契弟

有时候我在想每一次比较大的调整都是一场阴谋，都是针对毫无保护能力的小股东，只要有能力利用一些宣传再加财力通常就可以成事，要知道人类天性就是会对不好的东西产生积极反应，我们形容难闻的气味的字眼会比形容美味的词汇丰富，说负面的感受的花样要比介绍正面的多。人类学家说这是我们与生俱来的天性，因为在原始时代存有危机意识才能够在充满猛兽灾难的环境里生存。

这种意识会一直跟着我们，虽然我们现在不再面对野兽的侵害，但这种潜在的意识还是时时刻刻的在影响着我们。就好比股市里我们对股市下跌反应往往激烈过上涨的反应，所以有所谓的羊群效应，本来这种反应是天生的无法避免，但反应过激反而会失去理性造成伤害，殊不知在操弄大众有这种心态下，这反而成了一些人的赚钱工具。

有没有发觉在这一轮调整期之前，警惕性的话语好像股市过高已经在响遍了好几个月，那时候因为大多数股市都还再上涨，丝毫这种过高论是大家是知道的但又可以不把它当回事。可是一到大户开始抛售进入调整期之后，突然这种埋藏在心理的过高论一个接一个冒出来，而且是同一个时间大家都有了这种想法，当然在还要归功于媒体的帮助。

所以要成功操纵这台赚钱机器，就必须要经过以下的次序：

1. 要把负面的想法，潜移默化的转移到小股东的心理，可以通过什么专家来转达，最好是有众人信任的名人来告诉，这样传播的效果会比较广。
2. 当时机成熟时，在市场上同时也在媒体上疯狂的轰炸倾泻股票，让散户把存放在心理深层的恐惧一个一个掏出来
3. 在散户出清叫投降了之后，又不动声色的买进，然后在适当的时机放出好消息让散户参与
4. 重复以上第一个步骤

很简单就那几个步骤而已，而能够运用自如的当然就是在操控的华尔街大帝们。我们这些身处在偏远的小国小股东们就只好任他们摆布，完全就不能够控制。如果没有自信对自身投资的股票没太了解就会中招，所以与其和他们一起跳舞，但有往往跳不过人家，到不如静观其变实行有便宜货就买的策略，那么不管这些大帝如何搞，就不容易上他们的当！

相信很多人都想成为股市里的大帝，但不要大帝当不成成了当“契（kai）弟”！！

杂音

昨天在FB上写的关于要成为狼投资者，而不是成羊的投机客，其实这些都不是什么新鲜的东西，也不是我发明的，这些都是投资大师的投资心得。让我在这里再把那些狼条件写一遍：

1）之前不要随便投资，不要跟风，要明白自己在买什么股
2）之前不把全部资金都投入股市，这样才有能力在低位时再买入
3）要以不变应万变，心情不要随股市上下，保持着有便宜货就买入的决心
有以上3项条件，你要成羊还真难。要知道股市是不会死的，死的是投机客而已。

很多时候看似简单的东西，而实行起来就难，往往我们不是我们不明白要如何做，而是总有一些“杂音”在影响着我们的判断。

1. 逢低买进，逢高卖出，这句倒过来都可以背出来，但往往就卡在逢低这个问题上，跌5%是低吗？还是10%？是最佳拾便宜货的时机吗？这些只有神知道的问题。与其把重心放在股价的波动上，倒不如把注意力放回在股票的实力上，让问题回到根本上，而不是随股票价格波动，在反复问同样的问题，因为根本就没法获得准确的答案！

2. 看着股票上去没卖，而下跌时后悔伤心，心情沉重，特别是股价跌回本甚至更低，哪里还有心情再买入？股价会起证明了你选的股有实力，今天跌回原价甚至更低，请往好的方向去想，就是你的股在不久前显现了实力，股价的一时下跌和公司表现没有关系，那么等股市情况明朗了之后，它的实力还是会重来的，现在下跌确实是给你再买入的好时机。

