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2010年3月29日星期一

最伟大证券交易者的经和其交易规则

Lesson from the greatest stock traders of all time” 翻译成[至高无上——来自最伟大证券交易者的经验],这本书在最后总结了这5位投资者(交易者)心得和经验,我尝试把它写出来让大家有所了解。

1. 只要有决心和积极的态度,从投资失败中获取经验,并建立起行之有效的规则。

2. 把投资当成是一项重要事业,努力工作才能够达到事业的高峰。

3. 观察和研究是必备条件,通过研究来了解市场的行为和反应方式,从中获取赚钱良机。

4. 别想在股市里赚取快钱,股市没有一夜致富的可能。如果不努力就能赚到快钱,这种势态也不会维持久。

5. 自己的情绪是最大的敌人,控制住情绪才能实行行之有效的交易规则。

6. 股票像人一样有初生期,成长期,成熟期和衰退期。历史重演的戏码会在股市里不停的上演。

7. 要在股市有所成就就必须有合理的思考和决定;良好常识判断和谦卑的态度。

8. 能够对市场的变化要有快速的反应和及时的改变应对策略。

另外这几位投资者从他们失败中,理出一套交易准则:

1. 不听信内幕消息,要对消息有所怀疑。

2. 对自己每一次交易都进行详细的研究,审视自己的行为,分析为什么成功或失败。

3. 提取部分利润作为储备,好比投资者的弹药和存货。不把这次所赚到的盈利完全的投入下一次的投资。

4. 不要总是待在市场中进行交易,市场不是时时都能提供最佳的投资环境。只在有好的交易机会才重新进入市场。

5. 不做多元化的投资,但也不做单项投资,只投资几只领头股票上。

6. 要控制损失,定下止损机制。

7. 要以规则代替情绪,不要被自己的情绪来影响判断。

8. 不要“低买高卖”,而是要“高买然后更高以后卖出”。因为股价低是有原因的,而且股价可能进一步的走低。

9. 不要以买便宜的股票来拉低早前买的成本,即所谓的“拉低平均”。

10. 买票要以金字塔的形势进行,即买股分几次进行,每次入场股价应该要比前一次高,即所谓的“拉高平均”。

11. 注意股票交易量的变化。交易量的增长和减少也就代表着市场对该股的重视和需求的变化。

12. 过去带给你盈利的股,不要一厢情愿的认为现在也会带给你盈利,除非该股的基本面变得更强。

13. 获利的股票不要太早的卖出。

14. 没有人能够每次买的最低和卖的最高。

2010年3月25日星期四

CAN SLIM 投资法

William J. O’Neil 美国著名的投资家之一,他经过长时间研究股票而得出一个投资理念,就是CAN SLIM

投资的方法和理念在市面上有很多,但我之所以在这里提出William J. O’NeilCAN SLIM投资法是因为他的方法比较科学。他这一套方法是改良Jesse Livermore的投资方法。此方法在一项投资比赛为冠军者所采用,再加之有为数不少的投资者也用此方法来获取财富。

CAN SLIM 是取自英文字母的字头所组成的:

Current quarterly earning per share(当季每股盈利)

Annual earning increase (年度盈利增长)

New product, new management, new price high (新产品,新管理,股价创新高)

Supply and Demand (供应和需求)

Leader or Laggard (市场领导者还是落后者)

Institutional Sponsorship (投资机构的认同)

Market Direction (市场走向)

让我做简单的阐述:

Current quarterly earning per share(当季每股盈利)

观察每个季度每股盈利的成长,最佳状况是每股的盈利增长20%。根据他的经验一些股在大涨前3年每股盈利增长都超过30%

Annual earning increase (年度盈利增长)

公司在过去3年里都必须要有至少25%的成长。

New product, new management, new price high (新产品,新管理,股价创新高)

公司推出新产品和股价通常都有关联。新产品和新管理层都会给公司带来希望,股价因此而有所变动。

如果股价从巩固的底部创新高,那么就买入。当股价变得更高更吸引人入场时就卖出。

Supply and Demand (供应和需求)

要了解公司整体的股票数量,小资本股容易上升自然也容易下跌。小资本股虽然风险较高,但回酬也较大。

Leader or Laggard (市场领导者还是落后者)

市场的领导者是指在板块中表现最佳的股票,它们具有最佳盈利,最佳资产回报率和价格行为。

表现最佳的股票在同一个板块里通常也表现优越的同类。一个真正领头的板块将由几只表现出具有良好前景的股票组成。

Institutional Sponsorship (投资机构的认同)

需获知是否有投资机构在累积你考虑要投资公司的股票,因为投资机构对股价的影响相当大。

Market Direction (市场走向)

这是整个CAN SLIM最至关重要的,因为如果这市场走向判断错误,纵使你之前几样的功课都作足,你也不会赚到钱。你可以通过一些资料分析和计算,再加上技术图表的帮助,让你知晓自己现在所处的市场位置,应而你可以掌握该股的动向。

