Nuffnang

2009年4月30日星期四

Fajar Baru Builder (7047)

FajarBaru Builder 7047)第3季度报告出来了,之前我对这公司的了解不多,在我的记忆里只知道廉价机场(LCCT)是这间公司建的,以为和一般建筑股差不多,作过分析(如下表)后才知道是一间不错的公司,小但强健。


Fajar

09会计年度

31 Mar 2009 (3rd Q)

Turnover(‘000)

34,478

Net Profit

5,300

Net Profit %

9.27%

Interest Expense

17

Quick ratio

2.21

Current ratio

2.77

Gearing

0.14

EPS (每股盈利)

3.98

NTA (净资产值)RM

0.74

今年股价最高 RM

0.945

今年股价最低 RM

0.52


营业额和盈利


公司的营业额在这季度有34百万,而9个月累计共达1亿3千万,比起去年9个月还多出73百万。 9个月的盈利共有12百万,比起去年就只是增加了12% 即增加130万。这反应去年建材价格高涨,压制了盈利,不过随着建材价格的调低,相信有助公司在接下来的季度改善盈利状况。


现在公司手上的建筑合约价值RM6.19亿, 这包括廉价机场第2期工程,双轨铁道和淡边医院。由于公司董事是前“Road Builder Bhd”董事,有良好的工程纪录,当政府大事发展建筑业来推动经济时,Fajar 应该会得到不少的工程。


财务


公司虽小,但财务表现不错,手上现金87百万,但长短期债务只有47百万,这表明公司拥有净现金4千万,换句话说就是每股可得29.9sen净现金。在第二版有如此净现金公司是非常少,这也表明管理层对财务的谨慎。


公司给的股息不多,在往年股息的派发在4-5sen左右,如果以股价RM0.95 来计算周息率,就是5%


每股盈利


9个月的累计每股盈利共有10.34sen,预测整年的每股盈利会达到14sen, 那么本益比是(95sen/14sen = 6.78 算偏低,如果股价在近期有回调都是入市好价。

2009年4月29日星期三

世界银行对猪流感的预测

猪流感的肆虐搞到全球股市下跌,造成人心惶惶,世卫已经把这场流感从第3级提升到第4级(共6级),看来在短时间内不容易把这事情摆平,股市短时间内也不大可能会恢复过去几个星期的升势。


世界银行在08年曾经对流感作过预测,但它的报告是以流感达到最坏的情形而作出预测的:


1. 全球的经济将会损失3.1万亿美元。

2. 全球GDP成长将下调近5%

3. 死亡人数会接近7千万。


其他独立机构也曾经作过类似的预测,如澳洲独立智库在06年作过预测:


1. 全球经济损失达4.4万亿。

2. 美国经济损失可达到最高6750亿美元。


这一次的猪流感发生期是在金融海啸之后,不似上一轮SAR是发生在经济上升期,如果疫情不能有效的控制住,那么这一次不只会把过去几个月各国政府所作出的努力完全抹杀,还很可能把经济从衰退直接推向萧条。


为了不让疫情对经济造成冲击,各国政府有必要向公众透露清晰的信息,不让国人造成恐慌心态,然后集全球力量来监测和对新型流感病毒的研究,相信很快的这场流感就会平静下来。


股市


马股这一次随着流感的爆发而下跌,暂时还不好断定是否玩完。如果这星期综合指数下跌超过950 ,那么最少在12星期内不容易再回到990点或更高,除非美国股市在短期内破8200点,马股就有可能再度挑战1000点关口。

2009年4月28日星期二

Ramunia, 用新闻来炒作股票

Ramunia (7206) 最近几个交易日都大起,从35sen起到最高73.5sen,共起了110%38.5sen。这大起据闻是Sime Darby 有意要收购它,所以受到股友们热烈追逐。 但我认为这消息有极大的可能是造出来以作推动股票之用。先看公司的09年第一季度的业绩:


Ramunia

09会计年度

31 Jan 2009 (1st Q)

Turnover(‘000)

89,986

Net Loss

(5,772)

Net Loss %

-6.41%

Interest Expense

6,972

Quick ratio

0.11

Current ratio

0.54

Gearing

4.98

LPS (每股亏损)

0.74

NTA (净资产值)

0.26

今年股价最高

0.735

今年股价最低

0.25


业绩


公司已经连续3个季度亏损,08年会计年度共亏损2亿790万,09年第一季度也亏了577万。相信再接下来业绩也不会转盈。公司如果不能在接下来一两个季度内扭转局势,公司随时会进入PN17, 到时候股价会创新低。


财务


公司的债务大,现金不足够还短期债务,就算是把流动资产加入也不能偿还所有的短期债务。


公司业绩和财务都表现差劲,那么为什么Sime Darby 会要去买它呢?根据the Edge 的分析,Ramunia唯一值钱的资产是它有全马最大的(fabrication yard)装配坞, 如果只是这项资产值钱值得去收购这间公司吗?


