Southern Acids (M) Berhad (SAB) FY2025 Q4 财务报告分析
1. 财务表现概览
收入：
Q4 FY2025收入为2.482亿令吉，同比增长9.1%（FY2024 Q4为2.276亿令吉）。
全年收入10.905亿令吉，同比增长20.1%，主要得益于种植与加工业务（Milling & Cultivation）的强劲增长。
利润：
Q4税前利润（PBT）为853万令吉，同比下降14.0%，主要因医疗保健服务利润下降及油脂化工（Oleochemical）亏损扩大。
全年PBT为7,226万令吉，同比增长67.4%，核心驱动为种植业务利润增长及油脂化工亏损收窄。
每股收益（EPS）：
Q4基本EPS为3.58仙，同比下降7.7%；全年EPS为26.80仙，同比增长169%（FY2024为9.96仙）。
2. 业务板块表现
油脂化工（Oleochemical Manufacturing）：
Q4收入下降23.5%至7,789万令吉，销量减少39.5%，因生产利用率降至50.4%（FY2024 Q4为82.8%）。
亏损扩大至665万令吉（FY2024 Q4亏损258万令吉），主因销量下滑及非核心收益减少。
全年亏损收窄至2,398万令吉（FY2024亏损3,265万令吉），毛利率改善（-1.8% vs -9.3%）。
种植与加工（Milling & Cultivation）：
Q4收入增长53.1%至1.364亿令吉，因棕榈油（CPO）和棕榈仁（PK）价格分别上涨12.1%和75.0%。
PBT增长71.0%至1,050万令吉，核心利润来自加工量提升及副产品销售。
全年PBT增长38.4%至6,770万令吉，CPO均价上涨15.4%。
医疗保健服务（Healthcare Services）：
Q4收入下降8.4%至2,809万令吉，因门诊和住院患者减少。
PBT下降21.3%至581万令吉，但全年表现稳定（PBT 3,384万令吉，同比-5.3%）。
3. 财务状况
资产与负债：
总资产10.079亿令吉（FY2024为10.189亿令吉），现金及等价物3.854亿令吉（略低于FY2024的3.970亿令吉）。
负债1.250亿令吉（FY2024为1.402亿令吉），流动负债减少（9,273万令吉 vs 1.027亿令吉）。
现金流：
全年经营活动现金流净额5,608万令吉（FY2024为2,798万令吉），投资活动净流出3,049万令吉（资本支出为主）。
4. 关键挑战与风险
油脂化工：
全球竞争激烈，原料价格波动及产能利用率低（74.8%）持续压制利润。
种植业务：
棕榈油价格波动（2025年高点4,800令吉/MT，5月降至3,800令吉），印尼生物柴油政策及天气因 素影响供需。
汇率风险：
衍生品合约名义价值2,977万令吉（外汇远期）和1,758万令吉（商品期货），用于对冲美元收入及CPO价格风险。
5. 未来展望
油脂化工：聚焦高附加值产品及成本控制，但市场不确定性（地缘政治、全球经济）仍存。
种植业务：谨慎乐观，需应对季节性波动及替代食用油竞争。
医疗保健：稳定需求，计划扩大服务范围及提升基础设施。
整体：公司强调运营效率与成本管控，以应对商品价格波动和外部风险。
6. 其他要点
股息：提议每股5.0仙终期股息（与FY2024持平），待股东批准。
审计：FY2024审计报告无保留意见，本季报未经审计。
结论
SAB在FY2025全年表现显著改善，主要依赖种植业务的强劲增长，但Q4利润环比下降（较Q3 FY2025下滑79.4%）反映短期波动。油脂化工板块仍面临结构性挑战，而医疗保健表现稳健。未来需关注棕榈油价格走势、产能利用率提升及成本管理，以维持盈利韧性。公司过往表现也是稳健中成长，但有时候成长的幅度显得过于保守，也许这也是公司一贯的作风，因此虽然股价很沉闷，但公司确实是个有实力的公司，其手上现金达3.8亿，就可以看出。至于派息方面，公司也是相当的保守，长年都在5sen，因此较难吸引投资者入市，因为以公司现在的股价来计算周息率是1.4%，罢了，因此非常不吸引。不过公司的股价偶尔会跌至RM3以下，不妨买入，因为毕竟公司的净资产高达RM5.69，所以一旦因为市场动荡因素而下跌，在平静之后，很快就会恢复到一般的水平。
