承认错误的投资，难！

要投资者承认错误是困难的！

最近我的客户开始紧张起来，因为某只股的下跌造成不安，都纷纷打来电话问是否有奇迹。当然奇迹就只有上帝才会发生，一个亏损多年的公司，又看不见前景的公司，何来奇迹？往往跌超过某个界点的时候，才来后悔，已经没有当初入市时的那种固执；豪迈和潇洒，“我投资就那么多，亏到完也不怕人！”当时我任何的劝告都等于成了他们视死入场的催化剂。

当亏了一大半，又有坏消息出来时，态度全然转变，开始紧张起来。这时候他们打电话给你，求的是你能够给出奇迹般的安慰，但奇迹的安慰是自欺欺人。现实是残酷的，我建议卖出减亏，再不然就换票。可是这些话对他们来说有如拿把刀直插心脏。

对于他们有这种反应是我预料之中，特别是那些投资了不少钱的顾客。如果他们跟着我的话来做，等于：

1. 承认这个投资是错误，也等于承认自己的判断有问题
2. 消息是听好朋友说的，现在否定这个投资，感觉就是被好朋友出卖了
3. 之前不听劝告，现在听，感觉好无面子
4. 亏了一大半，马上停损出场，就等于和奇迹说拜拜，什么希望也没有了
5. 就算换票，会不会再亏？就算赚，会赚回本吗？太难决定了

股神巴菲特最近在其年度大会上承认对某项投资是个错误，这对于他这种神级般的人马来说，相信是个很难得决定，所以我们这些小投资者范错不是什么大事，只要不是押上整副身家。一旦发现投资错误，即时改变，都还有挽回的可能。最糟糕是害怕承认和面对错误，结果是彻底的失望，损失不只是钱，连信心也丧失了，然后这些投资者就会很彻底的抗拒股市。

常言道：入市容易，出市难，这句话道尽了股市真实的一面。

胆小的分析员

记得两年前，香港某个电视台的财经节目，正在直播Call in 节目，有个观众打来，先问问题，突然在来宾解释某个股之后，观众话锋一转，开始在节目里大骂来宾和节目主持人，说常给些不正确的买卖指示，导致蒙受亏钱，当然该观众还没骂完，就被切断了电话连线。因此我常说，我们这些不专业的分析员，千万不要把话说死，因为股市情况千变万化，如果我们说话的态度出现很坚定的情形，一旦事情的发展不如我们的预期，很容易就被人骂个半死。所以我们必须在用字上非常的小心，最好有个模拟两可得字句，一旦有什么不良状况出现，我们还可以脱身。

听起来好像很不负责任，可是金融世界就是那么难抓摸。金融大鳄索罗斯都有被烧伤的时候，股神巴菲特也有投资错误的，所以没有人可以百分百敢保证事情的发展会是你预期的，除非你有水晶球，但我没有。

在FB看到一些网友在其FB里语气坚决地叫大家入市某股，当然网友的动机可能相当的单纯，就是希望独乐乐不如众乐乐，有钱大家一起赚，应该不会有阴暗的一面。可是有时候事情的发展出现变调，导致一些人投资失利，结果当然就在FB里妈声四起。

我暗地里佩服那些敢在FB里公然写出自己买入价位，然后再加上一些坚定又充满希望的语句，给人一种希望满满的感觉。由于我没有跟贴，不知道最终结果是如何，当然我希望大家都赚到钱。如果换着是我，我不会有如此的做法。我不会告诉你什么价位我买入，然后希望你跟着我一起买入。我只会分析给你知道我是如何看待这间公司，就算我本身也有投资，我也不说，因为我不希望给出错误的印象，就是我的买入是肯定这个投资的讯号。

对我来说，投资者应有自己的看法，我从不认为我的看法是一定正确，我只是用平常的一些分析方法再加上一些经验给出评语和预测，是否值得相信和投资，我认为见人见智。所以读我的文章的投资者，如果你觉得我好像什么也没说，也没给出什么大胆的预测的话，哈哈，那么我就成功了，因为我胆小怕事，生怕我的错误导致亏损最终给人骂的狗血淋头。

亿维雅（Hevea5095）

亿维雅（Hevea5095）一间从事生产三夹板和组装家具的公司，不久前公布其2013年的审核业绩，公司税后盈利比去年增加多45%，从1500万增加至2250万。每股盈利也从17.12 sen增加至24.84sen。公司的股价也从去年5月份的72sen，一路往上，至5月7日的收市价RM1.37 ，整年下来共升了90%，足以反映出公司过去整年的好景。

