长征控股(SCC 0158) + 马面粉（Mflour 3662)

长征控股(SCC 0158)

长征控股(SCC 0158)，是一间处理食品和售卖兼服务食物用具的公司。过去1年来股价上升了超过70%，今年5月底公司再度宣布10sen的股息（5sen中期+5sen特别），使到股价最高冲到RM1.60。在公司最新季度的报告里，公司的销售额和盈利是下降的，可是公司在报告里有信心今年会不错，所以公司未来情况还有待观察。

长征控股是一间净现金公司，因此可以发高息，连续两年10sen的股息，自然也是支撑股价的原因，只要公司维持现有的盈利状况，明年不难再有10sen的股息。但如果希望公司股价再往上，就还得依靠业绩有好的表现才行。

由于公司资本不大，现有的资本只有4275万股，所以只要盈利过4百万就会形成每股盈利达10sen的情况。预测今年不会和去年相差太多，以每股盈利12sen和股价RM1.60来计算，本益比为13.33倍，是比一般食品股略高。以股息10sen来计算，周息率为6.25%，还是相当吸引人！

马面粉（Mflour 3662)

老牌公司，公司在两年前的多重资本活动（拆细，红股，附加股，凭单），一时风头无两，股价从死气沉沉一下变成了一飞冲天之势。现今股价又重回在窄幅波动状态，不过随着公司最近的商业活动，下半年股价有望打破这个僵局。

公司今年第三季在印尼的厂房将开始生产，如此一来公司的盈利状况将会有所提升。在此之前，公司公布2015年第一季度的业绩就有所提升，不论在销售额还是盈利都有增长，所以2015年业绩预测每股盈利会超过15sen，以现有RM1.60股价来说，本益比11倍。股息也有望维持6sen或更高。

想要有稳健的投资股，马面粉可以是很好的考虑对象，一旦在印尼的业务有稳健的成长，公司的业绩将会迎来新的里程碑！

股票经纪的多重角色

相信有看过冷眼或其他著名投资家的文章的人都知道，他们常强调投资者不应该依靠经纪人给出的资讯来进行投资，经纪人只是扮演执行股票买卖而已，老实说，在国外经纪人是不允许向顾客给出任何投资咨询的，如果没有错的话，邻国新加坡就是如此！

可是在马来西亚没有很清楚的给出经纪人的职责，所以我国的股票经纪常身兼多职，是执行买卖者，是股票咨询者，是消息散布者，是安慰开导者。

扮演股票买卖执行者

如果股友只要经纪当买卖股票执行者，这很肯定股友是很有经验；有分析能力和有自己看法的投资者，不过这类客户是少之又少，通常股友要经纪给出投资建议和意见！

扮演股票咨询者

经纪成了股票专家，1500多个股项，股友询问，如果经纪说不知道就逊掉了，所以经纪就必须要常获取最新的知识，报纸和一些财经网上的新闻就成了重要讯息来源。

还有一种咨询的角色是经纪常要做的，就是股友在做出某个投资前都很爱听经纪人对该投资的看法，但大多数股友对于询问其实只是要经纪人给与他们的投资一种肯定而已。对于好的投资，股友听到经纪给与肯定当然是很高兴，对于不好的投资，就算是经纪给出否定，股友一般上都不会照单全收，很多时候，越否定就越增加他们的决心。有时候经纪看到股友那么信心满满，为了生意就只能附和一下股友的自圆其说。可是往往一旦投资失败，一些股友还是不会自省而要怪罪经纪。

也许经纪对于以上这种不愉快的场面遇多了，接下来经纪就自然对股友采取“保守兼防守”的应对了。对于股友就只好问十答一了，除非很有把握又或者在无法避免的情况下，才回答顾客的提问。这当然会令双方产生一些误解，但是遇到不理智的股友，这可是唯一的选择了。

扮演消息散布者

不排除有一些为着私利的经纪会如此的做，但相信这是小部分人士而已。更多的情况是经纪在不知不觉中成了消息散布者，不是有意为之。比如某个经纪收到A先生给的消息，正好B先生也打来问同一个消息，经纪就自然把知道的再加A先生给的消息一拼说给B先生听，不知不觉中就成了消息散布者。

股友千万不要尽信这些消息，我常告诉我的顾客，如果消息是我听来的，那么这消息就全天下人都知，风险就很高了，要不要买自己决定了。久而久之我发现我的顾客都自然不问我有什么消息，反而会趋向询问一些有投资价值的股，这让我感到欣慰，当然我的生意量就不如同行，不过最起码每晚我认为这是值得的。

扮演安慰者的角色

有些股友就爱玩消息股，在面对股票下跌时，看到投资的数额一天比一天少，就紧张起来不知所措，不晓得是卖还是买更多来拉低平均成本。这时候经纪就要扮演安慰者，如果可以的话，天使打救的角色也要一起来。股票经纪是不想扮演这个角色的，因为这表明投资已经发酸了，股友不伦什么安慰也改变不了要亏损的事实。

