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2013年7月28日星期日

何必买马航(Mas 3786)呢?

最近这一两个月有不少的客户问我关于马航(Mas 3786),我一再向他们强调亏钱的公司不要碰,但最终还是有顾客下了单。他们要买的理由是,“这间是政府和EPF做大股东的公司,怎么样都不会死,股价已经在30sen停很久了,有可能会起,到时候就有赚了”。

我认为这是一厢情愿的看法,也许大家都认为最近一次马航股价的低点是29sen,那么站上30sen也已经有一段时间,看起来这个股是不会跌倒那里去,再跌EPF和政府面子无光,所以会尽量维持公司的股价在30sen左右,股友们会不会太过乐观了些?

马航在5月份又削资又发新股,共筹得大约RM31亿的资金来还债和做营运资本,其股票数量暴增至167 亿股,变成超级大笨象,如果今年很“奇迹”的可以赚上5亿,那么每股盈利只有不到3sen,但那还是要奇迹才会出现。

为什么说是要奇迹呢:

  1. 公司管理层一直都有问题,去年原本说好要和亚航合作来进行管理层重组,但由于内部反对声浪太大,牵动到既得利益着的利益,最后这个合拼计划告吹。既然管理层是公司最大的问题,而一年多下来也没出现改变,试问公司要如何改变现有的亏损状态?

  1. 公司可能会赚钱惟有靠一些会计技巧来推动,但如果光靠会计技巧的话,盈利持续性就有难度,对于股价的改善有限。

  1. 油价最近屡创新高,将提高马航的成本,今年第一季度成本都已经高过销售额,现又有油价来搅局,要改变盈利状态是一个大难题。

  1. 廉价航空在亚洲这个区域在未来竞争会更加剧烈,整个航空事业发展都会倾向廉航,而马航不在这个线上,对于销售额难有再扩展的空间,不止没扩展也可能会出现销售额逐渐萎缩的状态。

有以上问题存在,马航要反身有难度,但很多人认为,“可以等,公司绝对不会倒”。这句话对了一半,公司刚筹到一笔RM31亿的资金,当然以过往亏损的速度来看,可以顶住3-5年,但并不表明3-5年内公司股价会一直维持在30sen以上?试想想,如果公司继续处在亏损的状态超过一段长时间,还有有多少股东会有信心和耐心再等待?一旦亏完这笔资金,有可能再向股东讨钱,到时候,股票被卡死数年,没股息收,想要丢掉又亏钱,公司还要跟你再讨钱,出现进退两难的局面,那又何苦?

也许有股友认为我危言耸听,情况没有我说的那么糟,但我能够肯定的是,只要公司管理层一天没改变,公司绝对不会在未来的3-5年内派发股息,那么你又何必去买间不会给股息的公司?还不如把钱放银行,或者把钱拿去花,买个鲍鱼吃,最起码还享受到,何必去让别人替你花钱呢?


2013年7月21日星期日

万能(Magnum 3859)

前几天在读了两份分析报告后,决定在我的FB上推荐了万能(Magnum 3859),看好该公司的长短期的发展,值得向网友们推荐。

万能的前身是马化控股(MPHB),最近公司进行一项重组活动,把保险和其他业务转入马化资本(MPHBCap 5237),然后再把马化资本上市,与此同时马化控股就可获得了一笔将近9亿的资金,而且把马化控股的业务向单一字票业发展,因此也把马化控股改名成了万能。

短期

万能在重组后获得的资金除了还债之外,也打算把部份资金当作特别股息派发给万能的股东,而这特别股息预估会有48sen,这笔股息将会在3个月内获得肯定,除非有什么特殊情况出现,不然派发这特别股息的几率是非常的高。而且当这特别股息获得了肯定之后,股价也会出现一定的激励性,以现股价RM3.80来说,还是会得到一定的热捧!

长期

在字票这个行业,过去的经验告诉我们这个行业是没有冬天,经济好,业务稳健发展,经济不好,这行业可以一支独秀。下半年我国的经济发展看来会比去年还慢,出口和消费本来是我国的经济支柱,但下半年都不被看好,所以下半年选股方面要谨慎些。万能的业务只有简单的字票业,就算下半年我国经济真的放缓,公司的业绩在理论上应该不受影响,也由于此行业有独特性,因为没有其他业务影响现金流,那么在理论上公司现金流会渐渐转强,在派发股息可以更加慷慨。一些分析报告预测公司每年可以派发大约20sen以上的股息(没包括特别股息)。

据报告分析,蓝领人士下注买字票的占相当显著的部分,特别是4D的字票,所以一旦明年最低薪金制全面实行,对字票行业会更加有利。但这行业也有隐忧,由于政府的赤字居高不下,加税在字票行业的可能性加大,这会导致公司的营收受到负面影响,不过这还只是猜测。


在综合万能长短期的情况后,我认为万能是值得投资的公司,也许成果需要一段时间才能看到,但对于一间不受大环境影响,而又有能力派息的公司,在下半年情况不明的条件下,这该会是不错且稳当的投资。

2013年7月7日星期日

大股灾捞底,难!!!

最近常看到“捞底”这词,也许是股市近来受到外来因素下跌,令人自然而然的提起。“底”有那么容易“捞”吗?

马股在这15年里经历了2次规模大的,和数次小的股灾,大的属于1997年亚洲金融风暴和2008年雷曼兄弟倒闭引发一联串的事件,小的属于2011年的美债触顶和2011年至2012年的欧债危机。

小的股灾大慨2-3个月就结束了,也许看图表可以很准确的捞到底,但大型的金融股灾却很难有捞底的动作,因为:

  1. 大型的股灾通常时间超过半年,并不容易看的准,在这段长时间里间中出现暴跌甚至暴涨,但整体趋势还是往下滑。股友在暴跌就入场,以为可以在短期内乘势反弹套利,但不幸的是股票跌了又再跌,不止没法套利还成了大闸蟹,试了几次失败后信心全失,在股票真到底时已经没子弹没胆量在试了。

  1. 由于时间长,新闻和坏消息陆续出个不停,听得多了,潜移默化,心态很容易成了消极心态,纵然是个到底的好消息还是怀疑不断,最终捞不成底。

  1. 大型股灾,也可能意味着国家经济有问题,长时间的经济不振往往随之而来的就是政治和社会问题涌现,如果处理不当,伴随着暴力事件发生,此类杂音很容易影响判断,想要捞底但环看周围乱糟糟的情况,还是没有太大的信心。

  1. 金融事件所引发的大型股灾,有如香港人说的“镬镬新鲜,镬镬杰”,每一次都是新的事件,往往很难让人可以在过去经验中找到捞底的蛛丝马迹。就比如说,有一天市场上突然所有投资者对QE不再动心,股票天天跌,全球没有一个市场可以幸免,这是大家都没有过的经验,问专家也没有一个令人信服的解决方案来,这时除非有过人的智慧,不然一般人是看不到底,看不到机会!

有大型股灾也意味着国家经济有问题,对于一些股友来说这可是一个“重新洗牌”发达的机会,当然这是对少数人而言,对于一般的人民大众,这意味着苦难的日子来临,所以小股灾是健康的,当着技术调整,千万不要有大的股灾,那不是人人都受的了的。