马面粉（Mflour 3662）

马面粉（Mflour 3662）一间老牌公司，直2012年年头一连串的附加股；红股和拆细股票动作以来，就寂静了好一段时间，但今年随着第三季度的业绩出炉和可观的股息派发，这股又渐渐引起投资者的注意。

先看过去两年的业绩：

	2013年9个月	2012年	2011年
销售	1,673,150	2,028,475(+5.74%)	1,918,415
税后盈利	54,255	37,636(-59.18%)	92,198
每股盈利	8.15sen	6.07sen(N/A)**	25.04sen
股东基金回酬	?	4.44%	15.48%
股息	9.00sen+?	6.00sen	41.33sen

注：

公司每股盈利下跌因为： 1）每1股拆细变2股

2）每2股配给2股附加股

3）每2股附加股赠送1股红股

销售额

公司主要业务有两大项，面粉和养殖。面粉业务为最主要，占公司销售额的60%。2012年销售额首次突破20亿，今年不难会再创新高。过去5年来公司每年的销售额都是双位数增长，除了2011年，不知这是否和2011年打算一系列增股行动有关，什么道理？自己想想吧！

盈利

公司盈利在2010年盈利有达8千万，但随后就逐步下跌。去年盈利是过去5年来最低的，应该也和2011年的增股行动有关。所幸今年公司盈利有回升，随着农作物的价格在今年有逐渐往下的趋势，公司的成本也跟着下跌，这有利于公司。2013年全年盈利有望比去年盈利多出1倍，预测每股盈利今年有望达到12sen。

股息

公司2011年大方的发出股息，2012也把几乎全年的盈利当成股息派发，今年有可能也会把全年盈利当成股息派发，因为至今公司发出的股息超过了今年盈利，如果不出意外的话，但第四季度报告出炉也同时会发出最后一个股息，如果属实，那么我预测全年股息会有12sen，以现股价RM1.44来计算周息率将为8.33%，算是可观的回酬！

其他

这是一只靠股息推动的股票，当股息的消息冷却后。这股会常时间停留在某个价位，不过如果想以股息作为主要投资目的，这会是不错的选择！

达雅集团(DAYA 0091)

达雅集团(DAYA 0091)最近受到热捧，也许因为UMW油气公司要上市，要用它来造势，也许达雅2013年业绩受看好，在如此的情形下，很快就得到众多投资者追逐对象。

公司的业绩确实是不错，过去两年的盈利都有双位数的增长，先看以下的业绩表：

	2013年6个月	2012年	2011年
销售	231,202	276,929(-1.70%)	281,746
税后盈利	12,164	20,116(+15.32%)	17,443
每股盈利	0.96sen	1.65sen(+10%)	1.5sen
股东基金回酬	?	8.71%	8.28%
股息	?	0.0025sen	0.0025sen

营业额和盈利

达雅集团2013年的营业额首半年就已经达到去年全年营业额的80%以上，所以2013年全年的营业额肯定比去年有很大的增长，而且会是公司的一个新记录。

在盈利上虽然首半年的增长不比营业额快，但2013全年盈利受看好会比去年或以往的盈利都好，相信盈利全年可以达到每股2sen。

本益比

2013年公司如果每股盈利有2sen，那么以40sen的股价来计算本益比将会达到20。这看起来是很高的本益比，但和其他油气股比较就算还可以。从报纸上可以看出不少的油气股本益比都过20倍，有者还超过35倍以上，虽然油气股的本益比很高，但还是有不少的投资者入市购买这些股，主要是因为有2点：

1. 这类股的营业额相当稳定，因为主要的客户是国油，而且都是一早有合约订立，除了营业肯定有，钱也肯定会收到，生意上的风险较比其他行业低，股票因此容易受到热捧，股价高，本益比自然也水涨船高。
2. 这类股通常都有一定的政治背景，有得势又处在高位的政治人物来撑，也许在某些因素上，股价有必要维持在高位。

综合以上的因素，本益比在油气行业会比一般平均还要高些。

其他

最近达雅的股价冲破40sen，也许正如我一开始所说的有造势的因素，也有其本身基本面转强的因素，公司的股价只要能够站稳在38sen以上，公司股价不难再往上，不过这一切还视乎公司第3季度业绩为最主要的股价推动力。

附加股（下）

假设B先生在5月2日前也同样持有10,000股马航，且他在5月2日（即除权日）后也没卖出任何一股马航的股票，那么B先生同样会获得40000股马航附加股的权益。

B先生他可以做出以下的选择：

卖出所有权益

如果B先生认为马航不值得去申请，那么他可以在5月7日起卖出他40000股的附加股权益(MAS-OR) 俗称卖“表格”。通常会有大约最少5个交易日来让股东出售“表格”，在马航这个例子，附加股的权益交易日从5月7日至5月13日。

