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2013年3月31日星期日

宝翔控股(PRLEXUS 8966)


上个星期有个二三线股起的惊人,从大约90sen起到近RM1.20范围,共上涨了快30%,这一涨让我注意到这间公司的存在,后知后觉的我,才发现走宝。这间以成衣业为主的宝翔控股(PRLEXUS 8966) 在过去一年股价翻了3倍,公司股价之所以翻倍的成长主要还是靠业绩的推动,大约1年多以前公司在中国的成衣厂开始运作后,其成绩就表现突出了。
看看公司过去2年的业绩和2013年首半年的表现:





2013年首半年
2012
2011
销售
113,346
189,498(+2.72%)
184,464
税后盈利
9,449
10,836(+106.95%)
5,236
每股盈利
22sen
28sen(+75%)
16sen
股东基金回酬
14.22%
18.35%
10.83%
股息
?
3sen
NIL

销售额和盈利

公司从2011年起其销售额就开始有显著的增长,如果今年以首半年的表现来推断的话,公司有望把其销售额推向新高。公司在中国设立的工厂,看起来确实令公司收益不少,其毛利率有进一步的提高,这直接影响了公司的整体盈利表现,没有意外的话,今年的盈利也会是新高,公司的盈利保守的估计有望达到1,600万 – 1,800万之间。



每股盈利
由于公司前身是来自第二交易板,其上市资本不多,总共只有4千万股,如果今年保守的估计盈利为1,600万,那么每股盈利会到达40sen,这样的每股盈利在二三线股里已经很少见了。



股息
公司的派息记录不太好,公司上市多年都不派息,但从2012年起首度派息3sen,虽然不多,但算是一个好的开始,希望今年随着丰厚的每股盈利,可以派出比去年更好的股息。



财务
公司的债务不大,也没有财务的压力。公司的每股现金超过80sen,如果公司想发出比去年好的股息,一点难度都没有。不过看来宝翔控股今年要发高息的情况不大,但只要公司能够循序渐进逐步的增加股息,公司不难成为股市未来的明星。



其他
宝翔控股今年业绩可能会受最低薪金制所影响,虽然市场上有传出这项计划展延一年,但不晓得是否如此,如果属实,那么宝翔今年就有望可以到达我所预期的盈利表现,再加以公司发出合理的股息,那么不难股价有进一步走高的可能。



2013年3月24日星期日

要懂得冒险,不要“船头怕蛇,船尾怕虎”!


我最近从我的朋友获知,一些银行家开始在担心大选后的局势,由于我国经济今年的增长预测为5-6%,本来就不高,如果大选后政治局势又不稳定,银行坏账就会增加,而整个局面要2-3年后才能有所好转。再来,最近不时报纸都会有些政治人物出来放话,如果不支持某党,大选后经济会很糟糕,股市会掉至非常低点。大选的结果会是如何我是不知道,不过看来两线制好像都是众人的期望,当然股市和经济真有如银行家和政治人物所预期般的差也不一定,可是那不是什么末日,朝野两党就算是要2-3年磨合期,如果最终是带给大家更美好的日子,一时的经济表现不济,不是什么大不了的事情。



记得我国的首富糖王郭鹤年他说过做生意就要敢冒险,也许这句话应该更扩大的说,在我们未来的人生道路上,也许要冒一险才可能有好的果实。对于为来可能正如银行家和政治家所说的那么不妙,但我们都是有机体,我们一定会从混乱中找到出路。大家最终还是要吃饭,过日子,马最终还是要跑,舞还是要照跳,面对一时的艰难,就要让我们放弃所追求的好生活理念?



有句谚语“船头怕蛇,船尾怕虎”正是在看低那些不敢冒险的人,虽然冒险不一定会成功,不过不冒险,墨守成规的好日子只有那一小段,往后也许要被迫付出双倍或更大的代价,来偿还当时不肯冒风险的错误。



人敢冒险,面对起伏不平的未来,和只想牢牢地抓住现有那一点点的安逸,正让我想起好像在加护病房里的生命探测器,一个有希望的康复的人,其生命探测器所表现就是要有上下起伏,一条直线的就等于“死翘翘”。



2013年3月10日星期日

选择高息还是高股价增长股?


昨天无意间在面书上看到网友Ken问出一个选股的问题,引起激烈的讨论,我觉得有趣,想借机拿来作为我今天的文章题材。其问题如下:
假设有两家很好的公司,符合“成长”的条件,每年达到相同的双位数成长。

公司A从来不派股息,不过有非常大量的share buy back(至少10%股票)
公司B从来不做share buy back,不过年年有股息(而且使越来越多),还有派红股,只是股息要被政府抽税25%
公司A的股价成长速度要比公司B快很多。

假设两家公司的价位都合理。

请问各位大大会选择投资A公司还是B公司?



