Nuffnang

2010年10月27日星期三

德信控股(DXN 5074)

最近有个客户在买入德信控股(DXN 5074),我查了一下其图表和公司最近的业绩,看来还不错,但因为人懒,没去在意。昨天又见到股价有些动静,就看看公司的过往纪录,认为还是值得去介绍给大家。

2011(6个月)

2010 (百万)

2009 (百万)

2008(百万)

营业额

150.26

259.92 (-6.07%)

276.73 (+22.90%)

225.15

净利润

22.55

28.42(+39.79%)

20.33 (+4.52%)

19.45

每股盈利 (sen)

9.84

12.38 (+41.64%)

8.74 (+4.17%)

8.39

股东基金回报率

10.77%

14.48%

11.45%

12.19%

股息

1.00sen

3.5sen

1.25sen

1.25sen

注:DXN的会计年度为31-228日。

业绩

德信控股是一间直销公司兼地产,但地产的规模不大,主要的营业额都来自直销部。我们看过去的3年纪录,公司的营业额除了在2010年稍微跌了6%之外,每年的销售额都有所增长。2011年这个会计年度不难超过2010年和2009年。

在盈利方面,公司的盈利每年都有增长,去年的幅度最大将近40%的增长,今年首6个月就已经达至去年的79%,所以有理由相信公司2011年的表现是会超过2010年的。

在回酬方面,今年的股东基金回报率有望超过20%,如果以公司盈利增长预测,乐观来说,也许在今后几年回酬都不会低过20%,那么这只股的股价就大有作为了。

财务

公司的债务算健康,今年公司才偿还了银行一笔4千万的贷款,至831日的财务表上,公司没再增加银行的贷款,所以没出现所谓的以新债换旧债的情况。整体的债务有7千多万,手上的现金有37百万,可以说公司没什么债务的压力。

股息

股息上公司都给的不高,周息率自然就不理想,但这类股可归类为成长股,重点是放在股价的增值上。

股价

德信控股股价在过去3个月是近100%的增长,也许是和其盈利增长有关。在这情况下,对潜在的投资者来说是有压力,但在考虑上最好还是回归公司的基本面,因为有实力的公司终究会是耀眼的明星。

最近说多了关于股市上比较不乐观的说法,所以改口说些看起来比较令人乐观的东西,因为老话一句“股市是不死的,只有人死”。

2010年10月24日星期日

大众银行少了郑鸿标会如何?

网友HS问我两个问题,问题大意如下:

1. 大众银行(Public Bank 1295)创始人郑鸿标如果“走车”对股价是否影响?

答:

大众银行(Public Bank 1295)是间大银行,行事相当系统化,就算是没有了郑鸿标一切都会运作如常,更何况相信郑鸿标已经物色了其接班人,所以影响不大,就算有也可能只是一两天的影响。

我们可以参考云顶创始人林梧桐的例子,当林梧桐在20071023日过世时,23日云顶开市价为RM7.70, 闭市为RM7.55,当日最低也RM7.55,全天下跌了10sen24日开市为RM7.65闭市为RM7.95,当日最低为RM7.65,可以看出云顶股价受林梧桐过世的消息影响只在当日,第二天反而走的更高。

其实银行的整体运作受到中央银行严密的监管,不会因为少了一两个高层人士而遭殃,再加上大众银行其下的各种基金都持有大众银行,又什么股价的大变动,都会被这些基金吸纳,所以可以说要想拾“死鸡”可能就在消息公布那段短时间。

网友那么问是否表明郑鸿标情况不妙?希望只是传言吧!

2. 传言年尾雨量大会影响油棕产量,进而影响油棕的价格,那么买贸易风种植(TWSPlnt 6327)是否有利。贸易风种植(TWSPlnt 6327)和贸易风(TWS 4421)那只比较好?

