Nuffnang

2009年3月26日星期四

雪兰莪实业(Selangor Property, SPB 1783)

雪兰莪实业(Selangor Property, SPB 1783, 是一家老牌公司,也是一间很低调的地产公司,可能是因为大股东常年在澳洲,现今的管理层是由她的儿子领导。公司有许多值钱的地段都在吉隆坡一带,有33公顷地在Damansara Height, 270公顷散落在吉隆坡周边,还有一些资产在澳洲,有一间挂牌的子公司(精英学院 Help 7236, 当然整个最值钱的资产就是那些地皮,大多数都还没有重新估价过。 标准与普尔评估Standard and Poor ,重估在些资产可以另到每股净资产价值提升至RM7.90


SPB

08会计年度

09会计年度

31 Oct 2008

31 Jan 2009 (1st Q)

Turnover(‘000)

210,230

41,730

Net Profit

124.167

2,355

Net Profit %

59.06%

5.64%

ROE (单季股东回酬)

6.99%

0.13%

Quick ratio

3.91

3.11

Current ratio

7.80

6.09

Gearing

0.25

0.29

EPS (每股盈利)

34.46

0.51

6年平均每股盈利

25.726sen

NTA(净资产)

5.05 (31 Jan 09)

今年最高价

2.95

今年最低价

2.75


业绩和盈利

公司最新的09年第一季度报告出炉,营业额比去年第一季度些微增加8百万达42百万万左右,而盈利却因为受25百万外汇的亏损和对一些资产的减值,再加上利息的收入减少,所以整体的盈利大幅度的下跌。


财务

公司拥有净现金的情况,在09131日,公司手上现金有5亿2千万,短期债务有1亿67百万,以致有净现金3.5亿。 公司一路来都保持谨慎态度,对于最近公司打算发展Damansara Height公寓计划,在融资方面是绝对没有问题。


每股盈利和本益比

公司09年第一季度每股盈利只有0.51sen,是很少的盈利,但因为有这Damansara Height公寓计划,在未来盈利展望肯定比这第一季度好,再加上子公司HELP 的第二季度表现也会比第一季度强(因为新学期开幕),所以接下来公司的盈利状况会比这一季度好。


我做了6年的平均每股盈利计算,每股盈利为25.76sen 如以RM2.90的股价计算本益比,将为11.25倍。


公司在去年年尾有传出要私有化,买价大约在RM3.20左右,但现在又静了下来。由于公司在这5年来都只是发出10sen股息,所以当股价有低过RM2.50 才买会比较划算。

2009年3月25日星期三

Star星报

Star星报,大家都熟悉的公司,是一间有稳健营收和有丰厚现金的公司,股息的派发在20sen-40sen之间, 以下是星报08年整年的业绩和财务报告表:


Star

07会计年度

08会计年度

31 Dec 2007

31 Dec 2008

Turnover(‘000)

805,865

831,040

Net Profit

168.881

138,701

Net Profit %

20.95%

16.69%

ROE (单季股东回酬)

13.85%

11.24%

Quick ratio

6.67

3.75

Current ratio

9.55

6.03

Gearing

0.35

0.40

EPS (每股盈利)

23

18.80

6年平均每股盈利

21.135sen

今年最高价

3.26

今年最低价

3.00


业绩和盈利


星报的营业额08年比07年成长了3%,达8亿3千万,但盈利却下降了3千万,这主要是因为成本的上升和对子公司的商誉注销所造成的。


对于09年的业绩展望,虽然纸张成本有所回落,但平面广告的收入也可能受经济衰落而有所影响,不过公司最近换了一批新管理层,可能会对公司的成长有正面的影响。


财务


公司一向来都把财务控制的很好,公司的现金,08年达6亿2千万,短期债务为1亿6千万,可以说公司的现金丰厚,今年要保持20sen股息不难。


股东基金和债务的比率08年和07年比较是有所增加,但还是保持在良好水平。


每股盈利和本益比


08年每股盈利为18.80sen, 是比去年少4sen,如果以股价RM3.20来计算,本益比为17.02, 以现今的经济环境来说是偏高的。但因为公司会保持20sen的股息,相信在这一两年内其股价不会下降多少。


萧条还是衰退?


