伟树控股Latitud (7006)

网友余先生要我分析伟树控股Latitud (7006) 。伟树控股是一间生产家私的公司，其厂房分布本国，泰国和越南，而越南为最大的生产地，本国市场居次。

以伟树控股公司的表现来看，在我国至今还在成长的家私生产公司已经少见。很多家私生产商在2008年金融风暴之后，生意下跌，运营不很理想。

公司最近申请要发红股，所以股价在这项因素作用下突破RM1.80，并且在股市不明朗的情况维持股价在RM1.80以上，看来有可能在当股市情况好转后向上突破RM1.90阻力点。

先看公司过往3年和2011年6个月的成绩表现：

	2011 (6 months)	2010	2009	2008
营业额	290,906	506,866 (+27.5%)	397,378 (-1.68%)	404,176
净利润	16,555	36,483(+176.1%)	13,213(+55.72%)	8,485
每股盈利	18.17	42.8 (+98.15%)	21.6(+29.34%)	16.7
股东基金回报率	6.07%	14.79%	7.89%	9.2%
股息		10sen	5.8sen	4sen

销售额和盈利

公司的销售额表现很不错，在2010年达到5亿以上销售额，今年有希望高过2010年的成绩。公司在越南加大生产线，所以通过越南销售海外市场占公司整体销售达66%以上，而本地生产线占整体销售为28.5%，其余为泰国生产线，公司是很依赖越南生产线。

我个人的猜测，由于越南政府在最近几年把越南盾贬值了，这反而有利于公司在越南生产和销售，也许这就是为什么越南生产会占那么大的原因。

在盈利方面，公司的盈利在2010年出现了大增，今年如果要保持去年的状况也许有点难度，因为原料成本增加，和美元持续贬值影响了，已经影响了公司在2011年第2季度的表现，和去年同期季度相比之下减少了将近一半，除非下半年情况有很大的改善，不然2011年的盈利很可能少过2010年。

财务

公司连续数年在增加对银行的借贷，从2009年1亿1千万（整体银行贷款），增加至2011年首半年银行总借贷近1亿4千万，而整体债务在2011年有2亿1千万，但在短期来说还不致以对公司的财务有很负面的影响，因为公司的手上现金有9千万，整体流动资产也接近2亿2千万。希望公司可以在未来逐步降低公司借贷，因为一旦步入了高通涨时代就会伴随着高利率的到来，就会给公司盈利和财务带来较大的压力。

股价

公司的股价有望在站稳RM1.80以上，随着整体股市明朗化后，有望再度上升到更高位置，不过不知道伟树控股会否像其他公司一样，在发了红股之后，股价再难创新高。

CAN SLIM投资策略来分析伟特科技VITROX (0097)

网友chuan问看看可否用CAN SLIM投资策略来分析伟特科技VITROX (0097)。

伟特科技是一间生产和销售自动化视觉检测系统及设备予半导体与电子封装领域，应该可以算是一间高科技公司吧。过去1年来股价是不停的攀升，从80sen以下一直升至最近RM2.15最高价，很可惜没发现这间公司在过去1年业绩发生了很大变化，不然就可以狠狠地赚上一笔。

还记得CAN SLIM 是什么东西吧，不多说分析看看

Current quarterly earning per share（当季每股盈利）

伟特科技在2010年第一季度开始，不论在销售或盈利都比2009年增长了好几倍甚至几十倍，也从亏本状态转变成盈利状态。

这符合了C所要求的条件。

Annual earning increase （年度盈利增长）

因为2010年每个季度都表现标青，一整年下来2010年全年每股盈利为20.75sen，而2009年全年只有1.27sen。不必多说，符合了A的要求

New product, new management, new price high （新产品，新管理，股价创新高）

公司是涉入的行业算是高科技，相信应该在其产品上必须时时创新，不然很容易就被淘汰。再且公司的股价也是不停的步入新领域，也符合了N的条件。

Supply and Demand （供应和需求）

公司的股票数量是瞒多的，股票数量有大约1亿5千万股，但我从其2009年年报的股东分析来看，其前50大股东就占了公司股票的95%以上，由其是其3大股东就占了75%公司的股票，可以那么说，其股票在市面上流通率不大，公司平时交易数量也不多，所以供应不大，符合了S的要求。