股友应该要对自己的投资有绝对的负责，换个角度来说，投资者要买入一项产业，他总不会只是向产业的经纪询问就决定买入与否，他一定会从多个角度去了解这个产业是否值得投资，所以股友应该要有相同的心态去对待自己的股票投资，一旦要求股票经纪扮演多个角色，事情的结局往往就有遗憾了。

承认错误的投资，难！

要投资者承认错误是困难的！

最近我的客户开始紧张起来，因为某只股的下跌造成不安，都纷纷打来电话问是否有奇迹。当然奇迹就只有上帝才会发生，一个亏损多年的公司，又看不见前景的公司，何来奇迹？往往跌超过某个界点的时候，才来后悔，已经没有当初入市时的那种固执；豪迈和潇洒，“我投资就那么多，亏到完也不怕人！”当时我任何的劝告都等于成了他们视死入场的催化剂。

当亏了一大半，又有坏消息出来时，态度全然转变，开始紧张起来。这时候他们打电话给你，求的是你能够给出奇迹般的安慰，但奇迹的安慰是自欺欺人。现实是残酷的，我建议卖出减亏，再不然就换票。可是这些话对他们来说有如拿把刀直插心脏。

对于他们有这种反应是我预料之中，特别是那些投资了不少钱的顾客。如果他们跟着我的话来做，等于：

1. 承认这个投资是错误，也等于承认自己的判断有问题
2. 消息是听好朋友说的，现在否定这个投资，感觉就是被好朋友出卖了
3. 之前不听劝告，现在听，感觉好无面子
4. 亏了一大半，马上停损出场，就等于和奇迹说拜拜，什么希望也没有了
5. 就算换票，会不会再亏？就算赚，会赚回本吗？太难决定了

股神巴菲特最近在其年度大会上承认对某项投资是个错误，这对于他这种神级般的人马来说，相信是个很难得决定，所以我们这些小投资者范错不是什么大事，只要不是押上整副身家。一旦发现投资错误，即时改变，都还有挽回的可能。最糟糕是害怕承认和面对错误，结果是彻底的失望，损失不只是钱，连信心也丧失了，然后这些投资者就会很彻底的抗拒股市。

常言道：入市容易，出市难，这句话道尽了股市真实的一面。

胆小的分析员

记得两年前，香港某个电视台的财经节目，正在直播Call in 节目，有个观众打来，先问问题，突然在来宾解释某个股之后，观众话锋一转，开始在节目里大骂来宾和节目主持人，说常给些不正确的买卖指示，导致蒙受亏钱，当然该观众还没骂完，就被切断了电话连线。因此我常说，我们这些不专业的分析员，千万不要把话说死，因为股市情况千变万化，如果我们说话的态度出现很坚定的情形，一旦事情的发展不如我们的预期，很容易就被人骂个半死。所以我们必须在用字上非常的小心，最好有个模拟两可得字句，一旦有什么不良状况出现，我们还可以脱身。

听起来好像很不负责任，可是金融世界就是那么难抓摸。金融大鳄索罗斯都有被烧伤的时候，股神巴菲特也有投资错误的，所以没有人可以百分百敢保证事情的发展会是你预期的，除非你有水晶球，但我没有。

在FB看到一些网友在其FB里语气坚决地叫大家入市某股，当然网友的动机可能相当的单纯，就是希望独乐乐不如众乐乐，有钱大家一起赚，应该不会有阴暗的一面。可是有时候事情的发展出现变调，导致一些人投资失利，结果当然就在FB里妈声四起。

我暗地里佩服那些敢在FB里公然写出自己买入价位，然后再加上一些坚定又充满希望的语句，给人一种希望满满的感觉。由于我没有跟贴，不知道最终结果是如何，当然我希望大家都赚到钱。如果换着是我，我不会有如此的做法。我不会告诉你什么价位我买入，然后希望你跟着我一起买入。我只会分析给你知道我是如何看待这间公司，就算我本身也有投资，我也不说，因为我不希望给出错误的印象，就是我的买入是肯定这个投资的讯号。

对我来说，投资者应有自己的看法，我从不认为我的看法是一定正确，我只是用平常的一些分析方法再加上一些经验给出评语和预测，是否值得相信和投资，我认为见人见智。所以读我的文章的投资者，如果你觉得我好像什么也没说，也没给出什么大胆的预测的话，哈哈，那么我就成功了，因为我胆小怕事，生怕我的错误导致亏损最终给人骂的狗血淋头。

亿维雅（Hevea5095）

亿维雅（Hevea5095）一间从事生产三夹板和组装家具的公司，不久前公布其2013年的审核业绩，公司税后盈利比去年增加多45%，从1500万增加至2250万。每股盈利也从17.12 sen增加至24.84sen。公司的股价也从去年5月份的72sen，一路往上，至5月7日的收市价RM1.37 ，整年下来共升了90%，足以反映出公司过去整年的好景。