如果Sime Darby 去买Ramunia 通过换股方式,虽然不必动用任何资金收购,但Sime Darby最终还是要动用一笔不小的资金替Ramunia还债,而且还必须有拯救公司的计划,非常麻烦,照常理是不会去收购,除非是政治施压,不然何不自己去开发一个新的装配坞!


我的看法是这收购计划可能性不大,用新闻来炒作股票还可以。

2009年4月24日星期五

警告! 马股已经步入高危区

我必须在我的博客向我的读者提出警告,马股已经步入高危区,高成交量,低价格还不是大问题,最重要的是多只烂股都狂飙,散户疯狂追逐,又在本地基金的推波助澜下,一不小心就会被套牢。这种时候股市都会随时作出重重的调整,大家小心!小心!

金鹏唯一出路 + 股市怎么了?

金鹏的09年第一季度提早出炉,可是没有带给股东任何的好消息,请看业绩如下:


金鹏Tranmil

08会计年度

09会计年度

31 Dec 2008(4th Q)

31 Mar 2009 (1st Q)

Turnover(‘000)

55,686

35,510

Net Loss

(26,008)

(43,822)

Net Loss %

-46.70%

-123.41%

Interest Expense

7,090

8,087

Quick ratio

0.18

0.17

Current ratio

0.36

0.27

Gearing

2.25

2.73

LPS (每股亏损)

9.63

16.22

今年股价最高

0.70

今年股价最低

0.505


营业额和亏损


09年第一季度营业额比上一季度少了36% 原因是经济的下滑,飞机的租用率下降,导致营业额差,从55百万缩水至只剩下35百万,而亏损却增加多8百万达43百万,虽说其中有2千万为外汇损失,但只是日常营运就要亏损22百万。


财务


一间连亏几年的公司财务不会好到那里去,公司欠银行钱(一批term loan和债卷)赖账不还(其实也没有足够现金还),要用发新股股票来还,虽然银行不接受,但银行也不敢起诉它,因为如果公司清盘,银行不是第一个拿到钱,而是排在其他债主之后,所以公司现在只还利息不还本金。公司期望把的飞机卖了还债,但现在经济状况那么差,飞机要卖好价是太难了。


公司的股价最近波动大,可以是大势所趋更可能是投机,很多投机者看重的是这间公司的大股东,马来西亚首富“郭鹤年”老板,认为他一定有办法可以令到公司起死回生。07年股价一度达到RM15以上,现在只是最高价的1/20不到,大家就博一下,股价起到1/10就是100%的赚幅。所以说如果公司股价有少过60sen,不仿买些等高就卖出,涨幅相当的可观。


可能私有化

金鹏要在现在的经济环境起死回生有点难!看营业额的季度比较就可以看出,有可能接下来营业状况会更差,到时候公司有可能连利息都没法还!如果郭老板真的不让公司其他股东完蛋的话,我想唯一出路就是私有化这间公司。以70sen计算,不用超过2亿的钱就可以完全私有化,然后再想办法注入其他资产(因为郭老板有许多资产)和业务去挽救,这样公司就可以保存下来了。但要实行私有化必须得到另一大股东Pos Holding Bhd 的同意才可,以低价私有化,Pos Holding Bhd未必会答应。



股市最近怎么了?

最近股市不停的起,好多顾客都问我为什么会如此。马股最近利好消息不停的出,也随其他国家的股市起舞,所以有此等涨势。


昨天听凤凰电视台的石评财经节目,嘉宾也同样的问起主持人这个问题。石齐平给的答案和朗咸平教授的答案不竟相同,都是因为经济环境转差,资金没有出路,放银行利息低,作生意回酬低而风险高,只好投入股市,随着政府不停的出台利好政策激励股市上涨。除非经济真的好转,不然在接下来股市必定和大市同步。

2009年4月23日星期四

09年第4季度美元有可能逆转,看数字!

