08年总结

今天是08年最后一天了，是要对今年来一个总结，以一个字形容就只有“惨！惨！惨！”。今年我的投资和大市同步，大市下跌42%，我的资产也下跌42%，可能不此，但已经没有勇气去计算确实的数目。唉！！！

08年我是输在买了垃圾股，很多垃圾和股消息股把我给害残了，不过好在能狠心的把它们给斩了，才不至于输的更惨。也因为这样，我才真正的了解到做功课做分析的重要，虽然如果你在今年年头买蓝筹股，你可能也是一个大输家，但蓝筹股翻身的机会比垃圾股大的多。

明年那些在今年是垃圾股的，可能是癌症末期的病人随时完蛋，投资要非常的小心。

今年可算是结束了，总结是输了钱，但也得了宝贵经验，明白的知道为什么地球上的首富是靠投资致富而非靠投机致富，运气只有一时而没有一世的。天底下没有免费的晚餐，要宝物还得靠自己来挖，吉隆坡交易所得网站放满了资料只等有心人去找，所谓书中自有黄金屋，稍微改成网站自有黄金屋，这一句话还不古！
明年股市大把人认为波幅很大，要投资就要做好准备的工作，要做好准备的工作就是要做好功课，也只有如此才可大胆放心的投资。

有了08年的经验，09年我将可懂事的往前走，开出一条康庄大道！

Harlen 7501

有顾客和我聊到汉联（Harlen 7501）这只股，我记得当时的我的回应是高负债，对于公司明年展望应着重在它的偿还能力，我现在进一步分析它过去3年（2005-2006）的财务，作了个表，如下：

	2005	2006	2007	2008 Q3
Gross Profit %	N/A	38.93%	44.06%	41.22%
N.Profit	5,065,868	5,459,797	12,629,626	2,827,715
Net Profit %	7.91%	7.70%	12.50%	7.78%
ROE %	2.65%	2.77%	6.03%	1.26%
Quick Ratio	0.03	0.04	0.04	0.03
Current Ratio	0.24	0.23	0.26	0.25
Gearing	0.78	0.69	0.66	0.57
Collection (days)	19.32	22.90	28.39	26.37
EPS (sen)	2.7	3	6.8	1.7
Average CPO (RM)	1394	1510	2530	1500
短期负债 （RM）	33,817,131	46,418,058	55,908,688	56,174,224
现金（RM）	1,088,013	1,952,539	2,254,175	1,749,531

在过去三年，汉联表现不俗，毛利；盈利；盈利率和股东回酬都有所增加，盈利更是在07年突破1千万大关，但07年油棕的平均售价是每吨RM2530，比起06年油棕的平均售价是每吨RM1510，足足增加了RM1000。今年08年三个季度总盈利超过1千万4百万，预计08年一整年会有1千6百万的盈利。

公司在盈利方面是没有什么问题，属一般的种植公司，但公司的债务很令人担心，虽然债务和资本比率08年第三季度只有0.57，比起前三年都在0.6以上好了去许多，但公司的现金和短期债务比只有区区的0.03（08年第三季度），也就是说现金只是短期债务的4%而已。 在过去的3年里汉联都是以债养债来维持公司的营运资金，我不确定明年是否还可以如此的做法，如果银行停止再借钱给汉联，那汉联将会面对大问题。

银行一贯都是雨天收伞，明年如果油棕售价低过1500，汉联就很有可能要被逼出售资产来还债了。

Merry X’mas and Happy New Yea！！！！

预祝有看我博客的朋友们，圣诞快乐！！

这两年来圣诞老人似乎没有派什么礼物给股友，所以圣诞节气氛也显得有点冷清，明年又如何呢？

我个人对明年的展望看淡，但对于股市还是不过于的悲观。在1929-1932年大萧条的日子里，美国股市有7次是上涨30%的大升幅，所以说不要太悲观，只要有作功课，多留意时事变化，还是可以在股市赚钱的。

股市是不会永远的往下，当大多数人悲观失望时我们保持乐观，就会比别人看的更多更远。股票市场就是一个考验心理素质的场所，当然要有过人的心理素质必须有其他条件来承托，好比：本钱，了解公司背景，看懂时事的变化，耐心等等！
说自然是容易，做起来就难！但世上既然有人作得到且成功，我相信我们也可以，明年是一个关键年，如果能在2009年从股市赚到钱，当2010或2011年经济好转之时，我们肯定比别人更早踏上成功之路！

勤劳加积极是我对自己明年的展望，希望带给我和我的博客的朋友们财富，就算没有也应该会给我们比别人多得宝贵经验.

