关于AMWAY(6351) 和 HEKTAR (5121)

回网友关于AMWAY(6351) 和 HEKTAR (5121)

AMWAY是间老牌的直销公司，在马来西亚已经有超过30年的历史，公司的品牌可说是家喻户晓。先看以下业绩分析：

	2010	2009	2008	2007
营业额	719,419 (+8.36%)	663,902 (+2.85%)	645，458 (+10.47%)	584,251
税后利润	78,272(+7.89%)	72,543(-23.71%)	95,095(+8.17%)	87,912
每股盈利	47.61(+7.96%)	44.1 (-23.7%)	57.8 (+8.04%)	53.5
股东基金回报率	37.12%	30.51%	40.51%	38.91%
股息	66sen	48sen	41.8sen	56.5sen**

**注：为未扣税前总股息

业绩

AMWAY公司的销售额额是逐年成长，2010年首度破7亿，可见公司虽然是老牌，但活力还见。公司的销售额完全来自马来西亚，所以有如此的成绩是很不错的，但长远来说，公司未来的发展有局限性，除非公司的销售团可以一直保持如此的强。

在盈利方面，AMWAY 近两年盈利不及往年，虽然销售额在增加，但其盈利却下跌，这主要还是因为其分销和管理成本大幅度增加，以至盈利不如以前，也许如此成本的增加，才造就了高销售额。不知这项成本增加会否持续数年？

直销公司的财务一向来都没什么问题，因为公司几乎都是现金买卖，现下公司现金有过1亿，所以对于派高息来说是没什么问题。

股息

很多国外名牌公司近几年都在派高息，好像BAT, Guiness, JT international 等等，它们往往发股息多过其每股盈利，AMWAY 也是其一，2010年全年每股盈利是47.61sen，但至今就已经发出和要发出达66sen股息，作为AMWAY股东当然是很爽。

话说回来，如果公司赚1百万而发110万股息，这表明公司并不打算保留一些盈利作为未来发展用途（我个人看法，不知对不对），也许对于该公司来说，公司现有的发展可能已经是饱和了，要有突破性的成长是很不容易，与其花大钱来突破，不如花大钱来回馈股东。AMWAY 有这种可能性，何况公司有不少的股东就是AMWAY会员，所以如此也算是给以会员奖励。

所以如果买AMWAY是为了其高额的股息，那么是不错的选择，如果认为要拿股息又要有高股价，那么以现在RM8以上的股价，股价是否还有再上涨的空间，最终还得看其业绩是否有持续的增加。

HEKTAR是一间产业信托公司，其性质就等于是股东们投资产业，然后交给管理公司去管理，产业出租后所收到的租金在扣除管理费用之后，以股息方式回馈给股东们。像这类产业信托公司，如果要投资就看其股息回酬。

HEKTAR有3间购物中心，为SUBANG PERADE, MAHKOTA PARADE (马六甲），和WETEX PARADE。公司选的购物中心位置都处在二三线城市，所以在竞争上没那么激烈。其3间购物中心的出租率在94%-96%，是很不错的出租率。

在股息上HEKTAR 2010年总派息10.3sen，2009年也是10.3sen，连续两年都是如此的派息，不知是否就是顶限？

市面上有不少产业信托公司，在投资任何一间之前可以先比较那间回酬较吸引，当然如果你是积极的投资者，也许还得看其成长空间。