有机会我将进一步的说明。

2010年3月22日星期一

强风变压(Succes)子公司Seremban Engineering Berhad 上市计划

上两个星期有网友对于强风变压(Success, 或称STC)子公司Seremban Engineering Berhad (SEB)上市说出了些意见,我在星期五上午才回复这个网友,但我没说什么特别的意见,因为我直到星期五下午才收到STC给的股东文件,才真正了解整个上市计划。

前风变压(STC)在给股东文件里表明要把拥有100%股权的子公司SEB搞上市,整个上市计划将会通过:

1. SEB分发红股,

2. SEB向公众集资,

3. SEBSTC原有的股东集资,

STC将会向公众包括STC的股东们,出售35%SEB的股权,也就是说STC的控制权将从原有的100%下降至65%

对于STC股东而言最重要是在第3点上,文件表明SEB会发出8,072,000或大约10.09%STC股东,即每持有15STC将有权认购1SEB,致以定价暂时为面值50sen的每股以85sen出售,并不是免费赠送!

STC股东除了享有的认购权之外,引起股东们关注的自然还是整个上市计划对STC将来财务和盈利上的影响。

财务影响

在文件里有提到SEB可从整个上市计划筹集到大约RM2380(包括RM0.15的溢价),其中RM200万为上市费用,剩下的RM2180万将分成

1. RM900万作为SEB购买和提升机械和厂房

2. RM300万作为SEB债务偿还

3. RM293万作为SEB运营资金

4. RM687万作为STC本身的营业资金。

由于有300万作为偿还债务,这将拉低STC的财务比率(STC持有SEB 65%股权),以20091231STC财务报告表为例,STC的资本和债务比例将下降,从现有的0.11倍,下降至0.07倍。

盈利的影响

SEB上市后,STCSEB的持股权从100%下降至65%,自然在往后SEBSTC的盈利贡献也下降35%。以2009年为例,SEB未经审核的盈利为896万,即对STC提供7.5sen的每股盈利,在上市后盈利的贡献自然也就下降成4.875sen了。


如果问到这个上市计划对STC的股东和股价的影响,在我个人看来还是正面发展的,不过我个人是嫌原有STC股东认购SBE上市股权的配给略少,如果能够把股权的配给减少到10股以内就非常好,那么现在STC的股价上升动力就无比强大,但改变的情况不大。

我相信公司在筹得这笔资金后,对于STC往后的发展有莫大的帮助,毕竟该公司在过去稳健的发展是有目共睹的,相信STC管理层有远大的计划,能够带领公司把盈利推的更高,抵消了盈利被摊薄的情况。

合成种植上市

我记得在2007年合成统一(Hap Seng)把其旗下的种植公司上市,在当时合成统一是以每6股配给1股认购合成种植,售价为每股RM2.65RM1票面价值。

合成统一在宣布了这个消息之后,公司股价就此长时间站上RM2.50以上,在此之前股价在RM1.9-RM2.5之间波动。公司在让种植公司上市后不久,就发出46sen特别股息给合成统一的股东。

如果历史会重演的话,STC的股价应该在公司肯定了上市计划后,即过了330日特别股东大会后,应该会比现在的价钱高,也由于这次发行价有RM0.15的溢价,STC有笔RM687万的资金,所以很有可能STC在今年会发出特别股息或者比往年稍高的股息,总之一却看起来都是不错的,现在等待是市场的认同。

2010年3月18日星期四

海鸥成功之路(2)

后记(下)

看了海鸥的近4年的业绩报告后,可以发现其股价是落后其盈利的发展,在见龙在田期,其盈利增加124%,但其股价在公布2007会计年度最后一个季度后才出现大涨至RM3。在这之前股价都在RM1.50 – RM2.50之间。如果有细心的研究公司每个季度的业绩,在第三季度里可以了解,公司在当时每股盈利已经累积至20.51sen,公布这季度后公司的股价才站稳住RM2.00以上,这时候入市还是可以买到低估的海鸥。

就算是飞龙在天期的第一年,每股盈利是60.41sen,其股价在这时候最高还处在大约RM3.68,第二年每股盈利也有63.42sen,往后因为受金融风暴的影响股价跌至RM2.50左右,在09年初股价还在RM3左右徘徊。

海鸥给了很多机会让投资者入市,尤其是在金融风暴时,股价往下走,盈利往上升,股价在长时间都是比业绩滞后。我在想如果我在2007年初以RM2来入市购买,我不知道可否持到2009年,因为这段时期经过金融风暴,我到底会像巴菲特那样淡定,还是和一般羊群那么慌张一早卖出?不过假设的想法不切实际,不想那么多。

海鸥给我一个很好的参考例子,外面不管发生什么风暴,最终还是公司的基本面“话事”,还有只要马来西亚的经济根基没有受到大的破坏,大体经济如常,再加上海鸥主要业务重点是国内消费,风暴影响不大。如果你独具慧眼你应该看出在0812月公司公布2008-2009第二季度的业绩,这个季度的成绩还是比去年同期佳,股价浮沉在RM3.00左右,这根本就是个很好的投资点。就算是要再保险点,等第三季度的业绩出炉(公布日为327日,该季度每股盈利为14sen, 累积为44sen),股价还处在RM3.30左右,很明显股价还是落后。

唉。。。!马后炮的事还是少说吧!

