海鸥成功之路（2）

后记（下）

看了海鸥的近4年的业绩报告后，可以发现其股价是落后其盈利的发展，在见龙在田期，其盈利增加124%，但其股价在公布2007会计年度最后一个季度后才出现大涨至RM3。在这之前股价都在RM1.50 – RM2.50之间。如果有细心的研究公司每个季度的业绩，在第三季度里可以了解，公司在当时每股盈利已经累积至20.51sen，公布这季度后公司的股价才站稳住RM2.00以上，这时候入市还是可以买到低估的海鸥。

就算是飞龙在天期的第一年，每股盈利是60.41sen，其股价在这时候最高还处在大约RM3.68，第二年每股盈利也有63.42sen，往后因为受金融风暴的影响股价跌至RM2.50左右，在09年初股价还在RM3左右徘徊。

海鸥给了很多机会让投资者入市，尤其是在金融风暴时，股价往下走，盈利往上升，股价在长时间都是比业绩滞后。我在想如果我在2007年初以RM2来入市购买，我不知道可否持到2009年，因为这段时期经过金融风暴，我到底会像巴菲特那样淡定，还是和一般羊群那么慌张一早卖出？不过假设的想法不切实际，不想那么多。

海鸥给我一个很好的参考例子，外面不管发生什么风暴，最终还是公司的基本面“话事”，还有只要马来西亚的经济根基没有受到大的破坏，大体经济如常，再加上海鸥主要业务重点是国内消费，风暴影响不大。如果你独具慧眼你应该看出在08年12月公司公布2008-2009第二季度的业绩，这个季度的成绩还是比去年同期佳，股价浮沉在RM3.00左右，这根本就是个很好的投资点。就算是要再保险点，等第三季度的业绩出炉（公布日为3月27日，该季度每股盈利为14sen, 累积为44sen），股价还处在RM3.30左右，很明显股价还是落后。

唉。。。！马后炮的事还是少说吧！

正如许多著名投资者所说的，“股票的价格不是过低就是过高，市场上所展现的股价有很多是没理性的”，没理性的时机就是提供给有慧眼的投资者入市赚钱的时机，这就是人家名字叫巴菲特，我还是我，充其量只是个没慧眼没胆量的人在发发牢骚！

海鸥成功之路（1）

昨天闪过个念头，为什么海鸥（Hai-o 7668）会起的那么高，想从海鸥的身上找到一条可以复制的道路，因为只有了解海鸥上升的原因才可以找出下一个“海鸥”，我相信在股市上历史是不断的重演，了解如何复制之路，也是开启投资致富之路。

海鸥的基本面

我追溯海鸥过去17个季度的业绩，从2005年10月开始直到2009年10月，从这17个季度的业绩我把它分成3个阶段，套用易经乾卦对爻的解释，即潜龙勿用（05May – 06Apr）, 见龙在田（06May – 07Apr）和飞龙在天（07 May -- …至今）。

潜龙勿用期（05May – 06Apr）

一条潜伏住的龙，在等待时机复出。因为是在潜伏着，没有人注意，累极力量期待出头天。

这时期海鸥并不是表现的不好，只是这时期公司的业绩没法脱颖而出，只是表现一般，没法吸引投资者的目光。2005-2006的盈利虽突破1千万，但由于过去表现不那么出色，相比之下涨幅是大幅度的提高（+46%），每股盈利从上一年8.72sen增加至16.39sen，股息也相应提高多2sen至8sen。

这时期股价常年处在RM1.20以下，以当时的股价计算本益比和周息率分别为7.32倍和6.67%。

见龙在田期（06May – 07Apr）

龙开始复出了，目标已经明确，这时期开始吸引众人的目光，只要时机一到就乘势冲天。

从2006年5月至2007年4月，海鸥的业绩不论在销售额或者是盈利都是在大幅度成长。销售额增加31%，盈利增加124%，每股盈利上升至32.61sen，股息也随着每股盈利增加而增加至18sen。这时期股价开始发飚了，从2006年10月开始股价就连续突破新高，一直到金融风暴爆发为止。