答:

年尾气候是什么状况只有发生了才知道,但今年气候的确破坏了大批农作物的生产,造成农作物的价格高涨,由其是最近1-2个月价格是有上没有下。如果有仔细的了解农作物和其他商品的价格,都会知道不会只是因为天气的影响而高涨,而是加上了美国联储局即将推出的QE2(量化宽松第2版)的影响。很多经济学家都预测会有QE2,但规模的大小将会直接影响商品的价格。

QE2 规模

影响(商品和股价)

没有QE2

大跌

5000亿

1万亿

可能会微升或微跌

1.5万亿以上

所以油棕价格的短中期很受QE2的影响。

关于贸易风种植(TWSPlnt 6327)参考我在20098月所作的简单分析, http://koonhoo.blogspot.com/2009/08/twsplant-6327.html

最近贸易风种植爆出捐献1千万给其大股东所创办的大学,这事引起了小股东的不满,如此的做法等于是把公众资产占为私人用途,作为其小股东实为不幸。如果我作为其未来的股东我会心惊胆战,不知道会否在将来为了少数人的利益,去买“大便”回来要所有的股东来啃。

贸易风(TWS 4421)是贸易风种植的大股东,这两间公司都是为有名的土著商人赛慕达所有,其公司都有个特色就是拥有大量的负债,但这些负债都还没把公司给拖死,应该说是因为政权还没变天的关系吧!

今年贸易风买了郭鹤年持有多年的糖厂,不久糖就起价了。现在很多人都认为糖还会再起,到时候得益自然还是贸易风了。纵观我个人的浅见和分析,希望网友HS可以满意。

2010年10月19日星期二

中国在今天傍晚宣布调高0.25%的借贷利率

中国在今天傍晚宣布调高25个基点即0.25%的借贷利率,意味着中国开始走向收紧政策。虽然说调的并不是很多,但象征意义大过其实际意义,当然除了是开始走向收紧政策外,这同时也是在驱赶热钱。因为热钱最近大量的流入中国,在炒股炒楼,一旦借贷利率提高就表示借贷成本增加,自然会减少买家,买家少了就会出现供大于求,资产价格自然就会下来,这些热钱看到没什么空头,就自然离开中国。

不晓得中国股市明天会否出现大幅度的调整,我有个朋友在炒中国股就祝他好运。

那么中国调整借贷利率会对马股影响吗?我的看法:

如果中国的收紧政策得到效果,那么热钱就会大量流出,人民币就会下来,马币多少也会跟着走软,那么在我国的热钱就可能因为预期马币会贬值,就开始抛售资产,包括股票和房地产等等,所以理论上应该马股会向下。我没什么经济学的背景,我只是看多了经济学家们的言论,猜测大慨是如此的情况,有错就请不要怪我,怪那些著名的经济学家吧!

不论如何,热钱已经开始给不少国家带来了忧心,巴西在征收热钱关税,泰国在限制资本流入等等,总之各国都出法宝阻热钱进来,所以接下来几个月股市要大走的确有点难。当然你可以说马来西亚是例外,因为股市外资本来就不多,都是本地基金在炒作,但如果别人的股票下跌而你不跌,除非你真能证明你的股票是物有所值,不然肯定比别人贵,本来外资不来就只是因为你政府的政策有问题,现在股价也有问题,到时候再怎么哀求人家来这里投资,别人眼尾都不扫你一下。

最近开始在看泰国挂牌公司的业绩,我是从其英文字母A开始看,至今日才看到E,就发现有不少不错的公司,因为泰国交易所的网址公布挂牌公司的资料相当齐全,且有连续公布数年的资料在同一版面,相当容易看和比较,当然要投资的话还必须更深入的看。如果将来全球股市出现大的调整,而马股还很强劲的维持在高点的话,我就要开始叫我的顾客投资泰国股市了。

2010年10月17日星期日

预算案联想

星期五下午是财政预算案,当财长在念到拨1亿助嘉兰汶奈(Kbunai)建生态度假村时,嘉兰汶奈顿时出现飞涨,短短2分钟内就飚涨了4sen,成交量突飞猛进成了最热,最终闭市以18sen收市,盘中一度冲出19.5sen今年最高。我相信有8成以上追这只股的股友,都不知是什么原因股价突然飚涨,稍微好点的可能知道财长有念到这公司的名字,就因为看到股价突然起来了,不管三七二十一先买了再说,广东俗语有句说法是“执输(落后)惨过败家”。大家争先恐后入市,可能在当时有人说财政部给它赌博“礼申”(License),真是天大的误会。不知这些人在买入时叫它嘉兰汶奈(Kbunai),在卖出时会否改口就变成了嘉兰赛(Kanasai)。