Leader or Laggard （市场领导者还是落后者）

公司自称是领先全球的公司，我不是很了解这行业状况，勉强算符合了L。

Institutional Sponsorship （投资机构的认同）

我看了伟特科技2009年30大股东名单，好像没有投资机构的名字，但公司在2011年3月才有投资机构从其中一位大股东兼董事手上买入了50万股，价值在RM1.65, 算是有投资机构认同吧，但规模略嫌小，不知往后可否会有更多的投资机构加入？

也算符合I。

Market Direction （市场走向）

公司的股价在过去数天开始走软，公司尝试在RM2以上买入自己的股票，但还是挡不住大市要往下调整。

基于股市近来走势不明朗，这个M可以把前面6个正面因素完全的推翻，所以要投资伟特科技还得选对势况，不然也很难赚钱。

（更正：其实是伟科技在卖其库存股票，而把股价推低至RM2左右，谢谢Chuan的指正）

其他

伟特科技看起来是不错，不过鉴于我对科技股不怎么了解，我建议还得先再看多1-2季度的业绩，因为公司业绩在2010年飞涨，未必会在2011年出现相同的情况，何况在2010年第4季度的销售和盈利也开始放慢了，加上日本的情况，很可能会拖慢公司在2011年的表现。

伟特科技股价应该还会随大势往下，我们现在知道有投资机构买入50万股在RM1.65价位，如果伟特科技股价继续往下至RM1.65可能会有所看头，毕竟买入价和投资机构看齐，理论上应该不会死到那里去。

下次有谁发现像伟特科技这种康头，请早说，让大家可以赚点钱，哈哈！

如果忘了CAN SLIM 可参考http://koonhoo.blogspot.com/2010/03/can-slim.html

学习投资第1.1篇：毛利率和盈利率

现在每个人都开始说通胀来了，虽然情况不是很严重，但大家已经可以开始感受到物价比起1-2年前贵了，看情况通胀也许在下半年会比较明显。

随着通胀的到来，一间公司的经营和管理成本也会相应的提高，站在投资者的立场，投资者希望公司可以完全的把高涨的成本转嫁给消费者，但那是不可能的，公司唯有把一部分的成本自己给扛下来，这自然影响公司的盈利。

一间有着高毛利率（Gross Profit Margin）的公司，一旦被迫承担部分成本时，公司可以有缓冲的本钱让公司保持盈利，如果公司毛利率在正常的经营环境下都已经很低了，那么当高通胀来临，公司被迫承担部分成本时，很容易就转盈为亏。

毛利率 （Gross Profit Margin）

计算方法：

毛利率 = （毛利 / 销售额）X 100%

Gross Profit Margin = (Gross Profit / Revenue) X 100%

以Padini 为例：

2010年全年

	( ‘ 000)
TOTAL REVENUE	278,455
GROSS PROFIT	142,327
GROSS PROFIT MARGIN	51.11%

再一个例子：

Cheetah（另一个服装公司） 2010全年

	( ‘ 000)
TOTAL REVENUE	127,441
GROSS PROFIT	50,271
GROSS PROFIT MARGIN	39.44%

显然Padini的毛利率比Cheetah高出了12%，所以如果成衣成本增加，Padini 相比之下会比Cheetah更有能力去承担更多的成本。

毛利率注意事项：

1. 毛利率越高，公司的盈利也会相应越高。

2. 毛利的计算通常只是货品本身的成本而已，并没有包括管理费用，行销费用和人事费用等等。

3. 拥有垄断市场或有忠实客户群的公司，其毛利率会比一般公司高。

4. 销售奢侈品公司的毛利率会比一般销售日用品公司为高。

盈利率（Profit Margin）

通常利用盈利率来看公司的营运成本，或分析公司盈利的状况。

计算法：

Profit Margin ratio (盈利率) = Net Profit / Sales X 100%.