至2007年4月为止，股价最高达到RM2.10，以最高点来计算本益比为6.43倍和周息率8.5%。股价虽然升高了，但本益比和周息率都比上一年更吸引人。这时期开始受到众人的注意了。

飞龙在天期（07 May –…至今）

从2007年7月至现今我认为是飞龙在天期，因为公司在经过金融风暴后，业绩丝毫不受影响，而且每年的销售额和盈利都在增加，2009-2010这个会计年度应该又会创新高。

	2007 May – 2008 Apr (‘000)	2008 May – 2009 Apr (‘000)	2009 May – 2009 Sep (‘000) (6个月)
销售额	373,822	435,216	280,946
净利	49,118	53,011	38,969
每股盈利	60.41sen	63.42sen	46.38sen
股息	40sen	42sen
该年股价最高	RM3.68	RM3.94
本益比	6.09	6.21
周息率	10.8%	10.65%

2007-2008年这个会计年度是海鸥步入飞龙在天的第一年，销售额增加97%，净利增加121%，但因为股价升的没盈利多且快，本益比反而是下降的，周息率却提高至10.8%。

2008-2009年会计年度公司保持着盈利，虽然没有显著的提高，但别忘了当时是处在金融风暴期，盈利能够有所保持就可证明公司表现是很厉害很出色的。

踏入2009-2010年这个会计年度，公司首6个月就超过上一年的一半，不难预测公司在整个会计年度里盈利会再创新高，这就为什么公司的股价超过RM10，分了红股再拆细，股价还是往上。

后记（上）

海鸥有今日的表现，不能够单纯的认为是炒作，其基本面是推动股价上涨的最主要因素，不论是销售额还是盈利在过去3年都是双位数甚至三位数的成长。很遗憾在当时看走了眼，不然今天可就“大大赚赚”了。

不过现在了解了海鸥股价飞天背后的原因，希望在接下来可以如法炮制的从基本面寻找下一个海鸥。

（注）

1. 海鸥的会计年度是7月1日至4月30日。

2. 股价可能不是很准确，因为这都是从网上取得。股价也许受到红股的分发和股息的影响而有所调整。

“Lesson from the greatest stock traders of all time” 至高无上——来自最伟大证券交易者的经验]

这整个星期除了在看股市的变动之外，看最多的就是中文版的“Lesson from the greatest stock traders of all time” 翻译成[至高无上——来自最伟大证券交易者的经验]。

这本书讲述了5位在华尔街名扬天下的投资者和他们的策略，读了一大半，看了前4位投资者的个人历史和其在股市里光荣的故事，发现出了第一位是炒短线出名的杰西。利维摩尔（Jesse Livermore）,其他3位都是持长线的投资者，他们分别为伯纳德。巴鲁克（Bernard Baruch）; 杰拉尔德。勒布（Gerald Loeb）和 尼古拉斯。达瓦斯 （Nicoles Darves）。

从以上这几位出色的投资者的投资故事，我简单的把他们成功的投资策略定为“三部曲”：

1. 物色投资对象，作功课：这是他们任何一位都会作的工作。他们之所以会成功最大的因素就是在投资前作大量的分析，从年报表，从各种各样的资料等等，但唯一不从人口中得到所谓的内幕消息。因为这些人都成失败过，而且都是这些内幕消息导致他们承受失败甚至破产。

2. 找合适时间入市，用策略入股作投资：他们在经过分析后，就等待时机入市，各有各的入市策略，但重点是大家不会在一个价位买入要买的股，而是分批买入，且越买越高。不会选择越买越便宜的策略，即我们所谓的“拉低成本”策略，因为这个策略被看成是个投资失败的策略，他们都不会进行。

