亚航（5099）简短的分析

亚航(airasia 5099)，自公司在8月21日公布第二季度业绩以来，股价跌破RM3.00，至今都还在今年最低点附近徘徊。这是因为公司公布不太令人满意的业绩，再加上外资在区域大撤离所致。

在公司公布第二季度业绩的第二天，就有9间研究机构对亚航做出分析，5份说买入，4份说守住（在这些研究机构报告里，守住的意思和不买或卖出的意思相近）。市场对公司的未来分歧相当大，综合了几份研究报告，有以下几个因素是要留意的：

1. 成本：最新的业绩报告显示公司在人力成本和燃料成本都是增加。最近因为油价高企，燃料的成本自然也跟着提高，虽然公司有对冲（Hedge)油价，但由于不是全部，对冲部分大约是30%-35%。公司虽然可以转嫁燃油的成本给顾客，可是如果油价突然的飚升，公司还是的面对成本的压力。至于人力成本的增加虽然不太严重，不过却引起投资者的注目。

2. 美元的借贷：公司买入新飞机都是以美元作为借贷货币，最近美元兑马币高升，这大幅度影响公司的表现，有分析机构说美元1%的变动将会影响公司业绩2-2.5%的转变。同样的公司也有对美元贷款作出对冲，但马币最近大幅度的下跌，很可能造成公司下半年的业绩受到影响。

3. 竞争：廉价航空竞争在未来是激烈的，今明年都会有新的廉航公司开张，这会对公司中长期业绩有影响，虽然我们还不知道影响有多大，但随着廉航市场竞争的公司增加，或多或少会对亚航的业绩给出一定的压力。

现亚航的股价比今年最高点少了大约28%，也许股价已经反应了以上的问题，回弹的机率高，但要回到RM3以上有难度。

亚航首半年业绩每股盈利为5.9sen，因为下半年业绩预测会比上半年来得差，那么全年大约在11sen左右。今年股息应该和2012年的6sen不相上下，以如此的股息派发，亚航的股价吸引力不大。