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2011年5月2日星期一

学习投资第2.2篇:总负债和股东基金的比率 (Gearing Ratio) + 以MEGAN例子来实习

今天再上一个关于分析财务的比率,这是较常见的,然后我们开始利用一招半势的本事分析MEGAN 2005年和2006年的年报数据。

总负债和股东基金的比率 (Gearing Ratio)

总负债和股东基金的比率 (Gearing Ratio)是要计算公司的融资状况,是依赖来自内部资金还是外部的负债。

计算方程式为

总负债 Total Liabilities/ 股东基金 (Total Equity)

MEGAN的状况:

2006 (RM ‘ 000)

2005 (RM’000)

总负债(TOTAL LIABILITIES

927,389

727,125

股东基金 (SHAREHOLDER EQUITY)

470,705

418,140

总负债和股东基金的比率 (Gearing Ratio)

1.97

1.74

总负债和股东基金的比率注意事项:

1. 计算后得出的数据要越低越好。

2. 越高的数据,公司财务的风险也越高

3. 通常数据最好不要大过1,大过1就表示公司财务有较大的压力。

4. 低的数据可以让公司的财务有较大的舒缓空间。

5. 根据专业人士的看法,总负债和股东基金的比率如果过高,一旦生意开始下跌,公司将容易面临财务危机。

实习

了解了一些计算法和比率之后,是开始要实习了。 以下资料取自是MEGAN 2005年和2006年的年报表。

2006 (RM ‘ 000)

2005 (RM’000)

销售额 REVENUE

1,034,797

904,696

销售成本 (COST OF SALES)

885,525

781,284

毛利 (GROSS PROFIT)

149,272

123,412

税后盈利 (NET PROFIT AFTER TAX)

60,234

65,152

每股盈利 (EARNING PER SHARE)

29.5sen

34.2sen

股息(DIVIDEND

NIL

4sen

股价

63sen(31/12/06)

80sen(31/12/05)

库存 (INVENTORIES)

43,424

36,077

现金 (CASH IN HAND)

59,101

35,467

应收款项 (TRADE RECEIVABLE)

562,760

298,912

流动资产 (CURRENT ASSETS)

671,534

370,991

流动负债 (CURRENT LIABILITIES)

330,236

443,275

长期负债(LONG TERM LIABILITIES

597,153

283,850

总负债(TOTAL LIABILITIES

927,389

727,125

股东基金 (SHAREHOLDER EQUITY)

470,705

418,140

可否得出以下这些数据和比率:

2006 (RM ‘ 000)

2005 (RM’000)

本益比(PE Ratio

2.14

2.34

周息率 (Dividend Yield)

NIL

5%

毛利率 (Gross Profit Margin)

14.43%

13.64%

盈利率 (Net Profit Margin)

6.39%

7.2%

股东基金回酬率(ROE

15.58%

14.05%

流动比率 (Current Ratio)

2.03

0.84

速动比率 (Quick Ratio)

1.90

0.76

应收账款收账期 (Debtors turnover)

198.50

120.60

库存周转期 (Inventory turnover)

17.90

16.85

总负债和股东基金的比率 (Gearing Ratio)

1.97

1.74

看了Megan 05年和06年的数据后,在当时的确看不出来公司是有问题的,因为:

1. 公司在连续2年都有盈利,虽然06年的盈利比05年的盈利稍微减少。

2. 公司的盈利虽然减少,但其股价也相对的减少,如果以本益比来看,2006年的本益比还更低更吸引人。

3. 公司2006年的财务比较之下看来更健康了,其流动比率和速动比率比2005年有大幅度的改变。

4. 库存周转期在05年和06年都没什么大的变化。

财务上的变化:

1. 应收账款收账期06年比05年增加了78天或2个多月的账期。

2. 流动负债虽然是减少的,但整体债务在06年却增加了RM2亿,细分之下,银行的债务增加了RM1.92亿。

3. 总负债和股东基金的比率 (Gearing Ratio) ,在增加。

如果我们单看公司的盈利状况,我们就会容易坠入有心人设下的陷阱,因为他们知道一般投资者都只是注重盈利,所以公司在盈利上下功夫,制造了假的销售额,来提高盈利。由于销售造假,货有卖出但没钱收,所以应收账款收账期的天数在2006年冲上198天以上。

公司把大笔的短债转成长债,所以在流动比率和速动比率出现了好转现象。但公司整体债务不断攀升,06年累积了RM9亿多总负债,总负债和股东基金的比率创新高,如果不留意这个讯号,就被有心人所骗了。

所以MEGAN提供了我们很好的学习榜样,要注意:

1. 不要被盈利状况所欺骗,因为销售额和盈利可以造假。

2. 股价低未必就是值得投资的股。

3. 要把整体的财务做个完整的分析。

4. 如果有出现不合理的数据,可能是个讯号。

5. 如果公司的债务在逐年的增加,应视为一种警讯。

6. 避免高负债的股项。

5 条评论:

匿名 说...

最近比较少来逛你的blog。可是能够看到你还是如此不倦的写下那么有用的文章,尤其是对新手,实在是可敬。

多的有像你们这样的前辈不啬于教,众后备有福啊

koonhoo 说...

哈哈,谢谢你的夸赞!

匿名 说...

可以帮帮忙分析BSTEAD吗?这股负债蛮高的,但给股息却很高!如果没了政府这靠山,BSTEAD能生存下来吗?

匿名 说...

获益良多,谢谢谢谢。

Lovetoshare I 说...

hi koonhoo你的文章写得很棒我学了很多东西,可以请教你一个问题吗?
gearing ratio是有2种算法吗?
第一种total liability/ total equity
第二种total debt/total equity

我每次看别人的功课他们用第一种有些用第二种,哪一个才是正确呢?谢谢你