财政预算案,往往都是有人赞有人贬,今年也不意外,所以是好是坏过了一阵子就可以知道。不过今年的财政预算案有两个事件让我觉得怪怪的:

1. 就是政府投资1亿在嘉兰汶奈的生态度假村,大家有看关注的都会知道这公司的业绩如何,据报章说整个生态度假村计划价值30亿,如果政府出1亿,那么公司就要自己找29亿,以公司现业绩要借那么大笔钱是有点困难,可能这是政府象征式的介入,意在让这公司能够如期的完成这计划。可是市面上有那么多公司那么多计划,为什么就要选这个呢?大家帮忙想想!

2. 政府打算在默迪卡遗产上,建个100层楼的摩天大楼来做新地标,难倒我们之前的两条玉蜀黍还不够吗?真是新人新作风,不过建摩天大楼一但落成,往往股市就要来个大崩溃,可以参考http://koonhoo.blogspot.com/2009/07/blog-post_27.html 这摩天大楼落成将会有几十万平米的办公室空间,难道吉隆坡的办公室空间是供不应求?

股友们关心的当然不是什么办公室供求问题,主要是看那间挂牌公司拿到这个建筑权,让其股票来炒一下,当然还是那个问题,有那么多间建筑公司为何要选某间呢?大家再帮忙的想想吧!

美联储量化宽松政策

前天美联储局主席又出来说话了,要有个经济刺激方案才是真正拯救美国经济的方法,所以11月如果单靠所谓的量化宽松政策,顶多只是让其金融机构有更多的钱,然后这些钱最终流入海外,炒海外的资产,对美国民众是没什么帮助,必须再加个经济刺激配套才能减少失业率提振美国经济。所以全球股市都在期望11月份有大规模量化宽松政策,一旦真正落实的只有预期的一半,那么想想股市会有什么效果?

如果你在想马股和美国量化宽松政策到底有什么关系?简单的说明,现在大家都认为美国联储局会在11月有量化宽松政策,也就是印钞票,所以预期美元供应增加,美元因此而贬值,所以先把美元换成其他货币,然后投资在其他国家的资产,期望其他国家资财升值,然后美元贬值,最终造成赢了汇率再赢资产涨价,即双赢。可是一旦预期落空,就会逆转以上的情势,美元就会开始转强,其他国家资产开始受到抛售,把各国货币转换成美元,这时候股市;房地产和其他资产就出现向下调整。简单的解释希望大家会明白,如果有不足的地方就见谅!

2010年10月13日星期三

义利(YEELEE 5584)

义利(YEELEE 5584)属消费股,公司出产食用油和代理其他消费产品,同时也拥有油棕园,可以说控制了上中和下游,相当全面的公司。因此如果油棕价大涨,公司在食用油上盈利就受影响,但在上游的生产油棕和榨油方面就受益,反之亦然,算是另类的对冲。

看一下公司过去3年和2010年半年的业绩情况:

2010(6个月)

2009

2008

2007

营业额

380,222

703,042 (1.28%)

694,147(+26.83%)

507,902

净利润

10,051

20,147 (+15.79%)

17,399 (+68.70%)

10,313

每股盈利

16.03**

32.19 (+13.79%)

27.75(+68.69%)

16.45

股东基金回报率

4.45%

9.31%

9.58%

6.21%

股息

?sen

5sen

5sen

4sen

**这每股盈利是在分发红股和拆细之前。

业绩

义利在过去3年以2008年表现最为标青,主要归功于在当时油棕价格暴涨,以致在销售额和盈利方面和2007年比出现较大的涨幅。2009年因为油棕价格出现爆跌过后维持在低价位,但终究公司还是可以在销售额和盈利上有所成长。