假设B先生在5月8日9sen的价位卖出40000附加股的权益，那么B先生将会获得RM3600.00（不包括交易费用），而至此B先生将不得再申请任何马航附加股了。

卖出部份权益

B先生只想申请10000股部分附加股权益，那么他可以把其余30000股的权益出售，而后再申请10000股附加股。

5月2日后卖出原有的马航股票

如果B先生认为马航在未来有风险，不想投入太多资金，而出售附加股的权益得益不大，再加上附加股的申请价格低过马航现股价超过30%，那么B先生可以有如此的做法：

在5月2日后出售其原有的10000股马航，也因为在5月2日后才出售，所以B先生还是享有40000股附加股的权益。如果B先生在5月3日卖出10000股在36sen，那么他继续去申请所有的40000股附加股，其实际投入的资金就只有（40000附加股X23sen – 卖出的10000股所得RM3600）RM5600。

如此的做法B先生马航股票数量有增加，且享有较低的马航股票价格，但同时却比一般投资者少付出RM3600。

如果投资者对于发出附加股的公司前景感到不安，以上的做法可以让投资者多一份查考和选择，但不伦任何一种做法，最终还是要看公司如何应用这笔资金，是否会改变公司的收益等问题为主要考虑点。

附加股(上）

最近有不少公司发附加股，向股东讨钱，而这种现象将会越来越多，主要是因为未来的经济发展匆忙不稳定因素，公司需要找更多的钱来为未来打算，乘现在股票市场还行的时候，快快发附加股，免得未来在艰难的日子才发附加股就太迟了。

由于发附加股的动作频频，一些网友面对一些困扰，我就尽我所知道的知识来解决网友常面对的问题。

（以下例子都会以马航在5月份发出的附加股作为参考）

数量

所谓附加股就是向原有的股东发出一定数量的股票，而股东就会依据得到附加股数量的多寡来申请。就马航的例子来说，公司的文告为

“....on the basis of four (4) Rights Shares for every one (1) existing ordinary share of RM0.10 each in MAS held by MAS' shareholders...”

从以上的句子我们得知，持有每1股马航的股东将会获得4股附加股。假设A先生持有10,000股马航，他将会获得40,000股附加股。

除权日

“....on the basis of four (4) Rights Shares for every one (1) existing ordinary share of RM0.10 each in MAS held by MAS' shareholders whose names appear on MAS’ Record of Depositors as at 5.00 p.m. on 6 May 2013 …............ ”

附加股和股息同样有除权日，马航的除权日为5月2日，可是根据以上的文告并没有说明除权日为5月2日，但文告有指出，5月6日下午5.00pm股东名字出现在存票制(Depositors)才拥有获得申请附加股的权益。由于我国的股票交割需要3个交易日来完成，从5月6日倒算三个交易日，即5月2日为除权日（5月5日和5月4日不是交易日）。

注：

1. 持有马航的投资者如果在5月1日卖出马航股票，那么他就没法享有附加股的权益。
2. 如果投资者在5月2日才买入马航，同样他们也没法享有附加股的权益。

附加股售价

“......on the basis of four (4) Rights Shares for every one (1) existing ordinary share of RM0.10 each in MAS held by MAS' shareholders whose names appear on MAS’ Record of Depositors as at 5.00 p.m. on 6 May 2013 at an issue price of RM0.23 per Rights Share. ”

以上的文告简单的告诉我们，马航附加股每股售价为23sen。通常附加股的售价会低于在交易市场的价格，这主要是吸引股东心甘情愿的讨钱出来买附加股，如果附加股的售价高过市场价格，试问谁会那么傻去申请购买附加股，到不如直接在市场上买更加化得来且快。

申请附加股的截止日期

“....the close of acceptance, excess application and payment for the Rights Issue at 5.00 p.m. on 21 May 2013 (“Closing Date” )....”

申请马航的附加股截止日为5月21日5.00pm，即申请人必须在该日期前把汇票（个人支票不收）和申请表格交到马航附加股的注册局里。

注：

申请人可以多申请马航的附加股，但未必会获得，或者获得也可能不会获得全数。

假设A先生在5月2日前购买了马航10,000股，而A先生一直持有马航而不卖出，那么在5月2日以后，A先生将会获得申请40000股马航附加股。A先生决定申请全部附加股，那么他必须在5月21日前寄出RM9,200.00的汇票给注册局，如果手续一切正常，在完成整个附加股的发行，A先生将会拥有50,000股（10,000 + 40,000) 的马航。

启顺造纸业（NTPM 5066）

有网友注意到启顺造纸业（NTPM 5066），认为不错，问我意见，稍微看了一下最新业绩后，认同网友的看法，所以在此介绍给其他网友。

NTPM是一间生产卫生纸和纸尿片的工厂，公司最近这两个月的股价和成交量一改过往死气沉沉的态势，股价充满了勇态，很有可能在短期内进一步走高。

NTPM生产的卫生纸张相信或多或少大家都有用过，其出产的品牌家喻户晓，这里就不在叙述。公司最近股价的波动，相信和其不错的业绩有很大的关系。公司最新的业绩（2014年第一季度），除了在销售额上有所增加，其税前盈利也相同的增加，请参考以下图表：