正如许多著名投资者所说的,“股票的价格不是过低就是过高,市场上所展现的股价有很多是没理性的”,没理性的时机就是提供给有慧眼的投资者入市赚钱的时机,这就是人家名字叫巴菲特,我还是我,充其量只是个没慧眼没胆量的人在发发牢骚!

海鸥成功之路(1)

昨天闪过个念头,为什么海鸥(Hai-o 7668)会起的那么高,想从海鸥的身上找到一条可以复制的道路,因为只有了解海鸥上升的原因才可以找出下一个“海鸥”,我相信在股市上历史是不断的重演,了解如何复制之路,也是开启投资致富之路。

海鸥的基本面

我追溯海鸥过去17个季度的业绩,从200510月开始直到200910月,从这17个季度的业绩我把它分成3个阶段,套用易经乾卦对爻的解释,即潜龙勿用(05May – 06Apr, 见龙在田(06May – 07Apr)和飞龙在天(07 May -- …至今)。

潜龙勿用期(05May – 06Apr

一条潜伏住的龙,在等待时机复出。因为是在潜伏着,没有人注意,累极力量期待出头天。

这时期海鸥并不是表现的不好,只是这时期公司的业绩没法脱颖而出,只是表现一般,没法吸引投资者的目光。2005-2006的盈利虽突破1千万,但由于过去表现不那么出色,相比之下涨幅是大幅度的提高(+46%),每股盈利从上一年8.72sen增加至16.39sen,股息也相应提高多2sen8sen

这时期股价常年处在RM1.20以下,以当时的股价计算本益比和周息率分别为7.32倍和6.67%

见龙在田期(06May – 07Apr

龙开始复出了,目标已经明确,这时期开始吸引众人的目光,只要时机一到就乘势冲天。

20065月至20074月,海鸥的业绩不论在销售额或者是盈利都是在大幅度成长。销售额增加31%,盈利增加124%,每股盈利上升至32.61sen,股息也随着每股盈利增加而增加至18sen。这时期股价开始发飚了,从200610月开始股价就连续突破新高,一直到金融风暴爆发为止。

20074月为止,股价最高达到RM2.10,以最高点来计算本益比为6.43倍和周息率8.5%。股价虽然升高了,但本益比和周息率都比上一年更吸引人。这时期开始受到众人的注意了。

飞龙在天期(07 May –…至今)

20077月至现今我认为是飞龙在天期,因为公司在经过金融风暴后,业绩丝毫不受影响,而且每年的销售额和盈利都在增加,2009-2010这个会计年度应该又会创新高。

2007 May – 2008 Apr

(‘000)

2008 May – 2009 Apr

(‘000)

2009 May – 2009 Sep

(‘000) (6个月)

销售额

373,822

435,216

280,946

净利

49,118

53,011

38,969

每股盈利

60.41sen

63.42sen

46.38sen

股息

40sen

42sen

该年股价最高

RM3.68

RM3.94

本益比

6.09

6.21

周息率

10.8%

10.65%

2007-2008年这个会计年度是海鸥步入飞龙在天的第一年,销售额增加97%,净利增加121%,但因为股价升的没盈利多且快,本益比反而是下降的,周息率却提高至10.8%

2008-2009年会计年度公司保持着盈利,虽然没有显著的提高,但别忘了当时是处在金融风暴期,盈利能够有所保持就可证明公司表现是很厉害很出色的。

踏入2009-2010年这个会计年度,公司首6个月就超过上一年的一半,不难预测公司在整个会计年度里盈利会再创新高,这就为什么公司的股价超过RM10,分了红股再拆细,股价还是往上。

后记(上)

海鸥有今日的表现,不能够单纯的认为是炒作,其基本面是推动股价上涨的最主要因素,不论是销售额还是盈利在过去3年都是双位数甚至三位数的成长。很遗憾在当时看走了眼,不然今天可就“大大赚赚”了。

不过现在了解了海鸥股价飞天背后的原因,希望在接下来可以如法炮制的从基本面寻找下一个海鸥。

(注)

1. 海鸥的会计年度是71日至430日。

2. 股价可能不是很准确,因为这都是从网上取得。股价也许受到红股的分发和股息的影响而有所调整。