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2012年8月24日星期五

更大的傻瓜理论

有一个出名的投资理论叫“Greater Fool Theory” 翻译为“更大的傻瓜理论”,就是说投资者不理所投资的产品价值已经被高估了还是买入,然后希望有一个较笨的投资者会以更高的价格向他购入投资品。


股市常发生这事情,炒家把某只股票的价格推高后,而该股票的价格已经超过其实际价格的好多倍,然后可以通过各种手段吸引一批新买家入场抢购,而这批新买家总是想着会有一个更笨的买家会以更高的价格去收购其手中的股票。最终的结果就是炒家完成了出货赚钱的行动,而接收炒家股票的投机客发现再也找不到另一位买家以更高的价格买入,那么他就名符其实成了“更大的傻瓜理论”的傻瓜。


较早前仙股受到热捧,当这些仙股还没被抄家热捧时,股票乏人问津,一旦炒热了,股价飞涨了几十倍,远远超过了其实际价值,这时候似乎有更多的人更加愿意入场购买,因为他们认为这股还会在涨,而永远有人会愿意出更高的价格去接收他们的股票。在一轮冷却后,有不少人都坠入了这个“更大的傻瓜理论”里。


爱靠消息而不对其所投资的股票作上功课的投机者,往往最容易坠入这个定理里。这个定理最主要是告诫投资者在作出投资以前,必须要了解其所投资的股票价值是否高过其实际价值,没有一只股票会脱离去实际价值太多且太久,总会有人会醒觉,最终不再介入这种不合理的买卖活动。


投资者如不要坠入这个“更大的傻瓜理论”里,唯有花时间作分析股票价值的功课,不要轻易的受周围的谣言所影响,那么“更大的傻瓜理论”就会和你擦边而过!


2012年8月17日星期五

股票=估票!!

7月底欧洲央行行长的强烈捍卫欧元的措词,令到市场充满了希望,大家预计欧洲央行将会采取一系列的刺激经济方案,搞到欧美和亚洲股市纷纷上扬。可是一个星期后,大家的希望落空了,欧洲央行并没有什么刺激经济的行动,导致全球股市都往下挫。


股市就是充满投机性,大家都喜欢在猜测某个事件对股市的影响,往往在消息还没证实前的一小段时间,投机客都爱在股市大作文章,期望事实正如他们预期,可是一旦事与愿违,他们可能被迫平仓而招致亏损。股市因为受这些投机活动影响,因此常出现激烈波动,


市场并不排斥这类投机取巧的行为,因为这些投机客能够令到市场活跃,增加股票的流通率,可以帮助投资人士在市场上轻易获取和卖出股票。不过投机活动很巨大且激烈的话,往往会对市场造成很大的伤害。就如1998年东南亚金融危机发生时,我国股票市场出现前所未有的剧烈卖空活动,迫使政府和监管当局不得实行禁止卖空行为,其目的就是要稳定股市,进而稳定大众对国家和经济的信心,虽然当局因此受到很多严厉的批评,但出于稳定大局的需要,不得不采取禁止卖空的行动。同样的上个月出于稳定的需要,西班牙股市禁止卖空行为,因为这些监管机构的官员都明白,如果继续放任投机客在股市卖空,一旦股市下跌超过某个临界点,可怕的经济和金融信心崩溃将会排山倒海而来,那时候再谈如何的拯救行动为时已晚。


对于很多小投机客来说,由于资本不比别人厚,我们能够承受的风险能力有限,并不适于作太大和波动剧烈的投机,当然有时候适当且小的投机行为可以让人有短暂的快感,毕竟也是经过了一番脑力激荡的成果,猜中就有奖拿,也许这就是股票独有的魅力!


股票=估票,估估吓才过瘾嘛!


2012年8月10日星期五

靠灵感投资

我有好几位顾客买股票是靠灵感,他们不太理会公司的表现如何,只要灵感涌上心头,不管三七二十一,买了就好。这种投资策略在股市行情好时,有时候还挺对的,可是一旦行情走弱或大势不好时,就会惨败,幸运的话还可以拿回本,不幸的话所有的投资将付之东流。


事实上靠灵感靠玄学投资在如何国家比比皆是,华尔街的投资者们也不全然的相信呈现在面前的数字和报告,有时候这些投资者们还依靠灵媒给以最终的肯定。我不反对依靠个人的自觉来作出投资决定,因为股市有时候的表现不能够用理性和简单数理方程式就能说明上涨和下跌原因,但是在依靠直觉和灵感投资前,如果稍微对公司的基本面有一定的了解,也许在投资数额方面或者在形势逆转的情况下,我肯定,这将会对投资决策上有大大的帮助,不致以死抱住一个错误信念,导致出现严重的投资失误。


投资者除了爱靠灵感外,也爱名牌股,也许过往在股市吃了很多二三线股的暗亏,现在改选名牌股来降低风险。名牌股之所以名牌当然有其一定的实力,在管理层;在营运上;在其过往的辉煌业绩等等都可以让人对公司充满着信心,但选择投资这些名牌股必须要留意其股价是否远超其应有的价格。近来不少名牌股的价格远高过其应有的价值,认为名牌股的风险低,其实未必正确。


股神巴菲特说过,成功的投资除了在选股方面要下功夫,买入该股的股价高或低更直接决定投资成功与否。公司业绩表现可以每年都很标青,但如果其股价远远高过其实际价格,虽然最终同样可以得到应有的回报,但在以比别人更长的时间上得到回报这可不能算是一个成功的投资。


总的来说,投资者单靠灵感和把投资对象选择在特定名牌股上,有时候面对的风险相当高,最好能够配合一些基本分析,相信成果会相得益彰。


2012年8月3日星期五

不理性的股市

今年714日,有殿堂级的全球投资策略师比格斯(Barton Biggs)逝世了,他正确了预测多次重大股市趋势而让人津津乐道,比如预测日股在1989年后崩盘,在90年代末他建议投资者卖出科网股等等事件。事实上他对于科网股泡沫爆破的预测是在1997年,而1998-2001年科网股不止没崩盘反而大幅度的上涨,以雅虎科网来说,这段期间其股价暴升了700%。对于科网股在90年末的飞涨其实是很多著名的投资家如索罗斯等看走了眼,他们都没想到科网股市的发展可以那么蓬勃,那么不理性。


投资大鳄索罗斯曾说过“市场永远都是那么不理性”!股市在很多时候很难用理性和简单的数学方程序就可以预测,要不就股价高过其应有的价值,不然就是股价低过其实际价值。特别在市场很波动的情况下,股价很难反映其真正的价值。


对于很多经验老到的投资者来说,这类不理性的市场正符合他们的胃口。以股神巴菲特为例,其入场投资的时机往往都是股市崩盘的时机,因为这个时候股市会出现非理性的抛售,股价往往远低过其实际价值,股神就乘此时机轻易的大手笔买入低价股,而过了一段时候,当股市恢复理性时,也就是股神丰收期。


同样的,在大家一窝蜂的涌入购买某只股时,由于出于某种信念很多投资者不理会该股价是否已经远远抛离其应有的价值,结果在理性意识逐渐转强之后,股价也渐渐趋于平稳,那些不计后果蜂拥而入的跟风投资者最终损手烂脚。


股市是可以很容易让人失去理性的场所,往往当我们无理的贪念涌上心时,就很轻易的松懈了警惕性,最终容易招致有心人从我们的疏忽中赚取我们的利益。