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2009年1月23日星期五

振德(Chintek)公布最新的季度报告(9月-11月)

振德(Chintek)公布最新的季度报告(9-11月),如预期整体成绩是往下的,以下的表是两个季度的比较:


2009 Q1

2008 Q4

Gross Profit %

60.34%

66.91%

N.Profit(‘000)

12,807

33,506

Net Profit %

40.05%

60.09%

ROE %

2.54%

5.98%

Quick Ratio

16.67

10.58

Current Ratio

17.65

11.57

Gearing

0.03

0.04

Collection (days)

16.70

24.51

EPS (sen)

14.02

32.93


毛利和盈利

振德的毛利下滑了6%,而盈利却下滑了20%,这主要是毛利的减少,和联营计划带来的盈利也减少所至,公司的运营成本开销都没有显著的增加。股东回酬也相应减少了3%


财务

财务方面反而比上一季度表现的更好,现金对短期债务比率从上一季度的10倍增加到这一季度的16倍,这是因为公司在这一季度,现金再增加了12百多万,而短期债务却减少了5百万,这表示公司在这个非常时期,对财务的管理更加谨慎。我们也可以从收账期看出这一点,账期从24.5天减少了8天至16.7天而已。


每股盈利和本益比

公司每股盈利也跟着盈利下滑,从32.93sen下降到14.02sen 是超过50%的下调。由于09年一开始,油棕期货都在RM1800-RM2000之间徘徊,我相信在下一个季度公司的表现会比这一季度好,我对油棕股的表现比较乐观,我的个人预测这整年每股盈利会有60sen左右,以现股价RM6来计算本益比大约是10,如和其他大型种植相比较,这本益比就算少了。

2009年1月22日星期四

Zhulian (5131)

我个人有只低价的心水股,Zhulian (5131) 一间以直销保健和珠宝手饰的公司。我会推荐这间公司当然是, 第一,负债低,又没有欠银行一份钱, 第二,这08年会计年度一共发出11sen的股息,周息率是大约在11.57%, 算是不错的。这间公司唯一的毛病就是股价波幅不大,最近这半年都在RM1 – RM0.85之间波动,而且成交量低。

先看最新季度的报告:

30 Nov 2008

31 Aug 2008

31 May 2008

Net Profit (‘000)

19,102

24,103

16,170

Net Profit margin (%)

23.36%

27.24%

22.45%

Return of Equity(%)

6.83%

8.9%

6.29%

Quick Ratio

1.75

1.81

2.35

Current Ratio

3.47

3.47

4.25

Gearing ratio

0.22

0.21

0.17

Collection term (Days)

63.40

56.44

47.73

EPS

5.54

6.99

4.69

盈利

Zhulian 由于是直销公司,盈利率当然是比一般公司的盈利率偏高,在过去这几个季度都能保持在23%是很不错的。公司每一季度的股东回酬都在6%以上,在这一会计年度里,共累积了26.72% 的股东回酬,对一间股价低过RM1的公司来说是很惊人的。我看所有在马来西亚挂牌的公司,这种股东回酬可排在前十大。

财务

财务上可说是非常健康,这一整年都还没向银行借过1分钱,可见公司对财务的管理相当的谨慎。虽然在最新的季度里我们可以看到,整体债务是有所增加,但增幅不足以影响整体财务的表现。

每股盈利

08年会计年度里,每股盈利共有21.65sen, 我在去年年尾对这股做过整年有21sen每股盈利的预测,这和我的预测相差不远。以股价95sen来计算本益比,那只有4.38,可以说是相当低的。

这只股整体表现不错,是一只值得投资公司,公司每3个月定期会发股息,11sen 的股息可以说是高息了,就算是做长期投资都是不错的选择。

2009年1月21日星期三

Tenaga 又再报亏钱

Tenaga 又再报亏钱,这一季度(09年第一季度)就亏9亿4千万,单外汇亏损就达14亿3千万,销售额从上一季度70亿增加至78亿, 而成本却稍微增加1亿,上一季度为69亿,这一季度为70亿。看起来公司在营运的部分有所进步,但我个人认为是公司在玩数字游戏。在上一季度,马币对美元从3.1升到3.5, 这一季度马币对美元都一直保持在3.5左右,为何外汇亏损却增加6倍从2亿增加至14亿?我认为是公司把一部分的成本转嫁到外汇上来报,所以才会有如此情形。


分析公司的财务状况如下表:


30 Nov 2008

31 Aug 2008

31 May 2008

Net Profit margin (%)

-11.92%

-3.97%

4.65%

Return of Equity(%)

-3.80%

-1.9%

1.13%

Quick Ratio

0.75

0.81

0.80

Current Ratio

1.70

1.67

1.82

Gearing ratio

1.84

1.71

1.63

Collection term (Days)

28.21

36.63

39.86

EPS

-21.78

-6.53


看公司的财务状况是还好,短期资产还大过短期债务,现金和债务比率还算正常。只是股东基金和债务比,随着公司业绩亏损而股东基金不停往下,而造成比率逐步上升至1.84倍。我发现大多数政府关联的公司这负债比率都是超过1的,可能是靠着有政府的撑腰,大肆借贷,输了有阿公还账这种心态所造成的。


在去年11月我也有谈到Tenaga,我说过要电费下价是很难的,我列出以下6个理由:

第一, 燃料费高,虽然有所下价,但和两年前比还是高;

第二, 公司的营运成本不断的上涨(指人力,冗员多,固定调薪,福利有加而没减;借贷利息和其他营运成本等);

第三, 美元和日圆外债高,马币的下跌增加还债款项;

第四, 整体负债高,须要有一定的营业额来保持一定的现金流来偿还债务;

第五, 又有多一间独立发电站将会卖电给Tenaga,现在Tenaga的电流储备已经是有高达40%了,在多一间独立发电站只会增加Tenaga的负担。

第六, 预计09年工业用电量将减少,没有一定的高收费率,如何维持?