再一次向大家说“Merry X’mas and Happy New Year”!!!!!

“进可攻，退可守”的策略 2

继续昨天的主题，我再把一些值得投资的股票作表以供参考：

股名	入股价(RM)	每股盈利（预测）sen	本益比（预测）
JTinter	3.52	44	8
Genting	3.20	22	14.54
Maybulk	2.10	55	3.81
Gamuda	1.10	10	11
MPHB	1.00	18	5.55
SPB	2.20	27	8.14
TWS	2.30	50	4.60
Glenealy	2.50	35	7.14
Cepat	0.60	20	3
Haio	3.00	55	5.45
Hexza	0.40	15	2.67
Scientex	0.95	13	7.30
Bjtoto	3.80	32	11.88
Guiness	4.60	55	8.37
CCMBio	1.90	21	9.04
APM	1.30	28	4.64
Carlsberg	3.12	26	12
Orient	4.60	75	6.13
Apollo	2.10	21	10

以上的表纯属个人的看法，不涉及复杂计算，当然本益比越低越好。以上的公司全部都有良好的基本面，万一买到而股价还跌不停，当长线投资可也。

"进可攻，退可守" 的股票

既然我认为股市会往下调，那么股市是否明年会悲观？我确信下调是不可避免的，

第一， 金融危机还没有彻底的解决，还不知会或有什么意料之外的事发生。

第二， 第二，全球经济下滑，虽然各国推出各种救市方案，但效果不会马上显现，那么马来西亚是以出口为导向的国家，我们要等到贸易国经济先恢复，才到我们经济有好转。

第三， 第三，国内政治问题虽然已经平静，但不能忽略下个月的补选，一旦民联取胜，就显示国阵在西马影响力在转弱，也可能无形中对有明年3月份的巫统党选产生一定变数。

第四， 大多数公司2008年最后一季度的报告，肯定都很难看，因此而影响股价。

虽然股市前景坎坷，但并不代表股市不能投资，就看你是否选对股。以现在的情形看来，我们要选“进可攻，退可守”的策略 （这段话来自我一位资深的客户），也就是说如果该股是随大市往下走，但由于公司的基本面良好，可以守住该股，等待经济好转，股价必往上攀。

当然现在我个人认为还是可以等，我列出个表，只要一旦以下的股，低过某个价钱就入场购买。(只限到明年3月前)

股名	入股价(RM)	每股盈利（预测）sen	本益比（预测）
Rcecap	0.29	8.5	3.2
Wellcall	0.90	13.3	6.7
Dialog	0.50	5	10
Uchitech	0.90	15	6
Zhulian	0.85	21	4.04
Intergrex	0.45	11	4.09
Suria	0.80	15	5.33
Deleum	1.00	25	4
Starhill	0.55	6.8	8
Bostead Reit	0.96	12	8
Resort	1.98	22	8
Asiatic	2.90	52	5.57
Parkson	1.90	21	9
YTLpower	1.60	13	12.3
PPB	8.30	93	9
Padini	1.90	50	3.8
Chintek	5.00	120	4.16
Umcca	4.60	58	8
IOI	2.08	16	13

综合指数691点指日可待??

在17/12/08的东方财经版，有报道说花旗银行预测明年马股有机会下探到691点， 听起来是相当的负面，但事出有因，花旗敢如此大胆的说，一定有所根据。

综合指数是以一百只马股作计算基础，大多数是蓝筹股，要指数下调到691点，也就是说这一百只股会比现在的股价少21%。（880-691=189），即少189点。有如此可能吗？

先不理外围，看自家内部的情况会否跌到如此。看综合指数比重排第1，2，3, 即 Sime, Tenaga 和 Maybank, 这3间的未来发展。

Sime, 全马最大的种植公司，政府是大股东，在3个星期前公司大幅下调明年的财务预测，现今油棕的卖价从今年3月的RM4,300 每吨，下跌到RM1,500 左右，对好多公司是致命伤。其实Sime 在上两季度表现不如预期，盈利率比其他中小公司都少很多，这表明公司没有因为大而表现出应有的经济效益，反而还提高公司的营运成本。现在油棕价大跌，接下来的季度成绩单绝对不会好看。股价跌的可能性高。如果以现价是RM5.7, 下跌21% 就是只有RM4.5。