	31/7/2014 （1st Q)	31/7/2013 (1st Q)	+/- (%)
销售额	124,757	114,861	+8.6%

税前盈利

16,583

14,515

+14.24%

销售额

NTPM过往10年的业绩，每年销售额都有一定程度的增长，今年随着公司在年尾将增加多一条生产线，预测2014年全年的销售额有望达到5亿，2015年越南工厂投入生产，在如此有利的因素影响下，公司未来1-2年内的销售额将会再创新高。

盈利

NTPM在2010年是过去10年来最好的一年，税前盈利有5,932万，2014年公司全年盈利很有可能会超越2010年的记录，甚至突破6,000万，也许这就是最近驱动股价上涨的最主要动力。随着公司业务在未来不断的扩展下，盈利有可能随着公司的扩展而增加，那么不难预测，NTPM的股价也会相应的受到鼓舞。

股息

由于公司在短期内注重提高生产量，需要较多的资金去扩充生产线，未来公司股息也许并不会随着盈利的增加而增加，但应该会保持过去2年来2.9sen的派息。以70sen 股价来计算周息率将为4.14%，虽然不能说这周息率很吸引人，但投资看长远，期望股息会在2015年后有明显的增加。

其他

根据过往NTPM股价的表现，投资这间公司是需要有相当的耐心，上下的波幅一向来不大，只是最近这一两个月股价变化较多，不排除公司的股价在到达某个高点后，会一直长时间处在该处，因此常常令到一些心急的投资者大失所望。

一点点关于亚航X（AAX 5238）和太平洋和东方(P&O 6009)

亚航X（AAX 5238）

亚航X和亚航面对燃料和借贷成本的情况相同，但亚航X在营业额成长方面也许会胜过亚航，因为亚航X是以长程航线为主，在这领域上竞争力不比短程航线来的激烈，成长的空间较大。最近亚航X和泰国盟友合作，把泰国成为另一个亚航X的枢纽站，由于泰国一向来都是重要的亚洲航空枢纽站之一，亚航X的这项合作，应该会带给公司在生意扩展上一个重要的里程碑！

有分析指出公司在短期内还可能继续会出现亏损状态，主要是因为成本高和泰国这个枢纽站才刚成立会有面对亏损的可能，所以今年如果在最后一个季度可以扭转亏损情况，那这会是另一个值得注意的股！

太平洋和东方(P&O 6009)

自太平洋和东方(P&O 6009)在今年5月，把旗下的保险业务出售49%的股权，得了马币2亿7千万的款项。公司从这笔款项拨出每股18.99sen 给股东后，公司的股价就逐步下滑至RM1.40左右。这除了利好消息出尽外，也是因为公司最近出炉的业绩马马虎虎和最新发出的股息还不到1sen只有RM0.008sen所致。公司在未来短期内业绩变化应该不大，主要是其赚钱的保险业务要和别人平分盈利，而其他业务也不见得会有出现大的变化。

现今公司手上有大笔的资金，公司期望能够利用这笔资金做出适当的投资，让公司在未来有更好的表现。至今公司还没有宣布什么大的计划，也许在今年年尾公司会宣布，到时候可以留意一些投资机构给与公司的评估，再作出适当的投资。

亚航（5099）简短的分析

亚航(airasia 5099)，自公司在8月21日公布第二季度业绩以来，股价跌破RM3.00，至今都还在今年最低点附近徘徊。这是因为公司公布不太令人满意的业绩，再加上外资在区域大撤离所致。

在公司公布第二季度业绩的第二天，就有9间研究机构对亚航做出分析，5份说买入，4份说守住（在这些研究机构报告里，守住的意思和不买或卖出的意思相近）。市场对公司的未来分歧相当大，综合了几份研究报告，有以下几个因素是要留意的：

1. 成本：最新的业绩报告显示公司在人力成本和燃料成本都是增加。最近因为油价高企，燃料的成本自然也跟着提高，虽然公司有对冲（Hedge)油价，但由于不是全部，对冲部分大约是30%-35%。公司虽然可以转嫁燃油的成本给顾客，可是如果油价突然的飚升，公司还是的面对成本的压力。至于人力成本的增加虽然不太严重，不过却引起投资者的注目。

2. 美元的借贷：公司买入新飞机都是以美元作为借贷货币，最近美元兑马币高升，这大幅度影响公司的表现，有分析机构说美元1%的变动将会影响公司业绩2-2.5%的转变。同样的公司也有对美元贷款作出对冲，但马币最近大幅度的下跌，很可能造成公司下半年的业绩受到影响。

3. 竞争：廉价航空竞争在未来是激烈的，今明年都会有新的廉航公司开张，这会对公司中长期业绩有影响，虽然我们还不知道影响有多大，但随着廉航市场竞争的公司增加，或多或少会对亚航的业绩给出一定的压力。

现亚航的股价比今年最高点少了大约28%，也许股价已经反应了以上的问题，回弹的机率高，但要回到RM3以上有难度。

亚航首半年业绩每股盈利为5.9sen，因为下半年业绩预测会比上半年来得差，那么全年大约在11sen左右。今年股息应该和2012年的6sen不相上下，以如此的股息派发，亚航的股价吸引力不大。