打从今年2月起,我发现很多经济学家已经改口不说衰退而说萧条,致以如何分是萧条还是衰退,那就要看时间的长短来定。据我所知,如果是两个季度出现负成长,那么是属于衰退,如果更长那就是萧条。很多经济学家已经把美国定为萧条。


上一次萧条是1929年开始,美国大约用9-10年时间才走出萧条。至于在这段时间发生什么事和如何走出萧条,我不多说了,只是希望错误不要重犯,更不希望利用战争来走出萧条。

2009年3月20日星期五

大众银行是这个区域里最贵的银行吗?

这两个星期大众银行(Public Bank)从RM8.50跌至今天的低价RM7.10, 很多人开始问可以买了吗?昨日我从The Edge 最新的周刊里看到有段话说,大众银行是这个区域里最贵的银行。


近期有不少的银行股都下跌了许多,以大众银行为例,下跌的原因有:


一、对银行业接下来的业绩不受看好,因为经济的下滑,造成呆账的可能性增加。


二、由于业绩可能表现不好,股息的分发自然的就减少,回酬低。


三、股价的估值过高,拖累股价下跌。一般上银行的股价是根据净资产(Net Assets value NAV)1-1.5倍来衡量股价是否过高或过低,大众银行是超高了。



对于说大众的股价过高,我在以下列了个表简单的给大家看,明白为什么大众的股价是最贵的:


公司名

净资产(NAV

319日股价

股价/净资产

每股盈利

Public Bank

RM 2.842

RM7.40

2.6

RM 0.769

AMMB

RM 2.73

RM2.45

0.89

RM 25.07(9个月)

Commerce Bank

RM 4.84

RM6.30

1.30

RM 0.578

Affin Bank

RM 2.95

RM1.28

0.43

RM 0.196

OCBC

S$ 4.51

S$ 4.53

1.00

S$ 0.461

UOB

S$ 5.90

S$ 9.16

1.55

S$ 1.25


显然大众的股价是净资产的
2.6倍,是这6间银行里最高的,也是这个区域里最高的。买大众银行很多时候都是因为老板是华人,也是最后两个华人控制的银行(另一间为郭令灿所过控制的丰隆银行),所产生的情意结,当然还要再加上公司这42年来业绩和规模不断的扩大和成长。现股价值不值得购买可参考以上的表。

2009年3月18日星期三

咸平教授的两个三国故事,有感而发

在网上看了朗咸平教授以三国的两个故事讲了我们中华文化的两个小问题,第一投机取巧,第二浮躁。 下面我取自郎教授登载在草根网的一段话:


