关于AMWAY(6351) 和 HEKTAR (5121)

回网友关于AMWAY(6351) 和 HEKTAR (5121)

AMWAY是间老牌的直销公司，在马来西亚已经有超过30年的历史，公司的品牌可说是家喻户晓。先看以下业绩分析：

	2010	2009	2008	2007
营业额	719,419 (+8.36%)	663,902 (+2.85%)	645，458 (+10.47%)	584,251
税后利润	78,272(+7.89%)	72,543(-23.71%)	95,095(+8.17%)	87,912
每股盈利	47.61(+7.96%)	44.1 (-23.7%)	57.8 (+8.04%)	53.5
股东基金回报率	37.12%	30.51%	40.51%	38.91%
股息	66sen	48sen	41.8sen	56.5sen**

**注：为未扣税前总股息

业绩

AMWAY公司的销售额额是逐年成长，2010年首度破7亿，可见公司虽然是老牌，但活力还见。公司的销售额完全来自马来西亚，所以有如此的成绩是很不错的，但长远来说，公司未来的发展有局限性，除非公司的销售团可以一直保持如此的强。

在盈利方面，AMWAY 近两年盈利不及往年，虽然销售额在增加，但其盈利却下跌，这主要还是因为其分销和管理成本大幅度增加，以至盈利不如以前，也许如此成本的增加，才造就了高销售额。不知这项成本增加会否持续数年？

直销公司的财务一向来都没什么问题，因为公司几乎都是现金买卖，现下公司现金有过1亿，所以对于派高息来说是没什么问题。

股息

很多国外名牌公司近几年都在派高息，好像BAT, Guiness, JT international 等等，它们往往发股息多过其每股盈利，AMWAY 也是其一，2010年全年每股盈利是47.61sen，但至今就已经发出和要发出达66sen股息，作为AMWAY股东当然是很爽。

话说回来，如果公司赚1百万而发110万股息，这表明公司并不打算保留一些盈利作为未来发展用途（我个人看法，不知对不对），也许对于该公司来说，公司现有的发展可能已经是饱和了，要有突破性的成长是很不容易，与其花大钱来突破，不如花大钱来回馈股东。AMWAY 有这种可能性，何况公司有不少的股东就是AMWAY会员，所以如此也算是给以会员奖励。

所以如果买AMWAY是为了其高额的股息，那么是不错的选择，如果认为要拿股息又要有高股价，那么以现在RM8以上的股价，股价是否还有再上涨的空间，最终还得看其业绩是否有持续的增加。

HEKTAR是一间产业信托公司，其性质就等于是股东们投资产业，然后交给管理公司去管理，产业出租后所收到的租金在扣除管理费用之后，以股息方式回馈给股东们。像这类产业信托公司，如果要投资就看其股息回酬。

HEKTAR有3间购物中心，为SUBANG PERADE, MAHKOTA PARADE (马六甲），和WETEX PARADE。公司选的购物中心位置都处在二三线城市，所以在竞争上没那么激烈。其3间购物中心的出租率在94%-96%，是很不错的出租率。

在股息上HEKTAR 2010年总派息10.3sen，2009年也是10.3sen，连续两年都是如此的派息，不知是否就是顶限？

市面上有不少产业信托公司，在投资任何一间之前可以先比较那间回酬较吸引，当然如果你是积极的投资者，也许还得看其成长空间。

泰国股，CPF : CHAROEN POKPHAND FOODS PUBLIC COMPANY LIMITED，

今天再介绍另一只泰股，CPF : CHAROEN POKPHAND FOODS PUBLIC COMPANY LIMITED，如果我没有搞错的话，它应该是泰国卜蜂集团旗下的子公司之一，泰国卜蜂集团在泰国是属一属二的大集团，其老板謝國民还是亚洲著名人物。

据我所知，7-11便利店是属于该集团的，也是属于上市公司，叫CP ALL PUBLIC COMPANY LIMITED，而CPF则是售卖冷藏食物和简便餐的公司，如果你到泰国7-11你可以见到有个专柜是给CPF售卖其产品的，而在泰国7-11便利店到处都是，一共有32,208间，所以CPF的销售网自然也为之受益。

以下的业绩来自泰国交易所网站：

(Unit: M.Baht)
Period as of	Y/E '06 31/12/2006	Y/E '07 31/12/2007	Y/E '08 31/12/2008	Y/E '09 31/12/2009	Q3 '10 30/09/2010
Financial Data
Assets	95,734.72	102,545.71	107,510.00	115,698.28	122,434.01
Liabilities	53,054.71	58,330.75	61,959.21	60,719.09	63,785.59
Equity	42,138.40	43,672.91	45,053.08	51,884.53	55,774.80
Paid-up Capital	7,519.94	7,519.94	7,519.94	7,519.94	7,519.94
Revenue	127,535.03	137,661.23	158,671.48	168,891.16	145,630.46
Net Profit	2,510.33	1,275.13	3,128.40	10,190.22	11,510.63
EPS (Baht)	0.35	0.18	0.44	1.52	1.73
Financial Ratio
ROA(%)	5.23	3.86	5.62	13.33	16.27
ROE(%)	5.89	2.97	7.05	21.02	25.78
Net Profit Margin(%)	1.97	0.93	1.97	6.03	7.90

Statistics as of	29/12/2006	28/12/2007	30/12/2008	30/12/2009	07/12/2010
P/E	12.76	25.00	7.63	9.58	12.37
P/BV	0.88	0.79	0.51	1.57	2.96
Book Value per share (Baht)	5.93	6.06	6.09	7.25	8.09
Dvd. Yield(%)	9.43	4.13	2.82	1.71	3.05
Last Price(Baht)	5.00	4.60	3.18	11.40	23.90
Market Cap.	37,599.69	34,591.71	23,913.40	85,727.29	179,726.51

我选这只股是因为从去年开始公司的业绩开始变强，今年首9个月的业绩看起来又是一个新高。公司的股东基金回酬从去年起开始超过20%，也难怪其股价呈倍数成长。

股息上，公司2009年发出0.80bath，今年在11月发出0.40bath，我相信明年应该还会有一次股息分发，相信2010年整年股息不会低过0.80bath。

风险

投资在泰国股市除了要知道所投资的公司可能面临的风险外，还有一项风险就是其政治的风险，现在泰王已经83岁了，年事已高，一旦泰王仙逝，其社会可能还会在乱一轮，所以如何在风险和利益上取得平衡就要靠智慧了。