如果投资者有意要投资，可以考虑以下数个影响公司股的因素：

1. 对我来说业绩是关键点，最近好几间家具业业绩不错，看起来有持续性，再要保证就看看即将要出炉的第一季度业绩。如果和去年业绩差不多，那么其股价可能已经反映了公司的业绩表现。

2. 公司最近以RM1.24每股私下配售新股50万股给特定投资者，这除了价格比市价便宜，也同时会冲淡每股盈利。由于公司向交易所申请配售新股为10%总发行股，不知往后会否陆续出现配售新股活动，这会影响股价的发展。

3. 改善股价另一个因素是和股息有直接关系，亿维雅最后一个股息是2012年6月份，而且也只是区区那么1sen，2013年公司没宣布任何股息，就算多赚也没给，所以这会给公司股价一定负面影响。

稳定和不稳定的投资者

最近有好几位顾客问我，股市不是要下跌吗？刚过了新年涨潮，报纸又常唱不好股市，不久又有世界杯的来临，怎么股市这一两个星期又好像有活力起来？

当然顾客指的是二三线股的情况，的确二三线股这两个星期来有不少股表现亮丽，可是明明众多股友看不好的市况，怎么突然好像有意思的动起来。

要解释这种状况也许有好多个理由，其中有一个比较特别有意思的说法是，由于之前股票从不稳定的投资者手中转到稳定的投资者，在转换后，稳定的投资者把股票推了上来，当然在推上来后又从稳定的投资者转给不稳定投资者。

以上的文字念起来显得相当“拗口”，所谓稳定的投资者都是指那些大股东，基金和实力雄厚的炒家，不稳定的投资者就是那些以赚取小钱为目地的小散户。

当新年涨潮后，由于股市缺乏有利的因素，不稳定投资者就陆续的卖出股票，在如此的转换和一段时间沉淀后，而最终大部分的股票都落在稳定的投资者手中，当他们储存够了后，就找个时机把股票推上高位，再放出消息，希望股友散户来接货，如此一来又完成了一次转换。再过一段时间后，股友散户又在陆陆续续的卖出股票，股票又慢慢集中在稳定的投资者手中。

每次一个完整的循环，当然有输赢家，不过通常散户是输家，特别是那些玩对敲的输家。

这种道理搞清楚后，不晓得会不会给大家一些启发，也许股神巴菲特一直强调“不应在股市玩短线，短时间内买进卖出次数频繁，未必是好的投资方法”，其说法可能就是指这个道理吧！

金兴（KimHin 5371）+应嘉机构 (Engkah 7149)

有网友问金兴（KimHin 5371）是否被低估？有时候单看公司的净资产值和股价比较，会明显看到被低估，可是投资股票不应该只是看这一面，公司开门做生意就是要赚钱，赚了钱回馈股东是正常的，赚得越多，股东就会得的越多。反之公司越赚越少，公司资产再怎么值钱，股东们只是赚到字面上的数字，除非公司卖出这些资产回馈股东，不然对股东一点好处都没有，特别是小股东。

2010年4月8日我曾经写过一篇关于金兴文章，（ http://koonhoo.blogspot.com/2010/04/kimhin-5371.html ），在当时我就认为公司业绩不稳定，并不是一个好的投资，想不到过了4年，公司业绩不升反降，在这种情况，不晓得净资产价值（RM3.14) 和股价(RM1.25）的距离（低估）是否还是一样吸引投资者？

金兴公司的业绩从2005年直2013年，业绩浮浮沉沉，最近这两年业绩持续往下，除非2014年有所突破，那么其股价才有望进一步走高。

	2013 ‘000	2012 ’000	2011 ‘000
净盈利	570 （注1）	2,437	13,973

注1：在我写这篇时公司的业绩在经过审核之后有些微的不同，此数据来自公司在今年2月26日程报给交易所的文件。

应嘉机构 (Engkah 7149)

应嘉机构在2012年发出10股送1股的红股后，曾经一度冲上RM3.75 创最高点，过后就节节往下走，直到最近徘徊在RM2.50。从最高回落至今，股价已经减少了33%。这一轮股价的下滑走势和公司的业绩下滑走势相近。

	2013 ‘000	2012 ’000	2011 ‘000
销售额	65,024 (-22.87%)	84,300 (-11.80%)	95,582
净盈利	7,699（-40.76%）	12,996 (+1.4%)	12,817

从以上的表很明显在告诉你，应嘉机构业绩在下滑，特别是销售额，公司对于销售额下滑没有太多的解释，对于未来展望也语焉不详，所以如果有意要投资，最好等公司公布今年第一季度业绩看看，看看公司业绩是否反弹，才决定是否要投资，不要贸贸然就入市，免得入错时机。