3. 也许我们在过去20年经历了2次金融风暴，自然都会把每一次比较大的调整规模都认为是风暴的开始。下一次风暴是几时没有人会回答你，我认为危机暂时还是处在比较低发生率，毕竟6年前的危机在全球每个国家每个人脑海里还是那么的新鲜，大家都在极力摆脱下一次发生金融风暴的可能。如果你太过恐惧，那么你确实不应该作任何的投资，包括任何形式的投资，而不应该只是股票的投资。投资肯定是有风险，尽量把风险降低在可承受的范围，而不是去逃避它，就好像出门就有车祸意外的风险，难道就永远不出门了吗？

股价的上落牵动着每个投资者的神经，一旦碰到激烈的下跌，大家原有的原则；原有的豪情；原有的判断可以一扫而空。股神巴菲特曾经说过，他希望在他做出投资后，股市可以关门，不必天天开，现在才体会的出他的深远的意义！

妨碍股市发展的因素

前几天和顾客一起吃饭聊起了关于股市是否高点的问题，我认为如果只是以综合指数来说，那30只指数成分股只是一个参考，并不能代表整体的股市表现。如果说一些最近起的相当多的股只，那还得看这些公司的业绩是否也是相应的成长，如果是，并不能说就是高点。

坊间说的高点，可能和以下的几个因素有关，毕竟这些因素都是会妨碍股市的发展：

1. 美国利率问题：由于美国经济逐步好转，在联储局最近的会议里，有较多的成员主张要尽快提高利率，以便来阻止未来通胀高涨的问题，从会议的记录，投资者猜测最迟明年的4-6月份，美国就会提高利率，如果真是如此，那么通常在明年初股市就会因为这个因素而得到负面的影响，而这个影响会一直持续到真正宣布提高利率为止。如果到时候全球经济不会因为这件事而走缓，那么在事件过后可能股市就会继续往上。

记得去年当伯南克在宣布缩减印钞票之前，大多数投资者也看不好股市的发展，而在这段时间里股市也一度回跌，可是在宣布过后股市就一路往上。希望这个利率的问题一旦证实了之后，也会有同样的趋势。

美国利率问题会影响马币走弱，会直接有利于出口行业！！

2. 我国利率问题：在接下来我国利率是否提高很大程度和美国是否提高利率有关，当然其他因素还包括通胀问题。相信今年提高利率的可能性不大，但明年就难说。利率提高会影响企业的借贷和还债能力，再来就是房地产会受到冲击。特别是房地产，一旦受到影响，除了银行和建材受到直接冲击外，国内的消费也会受到波及。由于这些受波及的股只占到股市相当大的比例，所以难保股市不会受到挫折。

3. 消费税影响：消费税明年4月份才实行，具体来说一旦开始实行短期会对各个行业造成冲击，公司业绩肯定会有一定负面影响，进而影响股票在市场的表现，不果只要实行得宜，这个冲击就会很快恢复，所以消费税会有短暂影响。

4. 伊波拉病毒影响：这个看似距离我们相当遥远也无杀伤力的事情，其实一旦这病毒走出非洲，其影响力远远超过以上任何一个影响。不要小觑这个病毒问题，伊波拉这病毒如果发生在非洲以外的大陆，惨况会比当年SARS还要严重，除非现在就找到解药。试想如果在人口密集的大城市发生，当地整个经济会因此停顿，如果情况持续恶化，人们会断绝来往，国与国的交往会终止，那时候不是什么手套股可以买，而是什么东西可以保命，经济将会出现一片混乱，股市会下跌的一蹋糊涂。

以上的事件，有些可能会发生，前三者是经济问题，而经济大问题我们5年前才刚过，所以不担心会重来，而且并不是这些经济问题都不利每个行业或不利每一只股，细心的留意可能还可从中挑出黄金。最后一项就只能求神拜佛希望永远都不要发生，不然买到手套股都不懂有没有命看它起。

Elsoft 科研（Elsoft 0090）

昨天在报纸上有简短的介绍Elsoft 科研（Elsoft 0090），说得到入选福布斯亚洲200大公司，虽然入选并不代表最好，但却说明公司有一定的实力背景，所以今早看了公司季度报告和年报表，觉得不错，是值得介绍给大家。