综合以上五点,要Tenaga调低电费是很难的,就算是调低大概也不会调回原价,而且最后Tenaga 有要断气时又是要靠政府打救,最终还是由我们人民来买单。唉!!!!


我的投资

对于我的投资我增加多一项Cepat 8982, 我的买入价为70sen, 5000股。所以我的总投资如下:

股名

日期

入股价

入股量

总成本

Intergrex

19/1/09

0.45

5000

2267.18

Suria

19/1/09

0.80

5000

4030.20

Cepat

20/1/09

0.70

5000

3526.05

9823.43

2009年1月20日星期二

两只港口股击中我的入市目标价Suria 和 Integrex

昨天经过我分析常青油棕08年最后一季度之后,肯定有人怀疑我之前的预测其他油棕股的整年盈利是否准确,其实我每一次估算整年每股盈利我都会比前季度每股盈利,调低10%-20%不等,不只是油棕股,其他行业也是如此。我尽量把每股盈利调低,提高本益比。这目的是让我和我的顾客更能买到超值得的股票,让整个投资变得更容易赚钱。


也是昨天,19日,有两只港口股击中我的入市目标价,Suria Integrex, 我之前的定价如下表:


股名

入股价(RM)

整年盈利(预测)sen

本益比(预测)

Intergrex

0.45

11

4.09

Suria

0.80

15

5.33


先说Intergrex,在前3个季度公司每股盈利共累积了8.03 sen, 如果要整年累积10-11sen应该不是难事。45sen 入市绝对不高,本益比都会在4.09 - 4.5以下。(详细财务分析看我12月份的文章)。


Suria同样的在前3个季度公司每股盈利共累积了12.26 sen 平均每一季度都会有4sen,我预测整年累积有15sen应该是不会多的。如果在RM0.80 入市,本益比会在5.33 – 6 以下。(详细财务分析看我12月份的文章)。


港口不只是国家对外通商的一个重点,也是国家战略性重点,这也是为何李嘉诚会入住我国的西港, 阿拉伯国家要购买美国西岸的港口(由于美国布什总统的反对而买不成)。对这两间公司如果做长期投资,应该是不会有太大风险。


我的个人投资策略是买有盈利,财务稳健的低价股,这两只股我假定我已经入市购买了,来看我是否有对的眼光,各股我都购买5000股,所以我现在的投资如下:


股名

日期

入股价

入股量

总成本

Intergrex

19/1/09

0.45

5000

2267.18

Suria

19/1/09

0.80

5000

4030.20


如果股价在短期内会有25%以上的赚利,我将会套现。

2009年1月19日星期一

常青种植 (Rsawit 5113)

上个星期四和星期五我把电脑拿去维修,所以没有上网,也自然没贴上任何的报告,今天电脑拿回来了,就可以开始写了。今天还是写关于油棕股的报告,分析长青种植的0811月的业绩看看有什么新发现,表如下:



6-8月) 2008

9-11月) 2008

Turnover (‘000)

60,344

42,699

Gross Profit (‘000)

18,808

9,183

N.Profit (‘000)

9,213

3,019

GP % (quarter)

31.17%

21.51%

NP % (quarter)

15.27%

7.07%

ROE % (quarter)

6.47%

3.68%

Quick Ratio

1.11

1.20

Current Ra.

1.77

1.94

Gearing

1.39

2.19

Collection Days

7.50

6.24

EPS (quarter) sen

7.16

2.35


10月份油棕期货一度跌破RM1300每公吨,长青种植有如此不济的成绩并不让人感到意外,公司的8月份和11月份的比较,毛利率少了10%,盈利率也少了8%,这除了是销售价跌,肥料成本不跌,所以造成毛利率和盈利率的下跌。单看长青的年尾季度的业绩,大概也可以联想到其他种植股也不会有标青的成绩了。陆续会有种植公司的业绩将会在2月至3月出炉,可能会对股市造成一些负面的影响,但基于09年开始,油棕期货一度升破RM2000, 如果油棕期货在上半年能保持在RM1600-1800之间,到时候油棕股的表现就会,至少比08年尾的季度好15%-20%


常青种植的财务还算稳当,短期债务有充足的现金来偿还。自然对派发股息是没什么问题的。 股东基金和债务比,这一季度和上一季度多了0.8倍,事实上整体的债务是没有增加,但股东基金却减少了4千多万,相应的不动资产也减少4千多万,以致股东基金和债务比一下子高涨,我还不明是基于什么理由,但相信公司会在08年的年报告书阐明。


我预测公司每股盈利整年可达到11sen, 以现今股价在RM1.00左右浮动,本益比是9-10倍之间。公司会在18/2/09 之前派发5sen的股息(08年第一次和年终股息), 周息率为5% 稍微比银行好。