这题目看起来校园里课业的习题,可以以多重角度来看,网友通哥对这个习题做出相当完整的引导,我就利用众人的意见加上一点个人观点,试从数方面来说说。



股息
A公司从不派股息,可以视为留取现金,以便作为未来投资的资金,壮大公司的规模,来达至公司双位数的成长,同时又采取股票回购Share Buy Back来稳定或推高公司股价。
B公司不做股票回购,但却采取派息政策,而且股息在逐年增加,这显示公司有很强的现金流,不然难有此本事。股息是要被抽25%的税务的,虽然这些税务可以在个人所得税得到回扣,但对于那些不在缴税范围或个人税务大过25%的上层阶级人士来说,股息的派发反而令他们的收入减少了。



红股
A公司也不发红股,相反又采取股票回购政策,这会导致公司在市面上流通的股票减少,在供需的定律下,公司的股票自然就比较轻易的往上。但股票回购是有限的,如果公司在短期内完成了10%股票回购计划,那么就很难有第二次了,因为这可能影响公司投资者(散户)的数量,或流通量不足,抵触到上市的条例,不过这是后话了。
B公司在盈利累积到一定程度就有条件发红股,在发了红股后,公司股票在市面上流通量就会大增,如果红股次数多了,在供需理论上自然会影响公司股价上升速度。而且随着股票数量的增加,每股盈利自然就会被冲淡,讲究高回酬率的股东就有看能要跳车了。



成长
A公司采取保留现金再投资政策,成长肯定不是问题。B公司因为只保留部份的盈利或现金再投资,在长时间作用下,AB公司的成长可以有明显的高下(假设双方管理层都是一样能力)。



在综合以上的因素,得出的结果A公司的股价成长速度快于B公司是一定会发生的。



对于投资者来说,有人喜欢股价成长多过股息,自然就有想要投资高息的投资者。这没有标准答案,以我的经验得知,对于年长投资者会比较倾向股息回报,年轻的投资者就比较会选择股价高成长的。
可是像A公司在开始很难被发觉,正如通哥所说这类股在后期爆发力才会转强,要有耐心的等待,A公司让我想起相类似的股神巴菲特的Berkshire Hathaway 投资公司,它就不发股息,永远留住现金来寻找下一个投资对象。
至于B公司除了受年长的投资者青睐,也同时容易受基金的注意,因为基金需要收取股息来维持;再投资和发回酬给基金投资者,当然他们也会持一定比例A公司的股票,但比例肯定少过B公司。



对于我个人,我是倾向投资A公司,风险可能会比较高,回酬自然也相应的增加,投资刺激感也大。选择A公司,还有个非常重要的原因,也许是我比较年轻的关系吧,哈哈!



2013年3月3日星期日

提议改进事项,来促进散户的参与度


进入3月大选的日子就开始倒数了,大选后新政府将会产生,是国阵还是民联执政其实是其次,重要的是人民未来的生活要一天比一天好,股民自然也是希望股票一天比一天高。但只有股票涨而缺少散户的参与话,那也没什么妙,所以我个人提出一些建议,期待新的政府可以对以下事项有所改进,来促进散户的参与度:

  1. 新股的发行应该让更多散户参与:每一次大型IPO认真的说,我们这些非土著散户的分配可以以杯水车薪来形容,搞到我们非土著的参与远远低过一些外国投资者。既然交易所常提出要提高散户的参与度,如果能够让更多的非土著散户直接参与IPO,相信这个散户在股市的比率一定会有显著的提高。

  1. 制定明确的制度:去年几乎每一只炒股都接到UMA(不寻常交易询问),当然不用多说,大多数都知道得到的回覆是千遍一律的答案,就是“不知情,不晓得”,这些不太管用的方式,交易所必须有所改进。而且也必须要列明到底在什么样的情况下才符合UMA的询问,众所周知也只有小股会接到UMA,而大型股或蓝筹股在最后交易时间5-10分钟,突然暴升或暴跌几乎就没事,也许交易所真有一套道理来说明,不果本人智慧低下,没听过有一套明确的指示,还真需要交易所或他人来点明。再来对于一些作弊的董事,不知为什么要花很长时间来提控,有着达10年以上都还没结束,也许财务问题的举证很花时间,但看到英美两国可以在短时间内就提控作弊的公司和负责人,或者请这些公司负责人到国会开个听证会,我就觉得我们应该还有很大的空间需要改进。

  1. 交易所为了交易量增加,发出一些执照给所谓的“即日炒家”(Proprietary Day Trader, PDT)来催谷马股成交量,可是要知道一般散户财力有限,散户全天成交量也许只占某只股千分之一甚至万分之一,但这些PDT,个人全天交易量就可以占该股的百分之十以上,散户和他们相比就有如,“江鱼仔和鲸鱼”。如果幸运的话,江鱼仔和鲸鱼朝同个方向前进,可以借鲸鱼冲势,如果不幸的话,和鲸鱼游反方向,最终都会被鲸鱼所鲸吞。长久下去,散户吃亏多了,也就渐渐对股市反感灰心。也许交易所应该要在成交量和散户参与度拿好平衡,不要有太多杀鸡取卵的行动。

  1. 交易所宜推行巡回活动来吸引或教育年轻的投资者,特别是有新产品的推出,虽然这看来成本不菲,但散户的参与度已经年年新低了,是有必要采取一些方式引起年轻投资者的加入,让他们知道股市的风险,在很大的程度上比投资外汇或其他衍生金融产品来的低。让新投资者有正确的投资观念,摒去股市是个大赌场的看法,如此才能让股市有个正面形象来稳住投资者信心。

  1. 应该鼓励电视和电台等设立关于股市或个股动向的节目,民众在长久耳濡目染的影响下,自然会对股市散户参与度产生一定的积极作用。

  1. 跨国买卖股票普及化,这个政策谈论多时,一直都只是说说而已,虽然跨国买卖已经可以在各个股票交易行进行,但诸如收费,汇率计算,和股票拥有权都没有明确的规定,如果可以有个标准政策出台,相信会增加投资者信心和认知。

以上的观点全是我这种低智慧人的期待,也许以上所说的根本就是“无的放肆”,那就要原谅我的无知,如果认为我说的有点道理,那就尽快满足我这种卑微的期待吧!