3. 找对时机卖出股票：对于这一环，我所读到的都没什么深入的描述，只是知道一旦亏损超过10%就决定卖出从不犹疑，这是他们每一位无疑异所订制教条。

以上所谓的三部曲不是什么新鲜的策略，只是到底有多少人去彻底了解和执行，也不知道这类的策略是否适合应用在马股上。

不过对我来说这本书增加我对股市更深层的了解，有时候我们从业绩报告上看出某某公司业绩出色，每股盈利超越同业，但股价就是比别人低，当我们看到如此的情形我们就认为应该乘低投资，将来我们的投资一定会有回报的。可是股市很多时候都是非理性的，好公司股价未必会比较差的公司表现好，我们忽略了市场对该公司的看法和行为，当然长远公司股价可能会升涨至合理的价格，但那天是什么时候？很多时候我们都在怨我们运气不佳，买的那只不起，不买的那只起，其实这一切都是我们忘了看入场时机。我们这些小户无法影响股价的波动，我们只能搭顺风车，就算是以上那几位投资者，他们也不是时时都能操纵股价的波动，他们也是先选股，然后等时机乘顺风车，最后赚一笔。

也许这也不是什么新鲜事，不过对我却是新的一课，虽然整本书我还没看完。

马股1400点指日可待？

马股今天由种植股带头，大涨10点，因为预测油棕受天气的影响，今年产量将减少，所以油棕价格将会上涨，价格的上涨自然就会带动种植公司的盈利，所以今天大多数的种植股表现亮丽。区域股市都表现一般，但只有马股最为出色。

自从政府展延了电费调高计划后，股市就出现大幅度的上扬，上个星期先是因为央行调高借贷利率，从而促使银行的业绩在未来会有所提高，现在对外宣称油棕出口料破500亿的好消息，推动股市上升了又上升，股市是否就会冲破1400点呢？

我们的综合指数30间公司里银行成分股占6间，种植公司占4间，电讯占4间，其他大多数都是服务或消费板块的公司。上个星期力推电讯和银行股，综指上涨了近30点。这个星期靠银行股和种植股带动至今也上涨了另个30点。分析综合指数的比重，种植和银行股占的比重最大，这两个星期放的消息都是对这两个比重成分较高的有利，而且影响是最直接的。

我的看法在接下来综合指数较难有再狂涨的可能，因为对服务和消费板块放好消息就没有像银行或油棕那样有直接的影响，因为它们的业务范围较广，更何况这两个板块在综合指数比重较轻，难有四两拨千斤的效果。

不过如果外围都接二连三的创新高，那么我们无论如何都不能输，搞不好再把这些消息再重炒一遍，再来推电讯，银行和种植股，那么1400点就指日可待了，不过那健康吗？

做预测要把话说的模拟两可！！

上个星期只在星期一写上一篇文章之后就因为病了个五颜六色，头脑发胀，完全没法有效的想东西，都怪这个鬼天气，太热了，拼命的把冷风往身体吹，以为自己很强壮，原来还是抵受不了外来病魔的袭击，生病了。

上个星期我还很看不好股市的发展，结果在星期五综合指数重上1300点，而且还是在央行公布调高利率之后，搞到我不知要找什么借口向我的顾客解释。不过我还好啦，最起码我是小人物，大家应该还记得有个著名的基金经理，在今年初还大声的说1300点不会再来，这一下我看他的处境还比我难堪。如果有投资者遵照他的话来卖出所有的股票的话，搞不好现在就开始在暗骂暗捶！所以做预测的一定不可以把话说的太尽，一旦结局不是如此的话，就难下台了。搞经济预测的说话一定要模拟两可，可能；也许等等这类字眼要常用，不要把话说死，不然有一天出街要头套纸带，才可安全上路。

笑话说完了，正经的来说，这1300点老实说并没有什么实质的意义，在股市待的够久的人都看的出来这纯粹是有心人在特意拉抬指数，根本没把整体股市拉向拥有1300点的气氛。股市这几天就是那几只有大比重的综指成份股在涨，不只涨，还涨的利害，所以指数才有如此之高。希望上星期拉抬了指数，这个星期就是拉动全体股市的时候，让大多数的投资者都笑吟吟的，那么1300点才真正有实质的味道。

如果说1300点同时也代表着我国经济开始好转，在我认识的人大多都持否定的态度，我有顾客都埋怨生意差，新年前差，新年后也差，甚至我的同事也说她的兄弟同样投诉生意很差，不知众多的网友是否也有同感？如果真是如此，股市指数站上1300点就好像我的身体一时觉得很热，以为人很健康，但经冷风吹吹，就马上垮台了，生病了，最终发觉原来这只是一时的表象，越逞强伤得越重。你们说对吗？