Tenaga, 垄断的生意，政府也是大股东，今年6月-8月的季度就已经报亏钱了，明年经济不好，工厂订单少，机器少开动，收入自然也少。但公司的营运成本却逐年增加，不管是管理费，还是发电的原料公司一直都没有办法降下来。还有明年会有新的独立发电站出来，Tenaga 被逼要购买所有的电，我不明白，马来西亚的电力过剩已经超过40%，明年经济不好更少人用电，还开发新的发电站用意何在？所以上个星期，公司的CEO出来放话，明年Tenaga财务不会好，人民也不必想要求公司下调电费。股价跌的可能性很高。如果跌21%，就只有RM4.80。

Maybank, 全马最大的银行，政府还是大股东，上几个月，有看报纸的都知道，Maybank 买印尼的银行，不管公司的高层如何的吹捧这笔交易，稍微对经济有点认识的人都知道这是冤大头交易。如果你买东西，你要求减10%，而对方却自动的多减5%给你，然后要求你马上作决定，你不会怀疑这交易吗？新加坡淡马锡在这整个投资赚了几倍。现在Maybank对这个交易，不只是输这间印尼银行的股价，还要输由于印尼币值的贬值，双输。还有Maybank也投资巴基斯坦的银行，同样的也要输巴基斯坦币值的贬值。而且这两笔交易竟然是在美国爆发次贷风暴之后才进行，其结果当然是惨上加惨，明年如果要对这些苯交易作拨备的话，可能会是近十几来首度看到公司亏钱。股价跌的可能性非常的高。如果跌21%，就只有RM4.14。

综合指数龙头老大已是如此之惨，691点指日可待。呜呼哀哉！！

贸易风 (TWS 4421)

在年初时，当油棕好价是，所有油棕股或者相关的股都大涨。在当时有贸易风（Tradewind 4421）受到很多股友的关注。最近我从网上看到有股友在今年4月写下关于贸易风的消息，文字如下：

“原来贸易风拥有贸易风种植(TWS Plnt，6327，主板种植股)的74%股权，以本月初贸易风种植3.50令吉的股价计算，单这74%股权价值超过13亿令吉。贸易风在沙阿南拥有一间大糖厂，价值数亿令吉。假设你以月初每股RM4.50，买完贸易风全部2亿9千600万股的股票，总投资额为13亿令吉。然后以每股RM3.50卖掉所持有的74%贸易风种植股票的话，刚好收回13亿令吉，你是不是免费得到一间价值数亿令吉的大糖厂？”

我们现在再算一算这笔账，以现在的价值计算贸易风种植（RM1.53）,75%的股权总价值是RM6亿,如果你以每股RM2.98 来买完贸易风全部2亿9千600万股的股票，总投资额为RM8.8亿。但你现在不是得到一间免费的糖厂！ 如要得免费的糖厂贸易风的股价应该是RM2.05左右。当然这只是另一种寻找该股价值的方法。

不过我还是要坚持深入看公司的基本面才来断定是否是一个好的投资。先看公司的第三季度报告，表如下：

	（3-6月） 2008	（7-9月） 2008
Turnover (‘000)	435,944	515,800
N.Profit (‘000)	63,052	69,375
NP % (quarter)	14.46%	13.45%
ROE % (quarter)	3．8%	4.07%
Quick Ratio	0.1	0.14
Current Ratio	0.9	0.94
Gearing	0.95	1.01
Collection Days	82.62	82.75
EPS (quarter) sen	14.49	15.94

公司的盈利显示公司的获利相当的稳定，9个月的总盈利有1亿9千万，一整年盈利订2亿3千万，但短期的债务有8亿9千万，是盈利的4倍，如果公司可以把给人欠款项全部收回，在加上所有的现金和存货才可还清所有的短期债务。公司现在是靠短期债换长期债来过关，但由于现在各企业向银行融资有困难，接下来的发展就得看公司决策人如何带领公司了。

今年贸易风的股价有上升到RM5.5(13/5/08),相传是郭鹤年在市场上收购其股票，郭大亨看中的是可以间接的得到贸易风种植和一间糖厂，不过我并没有看过有关这方面的报道。假如真的是郭大亨有入主这间公司，那债务这方面就不是大问题了。这间公司在经济好转时会是另一个股星。

注：现今大股东是SYED MOKHTAR SHAH BIN SYED NOR （赛慕达，老马的好友）。