2010年首半年业绩没看出什么特别,下半年可以寄望油棕价格的高企来支撑全年的成长。

在回酬上公司算是平平,没什么特出,在股息方面也没什么特别,一年只发一次股息,2010年的全年股息就将在明年5月份才发,因为股票数量增加,自然股息就不会是5sen,大约就只有1-2sen

债务

公司的债务是相当的大,超过股东基金1.24倍,银行的贷款至20091231日止有1.6亿。近期公司在扩展业务,增加在Spritzer 7103的投资和增加其他方面的投资,所以短期之内公司的债务难有减少,也因为如此,在股息的派发上就有所上限。

股价

近期有不少公司在派发红股,但大多数公司在派发红股后,股价反而没有了之前的冲势,诸如Ahealth, Zhulian, KKB, TomypakSupermax等等,义利好像也加入了这队伍,也许正如香港著名的财经分析家曹仁超所说,红股和折细最终会令股价下跌,在这里虽然还不至于会下跌,但冲势以大不如前。

2010年10月10日星期日

“汇率大战”+“美联储量化宽松第二版本”QE2的遐想

这个星期有两件事情让我产生了遐想,第一件就是“汇率大战”,第二件就是“美联储量化宽松第二版本”即所谓的QE2

先说第汇率大战:

星期四凤凰电视台的石评大财经,就有聊到汇率大战,据主持人说1929年大萧条不久就发生了汇率大战,再过不久就发生了贸易大战,最终导致第二次世界大战。历史又好像要重演一次,至今天下午的新闻,经济大国开的汇率大会似乎没有达成任何的成果,历史重演的戏码又增加了一成。如果真的发生了汇率大战后,紧接着又发生了贸易大战,那么战争就应该是不远了。不要忘了美国现在穷的只剩下军事力量来压制对手,战争如果真的发生了,2012年末日大慨就会发生,到时候我就没机会在这里讲古了,因为我可能是作古了。

美联储量化宽松第二版本

知不知道最近全球股市在起的原因?那就是大家都在炒作美联储将在11月推出量化宽松第二版本的消息,因为大家眼见美国经济那么的差,美联储如果不采取再度量化宽松,那么美国经济就将会出现二次衰退。

美国第一次在金融海啸后20093月推出了量化宽松政策,至此全球股市,黄金,商品和各种资产都出现大幅度的增长,一直到现在。所以第二轮的量化宽松也肯定会给这些资产,再度产生推升的动力,但是我在想还会吗?

2009年当美国在采量化宽松时,大家对于可能的效果半信半疑,结果很多人都错失了搭上这轮涨势的好时机。现在大家都明白了量化宽松会带来什么好处,买便便等住,希望可以狠狠的赚上一笔。现有两个原因促使我在怀疑这个延续性:

1. 金融老话“Buy In Ramous, Sell in Facts” ,当量化宽松第二版得到了肯定后,市场可能采取套利活动,毕竟现在的升势就是在等这回事。再加上如果量化宽松的程度远远小于2009年那一次,市场可能也会因为高估了情况,而狠狠地让股市调整。

2. 金融市场总是“众乐乐,不如独乐乐“,2009年大家对量化宽松还不是很了解其带来的成效,现在大家都懂了,知道这游戏是如何玩法。在金融界里一旦大家都信心满满的参与,往往就是游戏规则要改变的时候,所以大家不要太过自信,这些金融精英分子往往会给你出乎意料的结果,因为他们始终都是要走在游戏的前端,绝不会被游戏所控制。

如果量化宽松政策在11月不推行呢?因为现在有好多学者和政商人物都在反对第二轮的量化宽松,因为第一轮的成效对美国经济只有短暂的好处,第二轮也不见得会让美国经济出现永久性复苏,反而可能造成未来出现严重的通货膨胀。量化宽松就等同于印钞票,美联储不停的印钞票搞到美元不值钱,自然以美元结算的商品价格就会出现暴涨,石油,黄金和粮食等等再度达到天价,情况又重回2008年海啸前,最终金融再次崩溃。

如果量化宽松真的不再推行,那么股市也会恨狠的给市场一个强烈反应。算来算去,接下来股市好像并不怎么好,不过大家都知道我这人怕死,总是讲些不吉利的话,要知道我如果讲对我就出名啦,因为人的恐惧是会放大的!

