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2009年2月27日星期五

RCEcap 第三季度成绩出炉

RCEcap 第三季度成绩出炉,是我这几天看那么多公司的业绩,为数不多有成长的公司,不论在营业额还是盈利都是比上个季度有所增加,而且是连续好几个季度的增加。也许经济差,更多公务员向该公司借贷,可以预见公司在未来的业绩会更加的标青。

Rcecap

2nd Quarter

3rd Quarter

30 Sept 2008

31 Dec 2008

Turnover(‘000)

54,627

55,669

N.Profit

16,281

18,190

NP for Q (单季度盈利率)

29.80%

32.68%

ROE (单季股东回酬)

6.23%

6.51%

Quick Ratio

0.92

0.82

Current Ratio

1.54

1.43

Gearing

3.43

3.29

EPS (每股盈利)

2.29

2.56

整年EPS (预测)

8

预测本益比

4.6

今年最高价

0.42

今年最低价

0.35

营业额和盈利

这个季度营业额是55百万比上个季度多1百万,比起去年同季度的33百万却大大增加了67%。表现非常亮丽。

RCEcap这季度盈利是超过18百万,上个季度是16百万,和去年的15百万比增加了3百万,或增加2 1%。公司的表现可以说是在大环境里逆市成长。

股东回酬

公司每个季度都会有6%的股东回酬,今年3个季度共累计了17.19%,预测公司这个会计年度里很有可能达到24%的回酬。这是非常吸引人的回酬。

财务

公司财务方面算是健康,和上个季度比较没有太大的不同,虽然总债务是多过股东基金,但考虑到公司经营方式有如一般金融机构,需要向外大量的借贷再放贷给公务员,所以整体的财务还算健康。(公司的债务大多都是长期债务,短期债务是2亿5千万,长期债务是6亿6千万,手上的现金2亿。)

每股盈利

公司每股盈利有逐渐成长,这个季度是2.56sen,预测整年会有超过8sen的每股盈利,如果以现今股价来计算本益比,那就是4.6倍,可以说是低的。由于考虑到整体股市的不振,我认为如果公司的股价有低过35sen,是很好的入市时机。

2009年2月26日星期四

Resort 第四季度成绩出炉

Resort 第四季度成绩出炉,这一季度转盈为亏,主要是对其子公司丽星邮轮作出投资亏损拨备所致。那么是否会动摇Resort的基本面呢?我的答案是不会,看以下的表就知:

Resort

3rd Quarter

4th Quarter

30 Sept 2008

31 Dec 2008

Turnover(‘000)

1,224,909

1,329,102

Gross Profit (‘000)

479,503

559,805

Gross Profit %

39.15%

42.12%

N.Profit/(Loss(‘000)

340,493

(387,942)

NP for Q (单季度盈利率)

27.80%

(29.19%)

ROE (单季股东回酬)

4.22%

(4.66)%

Quick Ratio

3.16

3.59

Current Ratio

5.25

6.19

Gearing

0.15

0.13

Collection(收账期)

14.95

13.86

EPS (每股盈利)

5.91

(6.74)

整年EPS

10.94

预测本益比

20.10

今年最高价

2.46

今年最低价

2.20

营业额和毛利

公司的营业额在第四季度比上个季度理想,整个营业额是增加了1亿,达13.2亿,毛利也增加8千万至5亿5千万,而且毛利率还比上个季度增加了3%,可以说在第四季度Resort业务转强。

盈利和丽星邮轮亏损的拨备

公司第四季度在扣除了对丽星邮轮亏损的拨备后,是出现3亿8千万的亏损,如果不把这丽星邮轮亏损计算在内,公司实际上是有3亿9千万的盈利,也就是说比起上个季度还多出5千万的盈利,折合成百分比是14%

