐兴（BRAHIMS 9474），是一间承包和提供餐饮给大型运输机构和餐饮公司。公司2018年的业绩终于让公司跌入PN17 的行列，公司是前首相弟弟的，而且连续大亏数年，经营手法是大有问题。2018年其营收下跌6%，但其税后亏损高达52倍，亏损额1亿1604万，或每股亏损43.65sen。公司虽然全年毛利有达43%，但在第四季度却只有2%，而且每年的运营成本都在增加，今年又多了一项商誉减值高达8860万，所以出现大亏。公司虽然持续都获得食品合约，不过却也年年亏损，几乎看不到有反转的可能。去年年初其有多年管理经验的CEO，突然以私人理由宣布辞职，很有可能他知道这间公司有很大问题，而且处理不容易，也许管理层和大股东要进行一些洗牌过程，才有可能改变这间公司的命运。

（净资产-RM0.02 本益比 N/A  股息N/A 股东回酬 N/A）

PECCA集团（PECCA 5271），是一间从事生产汽车和飞机沙发公司。公司2019年首半年业绩不俗，其营收增加11.59%，而其税后盈利也同时增加66%，达932万或每股盈利（6个月）5.02sen。公司首半年因为受到一段免税期而让汽车销量增加，加上原料成本减少，毛利大增，所以令到公司上半年出现明显的盈利涨幅。未来虽然有多款新汽车会连续推出市场，而且将会运用到公司提供的皮革沙发，因此公司的前景应该还可以维持，不过因为没有了免税带来的好处，加上汽车工会预测今年汽车的销量增长几乎和去年持平，所以公司下半年的增长有可能会放缓，就没有上半年增长那么迅速了。

（净资产RM0.888 本益比 14.87  股息 5sen（2018） 股东回酬 8.25%）

陆兴旺（MUHIBAH 5703），是一间从事建筑工程，吊机和经营柬埔寨机场公司。公司2018年全年业绩不俗，其营收增加12.4%，而其税后盈利也增加21.8%，达2亿3304万，或每股盈利30.12sen。公司虽然受到本地建筑业务放缓影响，不过却因为吊机生意和特许经营的机场生意有不错的成长，进而带动了公司整体的营收和盈利。公司最近收购了另一间吊机公司，贡献相当大笔的盈利，相信未来公司的营收和盈利还是要靠吊机和经营机场来推动成长。

（净资产RM2.33 本益比 9.92  股息 7sen（2017） 股东回酬 12.85%）

利达（BTECH 0011），是一间从事处理废水和净化水公司。公司2018年全年业绩看来是不错，不过放长时间看，和过去5年比较算平平。公司2018年全年营收上升3.3%，而税后盈利增加3.9%，达415万，或每股盈利1.66sen。公司今年因为营收增加，所以有比较不错的盈利表现。公司过去都有持续盈利，过去5年盈利介于4-5百万范围内。也许基于业务性质，公司盈利是没什么问题，但公司要有持续性的成长就可能不太容易，这也解释了为何其股价的波动性不大。公司股息给的相当慷慨，今年给出了1.6sen的股息，几乎给出100%盈利，而过去4年，每年都有给出1.2sen - 1.6sen的股息，如果按股息除以股价来算，公司的股息率回酬比银行定存还高些。

（净资产RM0.23 本益比18.79  股息 1.6sen（2018） 股东回酬 7.17%）