“我们谈谈小问题。我认为中华文化有两个小问题,第一个 小问题,投机取巧;第二个小问题,浮躁。《三国演义》这本书的本质几乎囊括了我们中华文化的小问题之一,那就是投机取巧。《三国演义》里面有位男主角是诸 葛亮,这个男主角在《三国演义》里面最着名的就是赤壁之战和空城计,你们一下子想到的也是这两个。
  赤壁之战和空城计不但你想的到,在京剧,在我们各种章回小说里面、古典小说里面重复提到。当然了,历史上不一定有这两个事。但是真正的历史不重要,而是《三国演义》影响了我们的历史,赤壁之 战的决胜因素是什么?有人说了是借东风!因为当时是冬天,刮的西北风,曹操的战船在北面,东吴和蜀在南面,如果要用火攻的话刚好逆风,因此一定要等到东西 风来才行,所以我们的男主角诸葛亮同志登场了,终于借来了东风,火攻成功,大败曹营。我请大家想一想,你们跟我来个逆向思维想一个问题,万一这位男主角东 风没有借到怎么办?如果东风没有借到,百万将士生命将置于何处?这是什么事件,是标准的小概率事件。第二件是什么事就是空城计,诸葛亮同志弹琴,他在赌司马懿同志多心,因为司马懿同志就是个多心的人。可是万一那一天跟他老婆吵了一架不多心了呢,被他老婆骂一顿心里一毛,桌子一拍上来把诸葛亮抓走了,有没有 可能呢?当然有可能了, 吵架是天经地义的事,如果司马懿如果真的把诸葛亮抓走的话就没有《三国演义》了,就变成“二国演义”了。你身为堂堂蜀国的宰相,冒这种风险,这就是小概率事件。你有没有听过“杀鸡不用牛刀”?有没有听过“四两拔千斤”?很有道理是吧!只要你认为有道理的,基本上都是错的。你们顺着郎教授的思想再来想一想, 如果拔不了咋办,被千斤压死了。为什么中华文化不喜欢“千斤拔四两”?为什么杀鸡不能用牛刀?我用机关枪不是更好,保证能打死是不更好吗?为什么“千斤不 能拔四两”,想一想,“千斤拔四两”一个必胜的把握有什么不好?”


看了这番话之后,我有感而发,我们做股民是否也是存有侥幸心态呢?有没有对投资呈现很浮躁的心态呢?

一般股民都是想赚快钱,买股靠消息,通常都不想花长时间在了解所投资的股背景是如何,最重要是这一刻买,下一秒钟就赚钱。再加上,有三至四天的付款期,大家都想四两拨千斤作无本生意。股市有如此容易赚钱吗?真是如此,公司还何必要定期公布业绩,尽量透露给公众公司的最新进展?

在这经济情况非常严峻的时期,一切都是要回到基本面,没有侥幸心态。其实在任何时候投资都是要看基本面,不能够只听片面消息。

2009年3月17日星期二

4间公司的5年平均每股盈利(1)

刚出炉的年报表有好几间,选择4间公司的5年平均每股盈利给大家知道。为了减少不必要的麻烦和错误,我用公司年报表里呈现的5年每股盈利,来计算Graham-Dodd P/E ratio 因为公司年报表里会把过去5年内不论分红股还是发附加股所造成的每股盈利波动,计算精确出来。


公司名

5年平均EPS

sen

316日股价

RM

本益比

如是10倍本益比股价(RM)

Top Glove

35.33

4.70

13.30

3.54

Bostead

51.66

3.06

5.92

5.15

NCB

26.27

2.70

10.27

2.63

Bursa

21.96

4.44

20.22

2.20


计算之后,Bostead 本益比在10以内,Bostead是在最近1-2年内因为油棕业务带领之下每股盈利暴涨,当然今年每股盈利也许只有去年的一半或更少。(Bostead, 08 年每股盈利有91sen)。

2009年3月13日星期五

Graham-Dodd P/E ratio,表之二

今天再试用Graham-Dodd P/E ratio去算另外几间公司的本益比,暂时不选有在这5年内发附加股或红股的公司,因为要把这些都算进去就有点复杂,所以先进行一些没有这些“干扰”的公司。


公司名

5年平均EPS

sen

312日股价

RM

本益比

如是10倍本益比股价(RM)

IGB

8.89

1.21

13.61

0.89

Integrex

8.40(6yrs)

0.435

5.17

0.84

Litrak

17.7

2.07

11.69

1.77

Biport

30.153

5.50

18.24

3.01

Hiro

7.07

0.56

7.92

0.71

#APB

1.95

0.675

34.61

0.195

Jobst

7.134

1.00

14.01

0.72

Kseng

28.022

2.70

9.63

2.80

#APB04年亏了32.30sen,所以造成这种现象,公司在0810-12月的季度报告还保持盈利,每股有3.31sen


看了以上的表,只有integrex, HiroKerkSeng的股价出现低估状况,当然Hiro由于业务受气车业不景气的影响,就算低估,但前景不受看好,要入股就要很谨慎的思考。