对于丽星邮轮亏损的拨备只是在于账面上的亏损,这亏损不会出现现金流出的情况,对整个公司基本面和财务没有太大的改变。而且这只是一次性的亏损的拨备。

财务

公司在第四季度里反而增强了财务状况,现金是短期负债的3.59倍,比起上个季度的3.16倍增加了一些。短期资产对短期负债也增加至6.19倍,长短期负债对股东基金下降了2% 可以说Resort的财务比上个季度更加的健康了。

每股盈利

由于有丽星邮轮亏损的拨备,所以每股亏损达6.74sen 如果没有这个亏损的拨备,Resort 在第四季度里应该会有6.7sen 的每股盈利,那么整年一共就有24sen左右。如果以现今股价RM2.20来计算,本益比大约是8.33,是合理的价格。

2009年2月25日星期三

Kossan 和Harta

Kossan(高产尼品7153)手套公司的报告出来了,我做了分析,希望和大家分享。以下的表有立佳手套控股(5168 Harta)的成绩,目的是和Kossan作个比较。

Kossan

Harta

4th Quarter

3rd Quarter

31 Dec 2008

12 Dec 2008

Turnover(‘000)

238,646

119,056

N.Profit(‘000)

15,884

22,212

NP for Q (单季度盈利率)

6.66%

16.81%

ROE (股东回酬)

5.30%

9.54%

Quick Ratio

0.05

0.51

Current Ratio

1.01

2.04

Gearing

1.18

0.56

Collection(收账期)

62.43

53.44

EPS (每股盈利)

9.94

22.07

整年EPS

37.07

30(预测)

预测本益比

8.10

6.67

今年最高价

3.24

2.12

今年最低价

2.80

1.67


盈利和股东回酬

Kossan 的销售额是Harta2倍,但盈利却只是Harta68%,也就是15百万而已,盈利率是6.66%,比起Harta的盈利率16.81%来说,是差太远了。股东回酬,Kossan 5.3%Harta 9.54%

虽然是单一季度比较,Harta Kossan 是强很多,就算把之前的季度合起来比,Kossan 还是不如Harta。虽然在这一季度,原料已经下降了,Harta 的盈利受原料的下价而受惠,盈利和上个季度比增加了17.8%,反观Kossan 在原料的下价受惠也只是比上个季度增加了3%而已。我相信这应该是Kossan内部无法有效控制成本上升的原因。


财务

财务方面,一目了然,还是HartaKossan, Kossan 手上只有很少量的现金。Kossan现有的现金是15百万,而短期债务共有2亿8千万。对于公司是否可以派高额股息我不抱有希望,因为Kossan的弱财务,每一分的股息相信都是要向银行借才有钱可派。Kossan的债务已经超过公司股东基金了,如果公司要再借大笔的资金不是一件易事,而且再借会增加公司的成本,也会增加财务的压力。


每股盈利

Kossan 每股盈利在08年共有37.07sen, 以现在的股价(RM3.00)来计算本益比大约是8.1倍,虽然是不高,但比起本益比6.67倍的Harta来说,Harta还是比较便宜的。

我是根据现有的会计资料来对这两间公司做分析。在不少的分析公司里,他们的首选都会是Kossan,他们是根据公司接近90%的生产力来计算,和增加的生产线,认为Kossan将来的发展会很好。

如果是比较保守的投资者,Harta应该是首选,Kossan还是要观察多一些时间,等公司整体的情况有所改变才作决定。

2009年2月24日星期二

IOI集团

IOI集团在上个星期五出炉了10-12月的季度报告,在东方日报的财经版的封面标题,明显的写着外汇亏损3亿,深入分析是偿还贷款方面外汇亏损2亿5千万,在加上1亿2千万的外汇转换损失,所以在这一季度里公司的盈利下滑至只有1亿8千万,和上一季度的3亿2千万比少了43% 两个季度的业绩和财务如下表:

2008 6-9月(Q1

2008 10-12(Q2)

Turnover

4,654,772

3,726,840

N.Profit(‘000)

321,606

182,528

Net Profit %

6.91%

4.90%

ROE %

3.69%

2.08%

Quick Ratio

1.05

1.44

Current Ratio

4.40

4.50

Gearing

0.66

0.79

Collection (days)

34.18

31.50

EPS (sen)

4.88

2.86

盈利

公司在最新季度里不论是销售额还是盈利都是明显的下滑,再加上外汇的亏损,以致公司盈利出现显著的减少。与上季度比较,盈利率相对的减少了2%和股东回酬也减少了1.61%2.08%。现在问题是这现象会在下一季度好转吗?外汇的亏损会增加吗?