2010年10月7日星期四

马股昨天创下今年全年最高点,但后继乏力!

昨天因为美股大起,一早就把马股拉上10点,创下今年全年最高点,但后继乏力,直到下午只起4点,在临尾才勉强的推上7点。

马股没有依附美股的强势站稳在1480点以上,以我个人看法是,因为

1. 接下来政府没再推出什么较大的刺激经济政策,自然就没有利好消息让马股再有凌厉的涨势

2. 公司的业绩可能会有些微拉抬个股,但看到工业股顶级手套的最新季度业绩和去年比并不理想,主要也是受马币走强,原料大涨的影响,也许这情形也相同反映在其他工业股上。至于消费股可能受益于开斋节影响,会有所推动。

3. 连续有大型股要上市,先由MISC的子公司来上市,再由国油的子公司来上市,这两间就会抽走股市和游资超过16亿以上的资金,资金短缺又如何对股市有推动力呢?

是我就准备一笔投资金额来申请新股,虽说不易抽中,但一旦被抽中相信最少都有几百元赚吧!应该会容易过在现股市赚呱!!

2010年10月3日星期日

源宗集团(Guanchong 5102)

源宗集团(Guanchong 5102)在7月份当食品股们有大动作时,这只股脱颖而出,有一天大起近40%的情况,以致招来交易所问话。在最近,当大多数食品股都回退时,源宗集团股价也出现回退,但是比起其他的食品股来说,年头至今公司的股价涨幅还是很惊人,至今都有156%的增长。

源宗集团三年半公司业绩的分析如下:

2010(6个月)

2009

2008

2007

营业额

539,733

642,650 (-7.44%)

694,335 (+49.6%)

464,111

净利润

39,338

14,925 (+110.06%)

7,105 (-50.34%)

14,308

每股盈利

16.35

5.94 (+110.63%)

2.82 (-52.36%)

5.92

股东基金回报率

29.23%

14.17%

7.28%

15.07%

股息

2.375sen

2.75sen

0.5sen

2.5sen

业绩

源宗集团在过去3年表现相当的飘忽,当然这是因为受2008年金融海啸的影响,公司真正出色的表现在今年,从2010年首6个月的业绩来看,公司在销售上和盈利上将大大的超越过往任何一年的表现。这归功于有较高的销售额和销售价格,再加上一些期货对冲盈利等。照如此的情况来看,至今年年尾公司的盈利会有惊人的突破,在每股盈利方面是有非常大的增长,这也许说明为何其股价会突然的飙升。

债务

公司的盈利看来是非常的不错,但不可忽略公司在同时也有相当大的银行债务。公司短期银行债务在2010630日已经累积了2亿25百万,长短期的银行债务一共是2亿4千多万,而半年前长短期的银行债务一共是2亿27百多万。

整体银行债务已经是股东基金的1.75倍,债务可说相当的庞大。公司每年的债务都在增加,主要原因是公司一直在扩充其生产线,以致债务是有增无减。根据上个月一份关于源宗集团的分析报告,公司的债务在短期内还会再增加,因为公司还将会增加其生产线,所以在财务平衡表上,还会有段时间会看到公司庞大的债务和少量现金的情况。

像投资在这类高债务,就不要只是注重在其盈利的增长多寡,还有要相当注意公司的财务状况,利息的变动或销售额增减,都会很直接的影响公司整体的盈利和财务,进而影响股价表现。

股价

相信网友更注意的是其股价,究竟会如何?在其股价攀升至1.30-1.40左右,就有顾客对我说源宗集团股价会“炒”到RM1.80,当股价过了RM1.80后,顾客又改口说会“炒”到RM2.00。不管是RM1.80还是RM2.00,如果照前6个月的业绩如此发展下去,RM2.00将会轻易的突破。

近日源宗集团股价连续的下跌,如果股价能站稳在RM1.50以上,相信其股价还有机会再度走高,不然就只好看RM1.30下一个支撑点了。