如果投资者有意要投资，可以考虑以下数个影响公司股的因素：

1. 对我来说业绩是关键点，最近好几间家具业业绩不错，看起来有持续性，再要保证就看看即将要出炉的第一季度业绩。如果和去年业绩差不多，那么其股价可能已经反映了公司的业绩表现。

2. 公司最近以RM1.24每股私下配售新股50万股给特定投资者，这除了价格比市价便宜，也同时会冲淡每股盈利。由于公司向交易所申请配售新股为10%总发行股，不知往后会否陆续出现配售新股活动，这会影响股价的发展。

3. 改善股价另一个因素是和股息有直接关系，亿维雅最后一个股息是2012年6月份，而且也只是区区那么1sen，2013年公司没宣布任何股息，就算多赚也没给，所以这会给公司股价一定负面影响。

稳定和不稳定的投资者

最近有好几位顾客问我，股市不是要下跌吗？刚过了新年涨潮，报纸又常唱不好股市，不久又有世界杯的来临，怎么股市这一两个星期又好像有活力起来？

当然顾客指的是二三线股的情况，的确二三线股这两个星期来有不少股表现亮丽，可是明明众多股友看不好的市况，怎么突然好像有意思的动起来。

要解释这种状况也许有好多个理由，其中有一个比较特别有意思的说法是，由于之前股票从不稳定的投资者手中转到稳定的投资者，在转换后，稳定的投资者把股票推了上来，当然在推上来后又从稳定的投资者转给不稳定投资者。

以上的文字念起来显得相当“拗口”，所谓稳定的投资者都是指那些大股东，基金和实力雄厚的炒家，不稳定的投资者就是那些以赚取小钱为目地的小散户。

当新年涨潮后，由于股市缺乏有利的因素，不稳定投资者就陆续的卖出股票，在如此的转换和一段时间沉淀后，而最终大部分的股票都落在稳定的投资者手中，当他们储存够了后，就找个时机把股票推上高位，再放出消息，希望股友散户来接货，如此一来又完成了一次转换。再过一段时间后，股友散户又在陆陆续续的卖出股票，股票又慢慢集中在稳定的投资者手中。

每次一个完整的循环，当然有输赢家，不过通常散户是输家，特别是那些玩对敲的输家。

这种道理搞清楚后，不晓得会不会给大家一些启发，也许股神巴菲特一直强调“不应在股市玩短线，短时间内买进卖出次数频繁，未必是好的投资方法”，其说法可能就是指这个道理吧！

金兴（KimHin 5371）+应嘉机构 (Engkah 7149)

有网友问金兴（KimHin 5371）是否被低估？有时候单看公司的净资产值和股价比较，会明显看到被低估，可是投资股票不应该只是看这一面，公司开门做生意就是要赚钱，赚了钱回馈股东是正常的，赚得越多，股东就会得的越多。反之公司越赚越少，公司资产再怎么值钱，股东们只是赚到字面上的数字，除非公司卖出这些资产回馈股东，不然对股东一点好处都没有，特别是小股东。

2010年4月8日我曾经写过一篇关于金兴文章，（ http://koonhoo.blogspot.com/2010/04/kimhin-5371.html ），在当时我就认为公司业绩不稳定，并不是一个好的投资，想不到过了4年，公司业绩不升反降，在这种情况，不晓得净资产价值（RM3.14) 和股价(RM1.25）的距离（低估）是否还是一样吸引投资者？

金兴公司的业绩从2005年直2013年，业绩浮浮沉沉，最近这两年业绩持续往下，除非2014年有所突破，那么其股价才有望进一步走高。

	2013 ‘000	2012 ’000	2011 ‘000
净盈利	570 （注1）	2,437	13,973

注1：在我写这篇时公司的业绩在经过审核之后有些微的不同，此数据来自公司在今年2月26日程报给交易所的文件。

应嘉机构 (Engkah 7149)

应嘉机构在2012年发出10股送1股的红股后，曾经一度冲上RM3.75 创最高点，过后就节节往下走，直到最近徘徊在RM2.50。从最高回落至今，股价已经减少了33%。这一轮股价的下滑走势和公司的业绩下滑走势相近。

	2013 ‘000	2012 ’000	2011 ‘000
销售额	65,024 (-22.87%)	84,300 (-11.80%)	95,582
净盈利	7,699（-40.76%）	12,996 (+1.4%)	12,817