我个人相信公司在下个季度销售额会有所回升,基于油棕期货在这一季度里长时间徘徊在RM1800-2000每公吨,比起10-12月在季度一度出现每公吨RM1200多了许多。

在外汇方面亏损我认为才是公司的要害。马币对美元是不停的下滑,从去年最低的3.1,到现在的3.7,下滑了接近20%,而且还没有见到有停止的迹象,很有可能会重回3.81美元的情况。到时候IOI外汇亏损就会比现在多了。

财务

好的油棕股的财务向来都不是问题,IOI虽然盈利减少,但财务方面没有多大问题,整体来看还算健康。在接下来的日子相信公司会很谨慎财务的支出,所以短期内绝不会看到公司财务状况出现明显的改变。

每股盈利

这季度每股盈利有2.86sen, 半年共累计7.75sen。预测整年盈利应该会有15sen,以现今股价RM3.7来计算本益比为24.66倍,算是非常高的本益比。

IOI虽然盈利减少,但相信其股价很难会跌的很低,因为其股票占综合指数比重相当大,本地各方利益集团会尽最大的可能保持着其股价,进而稳住综合指数。

2009年2月23日星期一

绿驰通讯科技(Gpacket 0082)

在巴生谷流域现今有无线宽频上网(WiMAX)服务,提供服务的公司就是绿驰通讯科技(Gpacket 0082),其产品为P1

绿驰通讯科技(Gpacket 0082, 有新的季度报告出炉,在这一季度里共亏损了38百万,每股亏损11sen。其财务分析如下表:


2008 10-12月(Q3

Turnover

25,466

N.Loss(‘000)

-38,660

Net Loss %

-151.81%

ROE %

-8.90%

Quick Ratio

3.96

Current Ratio

5.02

Gearing

0.60

Collection (days)

142.41

每股亏损(sen)

-11.00

全年亏损(sen)

-16.60

每股净产值

1.03

股价今年最高

1.31

股价今年最低

0.85

绿驰通讯科技已经有好几个季度连续亏损了,这个季度亏损加大。涉入高科技产品是需要有很大的资本的,而且往往在投入资金的前几年是没有回报的。全马暂时只有此公司有提供无线宽频服务,由于产品刚推出市场,所以公司必须作出大量的宣传,在这一季度里投入在广告上就用上了900万,公司的目标是要在2009年底便用户从2008年的9千多用户增加至25万用户。如果目标达到,公司将会在2009年底有机会转亏为盈。

不过根据我的一个朋友告诉我,他是一名P1的用户,他很不满意这P1,常常衔接不上网,或常断线,看来公司不止要大力宣传,更要提高其服务的品质才可以达至目标。


财务

在财务上公司还算不错,手上有大量的现金,其现金是短期债务的4倍。搞高科技是一项高资本支出生意,往往在3-5年里没有正面的回酬,所以公司必须要有足够的现金来应付开支。在091月份公司再发出66百多万新股,主要目的也是因为这个原因。


股价

绿驰通讯科技现今股价是在RM1-1.20之间徘徊,由于公司在短期内无法转亏为盈,这只股的走势是看跌的。标准与普尔(Standard & Poor’s), 认为这只股在未来的12个月内会有可能跌至RM0.57,所以建议卖出。我个人的看法是,如果要投资就等它开始转亏为盈才入股。如果在未来3个月内股价有跌低过RM0.57,那就可以做短线投资,毕竟公司净资产是高过这个价钱的。