以下数字是关于美英两国政府财赤和发债所引发出来的天文学字:


美国


1. 09年财赤估计达1.85万亿美元,去年财赤是4547亿美元。

2. 1.85万亿的财赤相当于13% GDP(国民生产总值),马来西亚的财赤只占4%-5%GDP,政府已经很头疼了。

3. 09年政府的开支大增33%,主要是:

l 由于经济差,失业率增加,造成新申领失业救济金人数增加,至今已达600多万人领救济金。

l 劳工部增加开支达527亿。

l 卫生公共服务部增加406亿。

l 农业部增加99亿

4. 今年至今共流失了600多万份的职业。

5. 09年所得税料减少15%


美国为了救经济救银行,要钱,只好发债过日子。


1. 美国在08年第四季度共发出5690亿国债。

2. 09年首季共发出4930亿国债。

3. 预计今年一共会发出2.4万亿国债。


看看英国的情形:


1. 今年预计财赤达1006亿英镑。也就是等于11%GDP, 财赤之高是欧洲之冠,也仅次于美国和印度。

2. 已经推出250亿英镑来振兴经济。

3. 今年的财赤之大,搞到英国央行行长都指财赤失控是世纪最大。

4. 英国今年预计要发1460亿英镑来过日子。


以上资料来自香港Now财经频道


看了这两个难兄难弟的数据之后,如果说它们的货币会一直很强硬是不可理喻的,有可能在09年第4季度会转弱,到时候通胀的踪影再现。资源将会用来对冲美元的弱势,到时候资源就会上涨。一旦通胀到来,种植股和石油相关的股就会跟着水涨船高。

2009年4月21日星期二

永旺信贷 Aeon Credit

永旺信贷在上个星期六出来了第四季度和09年会计年度报告,盈利比去年好,同时宣布将发11.34sen的股息,消息一出股价马上飚升33sen (+12.1%)RM3.06闭市。先看公司的分析:


Aeon Credit

08会计年度

09会计年度

28 Feb 2008

28 Feb 2009

Turnover(‘000)

151,797

186,919

Net Profit

33,394

48,757

Net Profit %

21.99%

26.73%

ROE (单季股东回酬)

18.39%

22.59%

Quick ratio

0.036

0.032

Current ratio

1.92

1.68

Gearing

3.03

3.22

EPS (每股盈利)

32.65

40.64

整年股息 sen

12.84

20.10

周息率##

N/A

6.57%

今年股价最高

3.06

今年股价最低

2.40

# 根据RM3.06来计算。


营业额和盈利


公司09年比08年的营业额增加了35百万,那么盈利也跟着增加15百万。净利率同时上升了4.7%26.73%。在这种经济衰退的情形下公司还可以有如此的成绩的确不简单,这反映马来西亚的消费至少在08年底还是很行,不受大环境的影响。公司的股东回酬也增加了4%22.59%。有百分之二十的回酬是越来越少见了。


财务


这家公司一直都保持着少量的现金,Quick Ratio 显示公司的现金只够还3%的短期债务,当然整体短期债务还是少过短期资产。公司负债率是股东基金的3.22 倍,由于公司是财务放贷公司,这种比率不是什么严重现象。


公司说将会发出11.34sen的股息,这个令人很意外。11.34sen的股息意味着第四季的盈利将完全作为股息发放,也就是会发出1360万的股息,但公司在2月底手上的现金只有160万而已,故此公司很有可能要向银行借贷来发股息,除非公司很肯定在不久的将来现金流入大过股息的发放,不然就要借贷。


我对公司如此大手笔的发股息感到奇怪,难道公司真的可以收到足够的钱而不必去借贷?通常公司发如此高的股息有以下几个原因:


1. 回馈给股东。如果有阴谋论之说, 发高股息给大股东兼董事,可以把公司的现金转入个人。

2. 维持股价。 由于经济差,股市表现不好,可用高息推高股价。

3. 推高股价来保障大股东抵押给银行的股票。股东会把大量的股票抵押给银行进行借贷,如果股票价格低过银行规定的最低价格,银行会要贷款人补钱或卖其股票,所以推高股票来躲过银行逼仓。

4. 高息政策一向是外资企业的作法,永旺日本投资者占大多数,所以不出奇。

5. 对公司的未来充满信心,特别是现金流入。


昨天股价如此的推高是否要追高,有几个因素必须考虑:


1. 如此高的股息,可能接下来公司不会再发了,因为我国经济衰退还没有改善迹象,除非下半年经济好转。

2. 08年尾有好几家银行的坏账在增加,相对的这公司可能也会碰到如此情形,到时候会影响公司的业绩。

3. 如果股息是要借贷来发放,现在的行情要向银行借贷很难,现金不足时公司可能要降低股息发放。


本益比


单看本益比是在8以下,而且周息率在6.57%,现今的股价是不贵,但须考虑以上的因素。