三月份股市可能受电费起价而下跌

三月份明天正式开始，这个三月影响股市最重点的事情就是电费涨价，虽然内阁到今日都还没传出是否调高电费的问题，但我相信有非常的可能是会起电费，内阁现在只是在讨论涨幅多少而已。电费的上涨对股市的影响是不小的，而且都是负面的影响。

我列出个表来比较电费的增幅对股价的影响：

	工业电费的涨幅	当日变化	当月变化	3个月后
2006年6月1日	12%	+0.3%	-1.4%	+3.28%
2008年7月1日	26%	-1.4%	-2.09%	-14.25%
2009年3月1日	3.7%	-1.6%	-1.93%	+17.65%

从以上的表可以看出，电费的涨幅在一个月内对股市都是负面的，但长远还的看全体大市。由此来推断，如果三月份电费正式调高，那么股市在三月份的表现就会不太好，再加上汽油售价也可能在三月里调升，所以三月份股市的走势，在预测上都将会是偏软的，纵然有不少公司将会报盈利，但好消息不足以抵消电费起价的坏消息。

报纸上公布的公司盈利

现在我们在报纸上看到公司盈利和去年同期比，报纸上说上涨有多少倍或转亏为盈的好消息，但如果你细心的想，把公司业绩和去年同期比，也就是把09年10月至12月的业绩和08年10月至12月的业绩作比较，肯定都会大好，因为08年9月发生了雷曼兄弟倒闭的事件，在往后的几个月里，不只是金融业受到重创，各行各业也受到重创，在当时全球贸易几乎停顿，所以08年10月至12月对于大多数公司来说，业绩可以是金融风暴发生时最差的，所以把09年10月至12月的业绩作同期比，自然就会显现大幅度的上升。

期货指数

星期五马股的指数以0.00的变动来闭市，指数在闭市前还一度大起7点，竟然在闭市时把指数推下至以0.00变动来收市，这清楚的告诉大家，股市有有心人在“造马”。我怀疑这些有心人重点不在股市而是在期货指数上。在当天3月份的期货指数就是一幅完美的山形图，早段是平的，在10点过后就一路往上，在下午3时达到最高峰，然后逐步往下，最后又回到平点，那些跟着指数追上又追下的散户如果行动慢了点，最后会满身伤。

如果那些懂得操作期货的大户，他们的赚的钱往往会比在股市里赚的钱多好几倍，就好像索罗斯在97年大张旗鼓的说要攻击港币那般，其实他最终的目的是香港期货指数。他在香港的期货市场卖空上万张的合约，当香港政府为了捍卫其港币的地位而大幅度调高利率时，股市就应声下挫，最后香港政府称成功击退索罗斯卖空港元的战术，但事实上索罗斯在港股期货市场上大赚了一大笔，盈利足以弥补在卖空港元战术上的损失，甚至还有钱赚。

炒家无国界/无国籍

多个对冲基金在一个私人的晚宴上商讨狙擊歐元，搞到欧元大跌，美元大起。这些对冲基金和评级公司合作大肆唱衰希腊，放大欧猪债务问题，搞到欧元对美元大幅度的下挫，令到全球的投资者不知所措，纷纷看不好在欧洲的投资，转而投资美债。希腊给这些华尔街对冲基金搞一搞，社会出现动乱不安，同时欧洲也出现罢工工潮。要成为这些对冲基金的负责人都必须要相当的冷酷无情，你可能知道你的作为会对整个社会很不安，但你为了钱你不能去考虑那些因你而令他睡路边的人。也许出席晚宴的可能也有希腊人或欧洲人，但他们必须要忘了他们来自那里，最好把自己当作外星人，地球上那个国家出现漏洞，就见缝插针，赚进一切可赚的钱。不过这些受过伤的国家，要怪也不能全怪这些炒家，如果不是当初你的国家有漏洞，他们也是对你无计可施的。

我在想如果你去那个晚宴上突然你良心发现，不想参与，不知是否可以安全有命的走出门口？