MAA有趣的事

昨天马股首4只活跃股都是下跌超过10%-30%以上，其中以MAA的跌势最受人注目。相信很多股友爱买便宜货，没想到越买越便宜。

MAA出售子公司给Zurich整个过程其实有很多有趣的事，当然对输钱的股东们绝不认为，不过我们事后说一下：

1. MAA在4月6日时公布了要把70% units (是股份，是业务傻傻分不清)给Zurich。外间传闻总售价为12亿，虽然公司否认这个售价，但是股价已经急速从80sen冲上RM1.40以上。不知谁人那么天才把3亿4千4百万的售价喊成12亿？

2. 在短短的6天之内，公司的股价从80sen起到RM1.40以上为何没有受到质询？有时候我们这些小投资者实在搞不清楚，到底在什么样的情景之下才要被交易所提问，还是SUKA SUKA就问问？

3. 公司虽然在4月6日后否认了12亿的售价，股价马上下跌。在跌至RM1.04之后又强有力的回弹，造成很多股友又开始对其充满幻想。在这段时间股价维持在RM1.20 – RM1.30之间，成了所谓巩固期的形势，不是往上大冲就是往下大跌的形势。

4. 在巩固了一个月后，股价往上冲了，但只是一天而已。以为是上升的趋势开始了，怎么知道第二天一早，以比前一天少17sen的RM1.11价格开市，然后接下来第二天又跳空下跌，让你跌入万劫不复的地狱，你会看图，人家就做个图给你坠入陷阱。

5. 卖了子公司所得的款项，还债之后还剩下钱，对不起没有分出来给任何一位股东，通通作为公司的运营资金，和前一个JERNEH完全是个不同的做法，虽然双双都跌入成了PN17公司。

6. 现在大家在说MAA多少钱可以买入，暂时有60sen 和40sen之说，一时忘了这间公司不久就快变成PN17的公司了，到底还有多少价值呢？据公司的公告在收到3亿多元之后公司的每股净资产为RM1.28，债务也大幅度的减少了。MAA会否再从地狱回到天堂呢？

MAA真是让不少股友又爱又恨，不过爱追逐这类新闻炒作的股是这样的啦！NO PAIN NO GAIN!!

喜得郎（XDL 5156）

两年前当中国公司在大马上市的时候，许多人都期待这些所谓的红筹股有如香港或新加坡那般表现靓丽，但是在大马上市的红筹股表现却没法击出火花，大多数在逐渐的被股友遗忘。

喜得郎（XDL 5156）在2009年11月11日在大马上市之后股价就从未高过发市价，在最近3个月内其股价也几乎没什么波动，长时间都处在RM0.42以下，不上有不下，自然不受股友们喜爱，到底是什么原因造成这种局面？

先看看喜得郎业绩吧：

	2011（1st quarter）	2010	2009
营业额	93,584	465,081 (+20.8%)	384,924
税后利润	18,447	77,913(+12.47%)	68,190
每股盈利	4.31	19.83 (+16.3%)	17.05
股东基金回报率	6.85%	34.69%	39.41%
股息	??	2.5sen	0sen

业绩

从数据上来看，喜得郎的不论在销售和盈利方面都是不错的表现，2010年的销售额比2009年增长了20%，2010年的盈利也比上一年增加了12%，这除了公司在行销上品牌定位的努力和成功分销网的建立，使得其产品可以分销至数个省市。最重要是中国政府鼓励消费，造就喜得郎在二三线的城市销售强劲，提高了整体销售额。中国政府5年规划(2011-2015) 都致力于提高国内消费，所以喜得郎有望可乘此机会在这5年里获得大收益。

2011年首个季度比起去年同期减少了5%，但盈利却不减反增，因为行销费用比去年大幅度减少，以致盈利有些微的提高。2011年虽然第一季度的成绩没什么特出，算和去年扯平，希望借助中国政府鼓励消费政策影响之下，可以在2011年会有更好的表现。

