Call Warrant是另一种Warrant形势,Call Warrant通常是由投资银行像CIMB, OSK或AMMB等等所发行,其Call Warrant 本身和公司是没有关联的,主要目的是为了增加马股的交易量。
例如 :Maybank-CM,是Maybank第13只Call Warrant(因M在英文字母排行13),发行者为Kenaga Investment Bank Berhad,不是由Maybank 本身发出,和Maybank没有关系。
注:接下来的例子我都会以Maybank-CM作例子
期限 (Expiry Date)
Call Warrant 的期限一般上都很短,大约都在1年期限以内,如Maybank-CM 发行日为4 Sept 2009,到期日为3 Sept 2010。
Call Warrant 有分European Style (欧洲式)和American Style(美洲式)。
所谓European Style (欧洲式)是这Call Warrant只有当期限结束才可以行使转换权
所谓American Style (美洲式)是这Call Warrant在期限内任何时候都可以行使转换权
Maybank-CM是属于European Style (欧洲式)。
转换比率(Exercise Ratio or Conversion Ratio)
上一篇关于公司的Warrant我遗漏了转换比率,公司的Warrant转换比率大多数都是1股Warrant 换1股母股 (最好咨询你的股票交易员来确定),但Call Warrant往往都是1股以上转换。
如Maybank-CM是8股转换1股母股,又如SIME-CJ就是10股转换1股母股,所以不同的Call Warrant有不同的转换比率,通常这资讯可以在报章上寻得。
转换价 (Exercise Price)
同样的不同的Call Warrant也有不同的转换价,Maybank-CM的转换价为RM6.40。
现金结算 (Cash Settlement)
Call Warrant 和公司的Warrant在结算上有所不同。
Call Warrant通常是以现金结算,换个说法就是Call Warrant在转换上是得不到股票,而是以现金来作为偿还,而公司的Warrant在补钱转换后是换得母股,即换得股票。
闭市价 (Closing Price)
Call Warrant 的闭市价是以到期日当日闭市价和前4个交易日的Volume Weighted Average Price (VWAP) 做标准。VWAP的资料可以在Bursa 的网站寻得,每天都会更新。
例子计算
综合以上的资料我们以Maybank-CM作为例子以便更进一步的了解。
假设你在8月30日2010年以RM0.24购入8000股,即投资额为RM1,920(没包括交易成本)而且一直持有这只股至到期日即9月3日2010年,而9月3日Maybank VWAP闭市价为RM8.36,那么我们来算结算价:
Cash Settlement Amount | = | No. of Call Warrant | X | 1 Exercise Ratio | X | (Closing Price | - | Exercise Price) |
Cash Settlement Amount | = | 8000 | X | 1 8 | X | (RM8.36 | - | RM6.4) |
= RM1,960 (还没包括手续费,如果有的话)
Kenaga Investment Bank Berhad 就会在较后寄出一张价值RM1960的支票给持有Maybank-CM的投资者。但因为你实际上花费了RM1920来购入,所以实际上你只是赚上RM40 (还没包括手续费和交易费)。
再假定Maybank在9月3日的VWAP为RM8.00,那么套用以上的公式,投资银行会寄出RM1600支票,那么在扣除你投资额,你还倒输RM320。
再假定Maybank在9月3日的VWAP为RM6.00,那么根据以上的公式,投资银行就不会发出任何的支票,而你也不必付上任何的差价,在这种情形,你亏损了RM1920,即你当初投资额。
后记
在选择投资Call Warrant请详细的了解整个Call Warrant 的运作和计算法,如果你对你所投资的不甚了解,就请不要盲目的跟大众起哄,因为最终你将承受亏损。