Padini 2010年全年的盈利率

	( ‘ 000)
TOTAL REVENUE	278,455
NET PROFIT BEFORE TAX	45,915
NET PROFIT MARGIN	16.48%

另一个例子

Cheetah（另一个服装公司） 2010全年

	( ‘ 000)
TOTAL REVENUE	127,441
NET PROFIT BEFORE TAX	18,381
NET PROFIT MARGIN	14.42%

Padini的盈利率虽然比Cheetah公司高出2%，但Padini的毛利率是比Cheetah高出12%，换句话说Padini在管理成本；行销成本上是高出Cheetah10%。

盈利率注意事项：

1. 能够通过盈利率来比较个别公司在管理和行销成本的差距。

2. 可用盈利率比较每年公司盈利状况。

3. 有时我们也可通过盈利率看出公司盈利有特别事项，比如：Maybulk 在 第2008年二季度（6月08年）的盈利是121.73%， 很明显是有特别事项的加入来扩大其盈利。在这个季度Maybulk 卖了一艘船，赚了接近1.058亿，这个盈利不属于公司正常营运盈利，这盈利归类为“其他盈利”（other operating income）。

吉星机构（Cresndo 6718）

吉星机构（Cresndo 6718）在3月31日公布了其2011年第四季度和全年业绩后，第二天股价马上冲天，而且成交量显著增加，那么吉星机构是否有那么好吗？

先看以下吉星机构过往４年的成绩：

	2011	2010	2009	2008
营业额	215,225(+34.24%)	160,321 (-21.03%)	203,020 (+62.80%)	124,707
税前利润	50,916(+94.98%)	26,114(-40.69%)	44,030 (+36.60%)	32,233
每股盈利	23.08(+11.38%)	11.7 (-42.36%)	20.3 (+35.33%)	15
股东基金回报率	10.28%	5.8%	10.4%	9.2%
股息	11sen	7sen	7sen	7sen

注：吉星机构的会计年度是２月１日――１月３１日。

营业额和盈利

吉星机构是一间地产（工业厂房）兼生产建筑材料的公司，地产占公司66%的销售额，工业生产占29%其他则占5%。地产的兴衰直接影响公司业务表现。在过去1年里新山工业厂房（Nusa Cemerlang Industrial Park）的销售理想，造就了公司拥有很不错的盈利，从地产的销售而获得的盈利占全体盈利的81%以上。

2012年吉星机构是否还可以延续2011年的成绩，那就要看全球经济是否会更好，且大马央行利率调高会否过激等等因素，其实最直接的方式就问问新山的朋友，那边厂房需求是否还是强劲。

在盈利上公司，因为2010年业绩弱，造成2011年突然间好像好很多。和过往数年比较公司确实是有进步，但长时间比较下来增长的幅度并不如想象中那么大。每股盈利在2011年有23sen是很不错的，如果今年销售额也有不错的表现，那么公司的把每股盈利不难维持在20sen以上。

虽然公司每股盈利看起来不错，可是在计算股东基金回酬上就不是很吸引了。2011年表现出色，可是在回酬上也只有10%，今年公司股息在11sen，周息率为7.33%，这只股只能算普通，除非2012年的地产销售非常的看好，有巨大潜能，那就另当别论了。

财务

吉星机构欠银行的总债务达1亿6千万，但有1亿3千万为长债，现手上现金有近5千万，短期债务和流动资产比率为1 ：4.25，所以在债务上压力是不大的，财务属健康水平。

其他

吉星机构在过去3个月都在1.30-1.40之间来回，上个星期五突破了RM1.50，有价又有量，可是昨天成交量不大，看看过了这个星期可否站稳1.45以上，如果可以不难再走高。