从以上的表很明显在告诉你，应嘉机构业绩在下滑，特别是销售额，公司对于销售额下滑没有太多的解释，对于未来展望也语焉不详，所以如果有意要投资，最好等公司公布今年第一季度业绩看看，看看公司业绩是否反弹，才决定是否要投资，不要贸贸然就入市，免得入错时机。

好事多磨！！！

每当分析出有好的投资想介绍给朋友，往往他们的第一反应永远是“这股几时要跑？”

这是我们这一行常面对的问题，司空见惯。我不随便说，就按公司的表现，和经分析后个人看法，照实回答说“这是不错值得投资的公司，公司有实力，长远受看好。”

“那，你看还会再跌吗？”

想必他们是有受过一定的教训而引起的自然反射条件。就回答“最近股价都表现不错，有机会再往高。”

“那，你看下个礼拜会走吗？”

这是一般股友最注重的问题，永远想买到最低，卖出最高，赚最丰厚的回酬，也是一个自然反射条件。就回答“我们也不敢肯定是不是最低，只是认为现价格合理，当然希望越早走越好啦！”后面那句有安慰的作用！

“你看，会起到多少？”

老实说这不是一个对的问题，因为这只有神才知道的答案。如果随便给个答案，往往会给股友错误的判断，特别是对他们自身风险管理，因此会买入超过他们能够承受的范围，因为他们的目标就只是盯着那个可观的价位，会带给他们多少的回酬。通常我们都不会直接回答，就说“如果业绩好的话，有可能会到达X价位，不过时间没那么快，最快也要等一段时间。”

“要等呀！有没有三两天就起的？”

股友考虑的还是快进快出的那种，也许认为股票风险高，快进快出是降低或者躲避风险的最佳策略，但殊不知这些令你快进快出的股就是高风险的来源。回答“你忙又不常注意股票的，最好少碰这些股，应该买些风险较小的股，不然瞬间的变化，你来不及反应就完蛋了。”

“那你说是长远投资也就是没有酱快要走，那么再看看啦！”

以上就是一般股友常见的反应。但不能怪股友们短视，大家都没有水晶球，不知道将来会发生事情，再加上股友对于股票存有错误观念，认为是一个赚快钱；一个可以令人大起也大落；同时也是一个充满不确定性的地方，为了回避和降低风险，快进快出绝对是最佳的选择。再加上环顾四周有靠股票赚钱的人都是如此的做法，试问这根深蒂固的想法要如何改变？

能够跳出这个观念是个难事，然后再花一段长时间去等待和证明更是一件难事，难上加难。不过古人有云；好事多磨，这句经过千锤百炼的成语，是时候该相信了！

侨丰控股 （OSK 5053)+何人可 （Hovid 7213）

侨丰控股 （OSK 5053)

自2012 年把其下的金融公司卖给了RHB Cap后，公司现在成了控股公司。现今公司主要的盈利来自RHBcap的盈利（注）和一些地产投资盈利。

从公司的盈利方面看，公司每股盈利达到20sen，全年股息有5sen，现有股价为RM1.62，在本益比和周息率分别为8和3.08%，算是稍微偏低。但考虑到公司现在没有什么特出的业务，主要的盈利来自RHBcap的贡献，也许正是这个原因其股价在过去数月都在窄幅范围活动。

现公司在寻找一些有利的投资，侨丰控股投资者和潜在的投资者可要留意公司未来的投资对象，有好的投资将会有望在2014年令公司有更标青的表现，届时股价也会相应的反应。

注：OSK现持有9.91%RHBCap 的股票，RHBcap的业绩表现会直接影响OSK公司的业绩。

何人可 （Hovid 7213）

何人可在两年前我曾经有对公司作出正面的评价，因为当时公司摆脱了Carotech这个沉重的包袱，公司就可以比较有利的往前发展。

公司在2013年的年报里提到，公司每年都会研发10-15种新产品，同时也要提高公司的注册产品率，这显示公司是相当主动且有活力。如果随着这种发展形势，只要其中一些产品得到认可，公司在未来3-5年内将会达至新的旅程碑。

现今公司在市面上售卖的产品有400多种，去年公司还把一种治疗中风的药向美国医药局提出注册，不过这个过程需要3-5年的时间，但只要此产品获得美国当局的认可，这将会轻易的带领何人可走向一个高点。

公司的股价以盈利的角度来看，不算便宜。公司的股价会维持比较高的价位也许是因为投资者看好未来的发展。

何人可比较适合中长期投资者，相信在管理层努力下，公司长远的发展才会令股票价格可以由明显的增长。