从网上搜索到的资料和季度报告，公司业绩成长不俗，今年首半年就销售额就增长10.5%，净盈利也增长16.7%达近820万，预测今年全年盈利会超过1300万，那么每股盈利将会是7-8sen。有研究报告说，Elsoft 科研在2014年至2016年预测年複成長率可達30% ，这种成长率是相当惊人的。

公司的盈利贡献来自製造發光二極管（LED）測試設備，和一些半导体产品，今年这部分的订单就达3千万，公司在未来会涉足医药领域（电子产品），那将会为2015 年，带给销售额和盈利的另一个成长动力，也许这就是会被入选的主因吧！

Elsoft 科研最近宣布了其派息政策，即会采纳40%的派息率政策，那么假定今年全年每股盈利为8sen，那么其今年股息将会是3.2sen，虽然在周息率的计算下只有2 %- 2.5%左右，不怎么吸引，再来公司在过去1年内已经上涨了1.7倍左右，股价的升幅是超过了成长的速度，但从市场的反应来看应该是对公司的前景相当有信心，也许投资者考虑到公司的成长幅度是市场少见的，对于科技股投资的重心是在公司的成长，而股息成了次要的考虑选项。

（注：《福布斯》在官方網站透露，成功入選的公司為亞太地區中小型企業領域頂端的1.1%，是經過區域超過1萬7千家上市公司篩選而出。

“這200家公司排名不分先後，但可根據1年期、3年期最高銷售、每股盈利增長，甚至是最強劲的5年平均股本回酬進行比較。）--摘取自星洲财经

按下停止音乐键

最近成交量创历史新高的72亿，在股友惊叹之余，却有好几只股出现先起后暴跌的状况，最终在这么高的交易量下却不是欢喜的收场。

股市每每起到超过40亿以后，很快就会在热门股的身上看到调整，这是很自然的事情，除了有可能是炒家放手之外，更重要的原因是股票行在股票抵押融资（Margin Financing）上收紧资金，或采取现金交易来降低其风险。当在这些措施进行后，往往某个股就会出现突然暴跌的现象。

股票行采取这些措施当然是要降低风险来保护自己，试想想，如果某只A股在过去数个星期都是大热，而股价却又一天比一天高，假设这个A股又有大批量的票在股票抵押融资上，随着股价上涨，其能够得到的融资也会相应提高，然后如果投资者又利用多出来的资金再买回A股，A股又更进一步上涨，融资上又可以更多一些，又把资金投入进A股，那么就会形成一个循环。看起来是好事，可是要考虑到资金是个有限的资源，不可能无此尽的供应，一旦到达了股票行的极限，这个好景也就到此结束。股票行同时也要考虑到这A股可能下跌的风险，所以可能在上涨至某个时候，停止再融资，免得一旦A股暴跌，出现巨亏！

再来，如果只是普通的买卖零售交易（就是一般买票，然后三天后还钱，不然就卖出），当有越来越多的股友都买进同一只股时，虽然该股可能是每天都在上涨的，但要记得，每个股票行对于每一只股都有一个限定的数额，这是因为要实行分散风险，所以如果股友一窝蜂买进同一只股时，一旦超过股票行的极限，那么股票行就可能要采取严控的措施，比如只有现金才可以买等等措施，在这些措施影响下，该股也可能出现暴跌！

虽然股友也许都是玩超短线的，0.5sen或1sen就走人，但当股票下跌后，这些股友可能就未必会马上停损卖出，如果股友没有停损机制，一天或几天后可能股票跌到面目全非，股友不想拿票或没有能力拿票，股友，股票行或经纪就要蒙受亏损。

所以股票行在多重风险因素的考虑下，往往不得不按下停止音乐键，让这个游戏停止。

我的形容比较简单，但大致上是如此的运行机制，所以当我们看到某只明星股时，天天在起，天天都有很大的成交量，如果你明白了这个机制道理，希望你能够当身边的人都醉了，而你却可以清醒且独善其身！