学习投资第1篇：本益比和周息率

要把投资股市当作是投资一门生意，股市绝不是一门玩玩的生意，所以一旦你严肃对待它，认真的看待，最终它会给你回报。

既然我们投资是要有回报，那么要回报自然是选择有盈利的公司了。因为有盈利的公司就会发股息给你，股价也会随之上涨。

在知道了某个公司有盈利后，那么要用什么方法来判定这只股是好投资呢？而在收取股息上又如何可以称得上是不错的回报呢？

对于前者的问题可以简单的利用本益比来判断投资是否为好投资，而后者我们可以利用周息率来计算，看看回酬是否可算合理。

本益比 或称市盈率（Price Earning Ratio; PER,）目的是计算你买的股票多少年可以回本

计算法：

股价 / 每股盈利 = 本益比

假定A公司在2010年的年报里显示每股盈利为20sen，而今天A公司股价为RM1.50, 那么根据以上的计算，本益比为7.5倍。换句话说如果你买了A公司的股票，7.5年后你将回本。

实际例子：

捷博（Cepat 8982）在刚发给股东们的2010年报里，显示其2010年每股盈利为11.77sen, 而在3月31日捷博的股价（闭市价）为RM1.25，那么本益比即是10.62倍，也就是说你投资了捷博，10.62年后就可以回本。

本益比的用处：

1. 本益比的倍数越低，就显示投资回本的速度越快。

2. 利用本益比的数据和同业比较，以区分投资是否值得。例子：捷博本益比为10.62，振德为16.92，这显示投资捷博的回本时间比振德少。

3. 利用本益比数据来和区域股市比较，例如马股平均本益比为17-18倍，而中国平均本益比为16.33倍，中国股市本益比和我们股市相去不远。

4. 可以利用本益比来判断该股是否被低估了，当然是和同业比较。

本益比的好处：

l 简单，明了

坏处：

l 因为是用过去的数据，比如以上例子是采用捷博2010年的数据，没法有效的反应2011年或往后投资的状况。

报章上通常都会刊登每只马股的本益比，如果本益比该栏目为空，这就表示公司是处在亏损状态，以致无法计算本益比。

利用本益比注意事项：

1. 本益比越低就表示回本的时间越短，换句话说是越低越好。

2. 因为采用的是过去的数据，不能拿来预测未来盈利状况。

3. 有时分析员会预测公司未来的每股盈利，那么就会有预测的本益比可供参考。

4. 有时本益比低并不代表该股就值得投资，还要看多方面的情况，往后会进一步说明。

5. 本益比会随着股价每天的变动而不同，所以在进行比较时要注意选定时间。

利用本益比实战经验

在2009年7月的时候，在当时股市才开始复兴，手套股也蠢蠢欲动，这时候速伯玛（Supermx 7106）的预测本益比为5-6之间，而另一间立佳手套已经处在16倍，更何况速伯玛是属于手套龙头股之一，很明显的速伯玛是被低估的。

http://koonhoo.blogspot.com/2009/07/supermx-7106.html

周息率 （Dividend Yield）目的是计算股息的派息情况

计算法：

股息额 / 股价 = 周息率

假设B公司派息为每股10sen，而现今股价为RM2.20，那么周息率 4.545%。通常投资者会利用这个数据和银行给以定期存款的利率作比较。

实际例子：

日本烟草（JTINTER 2615）2010年全年股息为30sen，那么公司在3月31日的周息率为：

30sen / RM7.00 = 4.28%，如果以现在的定期利率3%来说，日本烟草股息还是比银行的定期好，也可以那么说，把钱放银行不如投资日本烟草公司，因为股息高过银行利息。

周息率注意事项

1. 周息率主要目的是计算股息的回酬，通常以高过银行定存利率为好。

2. 公司派发股息年年都不一样，所以周息率的计算也是往往都是根据过往纪录，特别是报纸上周息率那栏，都是根据最后公报的股息来计算。

3. 报纸上公布的周息率每天都会不一样，因为受股价变动的影响。

4. 没有周息率的公司并不表示该公司是绝对没盈利的，没派息的公司也未必是坏公司，如股神巴菲特投资公司伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），从不派股息，因为要利用这些资金进行再投资。

5. 派息的决定在于公司董事会。