日本国际烟草公司（JT Inter 2615）

日本国际烟草公司（JT Inter 2615），这类算是稳健高息公司，是很多基金的最爱。在过去3个月里股价不断的走高，现在的价位又恢复到2011年高点。很多投资者的印象都认为这是风险较低且有不错回酬的公司，那是不是呢？

	2011(9个月)	2010	2009	2008
营业额（百万）	932.2	1,205.1(4.04%)	1158.2 (+11.53%)	1,038.5
净利润（百万）	104.7	178.9(+24.58%)	143.6 (+7.08%)	134.1
每股盈利	40.05	51.2	41.4	37.5
股东基金回报率	24.0%	34.3%	34.3%	21.2%
股息	?sen	30sen	30sen	58sen

营业额和盈利

全世界的烟草公司都面对相同的问题，第一，健康意识抬头，吸烟的人有增加，但成长慢。第二，由于税率的提高，走私烟和造假烟影响公司的生意额，这两点都不容易去克服。

日本国际烟草公司在2011年第三季度的销售额是增加了6%，但这是因为公司对香烟提价而得到的情况，不是因为销售量增加。公司对于市场占有率有微升至19.8%，和去年19.7%相比只是区区增加了0.1%。据我所知，烟客在抽某个牌子的烟一段时间后，就不容易转换其他品牌，所以公司在未来数年要增加市场占有率并不是一件易事。

2011年的9个月累积下的盈利1亿474万，和去年同时相比是减少了，所以公司在2011年最后一个季度的盈利，将会决定公司2011年是否会比上一年好。照现况发展，公司2011年总盈利有可能会超过2010年，但幅度绝对少过往年。

每股盈利和股东基金回酬

今年的每股盈利应该和去年差不了多少，都会在50sen上下。股东基金回酬方面，看起来很不错，但别忘了这是因为公司一路来都在派高息，造成股东基金的数额成长不大，和盈利比较之下出现的情况，这我在本益比篇章里有例子和详解。http://koonhoo.blogspot.com/2010/12/roe.html （问题1）

股息

很多投资者购买日本国际烟草公司都是因为其不错的派息。公司一路来都发最少30sen股息，而在2008年发出了58sen的股息（30sen + 28sen特别股息），由于这个因素日本国际烟草公司一下子引人注目，归类成了派息不错的公司。但紧接着连续2年都发30sen的股息，这令有些投资者不是很满意。不过像这些外资持有大股权的公司，常在发特别股息的数年后又会派发特别股息，所以之前买了公司股票的投资者，必须要有耐心点，毕竟已经两年没发了，接下来随便一年都可能会！

虽然日本国际烟草公司股息不错，但因为近来股价走高，派息率逐渐在降低，如果以RM7的股价来计算30sen的股息话，那么周息率为4.28%而已，这个回酬率是否吸引投资者这就见仁见智了。如果在短时间内公司派发特别股息和2008年一样，那么以股价RM7来计算周息率就增加至8.28%，那就吸引人了！

其他

公司的股价在去年9月因为欧洲和美债影响下受挫，最低下跌至RM5.60，但随后股价就逐步的往上，至到最近1月3日触及RM7.4。最近又有所回调，上周五闭市价为RM7.08。

不要以为高息股就会是安全的，还得看持票的大户为谁人。受外资钟爱的股，一旦外围情况出现很不利大市时，往往这些外资就会抛售手上的股票来套现，可是风暴之后，这些外资又会入场推高股票，所以重点时你有没有这种胆量和耐心，承受的住这些上落带给你的压力。

星期六欧洲数国被评级机构下调评级，在接下来的日子股市又有一阵动荡，如果外围情况看起来不怎么妙，不排除外资又会卖票离场，到时候日本国际烟草公司的股价多少也会受影响，会不会在跌回去年的低价，我不知道。希望公司在见到股价下跌厉害的时候，会推出特别股息来吸引买盘，从而推高股价，正如3年前的做法！