从另一格言角度看本益比

几年前我有篇文章说关于本益比（PE ratio), (http://koonhoo.blogspot.com/2011/04/1.html 学习投资第1篇：本益比和周息率）本益比相信是投资者最基本要认识的一种判断股票是否高估或低估的计算法。

本益比可利用在多方面，比如上市公司要订IPO的价格，就会依据同业的本益比来制定IPO价格，来计算该国家的股市是否进入超买或超卖等等。

通常对一般投资者来说，本益比低就表示公司的股价是被低估的，本益高就反之亦然。可是在经过那么多年后，对于本益比原本的用意，有多了一层看法，高的本益比未必就代表股票高估，而低的本益比就不一定是其价值被低估了，有更深层的东西需要我们去了解。

1）低本益比例子：

如果你有注意到在香港上市的中国银行股，就会发现过去两三年，这些银行股的本益比往往比香港本土银行的本益比来的很低，如果在数年前因为本益比低过其他银行股的关系而投资的话，你会发现在经过了一段时间，股票的价格基本并没有太大的增幅，其本益比还是保持在低水平。这时候你就会发现当初以本益比的角度来进行投资，并不是一个准确的角度。

这些中国银行股之长期处在低本益比，和其可能在未来面对高坏账率有着息息相关的原因。因为股票是代表着未来公司的状况，随着中国房地产业逐步放缓，坏账率是可能随着房价的下跌而提高，基于这个原因，投资者往往认为这会影响公司未来业绩的表现，所以在避开高风险的因素下，投资者都不选择在香港上市的中国银行股，因此这就是造成银行股本益比偏低的主因。

2）高本益比例子：

再拿Inari做例子，当公司股价在去年年底时，本益比就已经突然从单位数急升至14-16倍（拿公司2013年每股盈利计算），往后数个月更是冲上20倍以上。如果投资者从报章上看到这个本益比值就一定会觉得好贵好贵，但股价却还是陆续的往上涨。以单纯本益比的角度去衡量这个投资，可能就会错失一个投资良机。

总结以上的经验，也许是我们不该再有单纯看本益比的看法，因为我们是小投资者，常处在被动的情况，在求得本益比后，我们有必要去了解这个本益比背后的原因，这样你就可以反客为主，主动地出击你的投资。

显而易见赚钱机会

股价现时的表现是预测公司未来3-6个月或更长时间公司的情况，基于这个理由，我们不难从中赚取利润。

举两个例子：

1。益那利（Inari 0166）

益那利在去年年底时100%收购了一间叫Amertron Inc的电子公司，在当时公司和各大分析机构就已经表明公司未来的盈利会大幅度或成倍的增加，换句话说，当未来季度业绩出来，和去年同期相比，会有很大的不同，显而易见，这自然会带动股价上升。（益那利在当时就已经受到各方的注意了，股价也在上升着）

虽然我们不知道几时股价会走？会走到多少？之前公司股价的升幅很明显和其业绩有千丝万缕的关系，现在知道收购这间电子公司业绩会更佳，那未来股价是不是会涨呢？

如果去年12月31日买进（RM1.63)，7个月后，7月31日(RM3.20)共上涨了96.3%。

2。马面粉（Mflour 3662）

马面粉在5月份的时候公布其2014年第一季度的业绩，就显示公司盈利状况强劲，与此同时公司管理人还宣布进军印尼市场，在今年第三季度印尼工厂会开始生产，到时候盈利会更加多，股价当然也会水涨船高。

如果在今年5月30日买进（RM1.55），2个月后，到7月31日(RM2.05）共上涨了32.3%。

以上这些例子在股市里比比皆是，只是我们是否有去留意和近一步的思考。然而在所有这些例子里有几项要注意的事情：

1. 公司的管理层必须是要有实力的，一向来并不以炒作自家股票为主，
2. 而且盈利是在逐年增长作为后盾。
3. 未来所谓好的计划已经在进行或已经完成，而不是信口开河。

要在股市里赚钱也许这就是捷径，只是往往我们会被太多消息所蒙蔽，又不想花时间去分析和思考，那么就容易错失这些显而易见赚钱机会。