财务

喜得郎的财务状况不错，向银行借贷只有1千9百万，整体负债有7千万，而现金有9千多万，所以说公司没什么财务上的压力。虽然公司的财务状况不错，可是在股息发放就显的比较少，2010年9月发了一次1.5sen的中期股息，还有1sen末期股息将要发放，但是要经过了6月24日的股东大会同意才发放，和上一次给股息的时间超过了8-9个月，股息给的慢，股价或多或少都会受负面的影响。

其他

喜得郎在今年年初就私下配售了10%或4千万股新股价值RM0.48，这个配售计划让市场感到错愕，因为才刚上市1年，又要发新股凑钱，虽说公司是利用这笔资金来扩充营运，但因为股价本来就不高，况且和上市时间相距也不足1年半，让股友们感觉怪怪，也许是这个原因，造成了股价没法有表现。股友们也会担心喜得郎股价一旦高过RM0.48，股价可能会受压。也许在种种原因之下，造就了喜得郎股价长年处在低水平的原因。

不过不管现股价是什么因素不起，我认为公司的业绩表现才是投资重点，如果喜得郎的业绩真能在2011年又有不错的表现，不必担心股市是否长期处在低位，应该要庆幸是你买到便宜股。

是危机也是转机

昨天网友回应我在面子书转帖的“末日博士预言2013另一个金融危机”，说早就知2013年会是另一个金融危机，有公式可以计算，1998 + 5+5+5 = 2003。

先代网友说明一下，1998年是亚洲金融危机，2003年是非典疫情引发的经济低迷，2008年是次贷引发的金融危机，2013年？？

1998年亚洲金融危机，自然是亚洲为主，虽然较后有蔓延至俄罗斯然后影响LTCM (Long Term Capital Management)，最后要联储局出手才稳定华尔街金融，欧洲好像影响较小，也算是个全球性的问题。

2003年非典疫情影响最深的还是亚洲，特别是香港和中国，欧美影响微。不过美国却发生了安然事件（Enron），股市出现大的震荡。

2008年由次贷引发的金融危机，欧美是巨大影响，亚洲也受影响但不比欧美深，不过却是个全球性的金融危机。

事实上除了以上事件，在中间也穿插着911，科网泡沫，巴厘岛爆炸和308海啸这些地方性比较强的事件。

2010年我们才从2008年金融危机恢复，就先后发生了杜拜危机，欧债危机和美股单日下跌1000点的事件。2011年又有日本大地震和核危机，乍看之下，几乎每1-2年就会有大事件发生，股市自然又受这些事件影响而下跌，身为投资者的你和我要如何对待？

最近在读关于巴菲特投资的书，他认为短期是5年，长期投资是10-20年以上，从不去关心股价每日的波动，选负责任的管理层，有高回报率的公司，最重要是每一次危机就是他出手时候。

他认为就是这个时候才是为往后赚大钱的最佳时间，就以2008年金融危机为例，乘华尔街金融股暴跌之时，他大举入市购买了高盛优先股，现在是翻倍的增长，不得不佩服这位股神，股神称号不是虚的。

当然前提是股神在危机之前就看好了要买什么，他只是在等待时机，难得有股市大跌，制造了一个印钞票的机会给他。

如果说投资股市风险大，那么参考一下股神投资策略和时机，是否开启了你的投资智慧？是危机也是转机，但有多少人真能在危机看出转机？

EP制造（EPMB 7773）

最近股市冷清，大市每天都是平淡的成交量，就来写写关于EP制造（EPMB 7773）的业绩报告。

EP制造是一间制造汽车零件的公司，现成为第二国产车最大的一级零件供应商，供应了60%零件，由于去年开始公司的业绩改善，股价从长时间处在60sen以下范围，在今年3月开始就不断攀升，最高还突破RM1.10 关口至RM1.13。今年这只股的表现超越了综合指数表现。

公司的股票是否值得投资，就先看看公司的表现：

	2011（1st quarter）	2010	2009	2008
营业额	125,497	587,519 (+25.5%)	468,046 (-3.24%)	483,733
税后利润	8,595	26,106(+231.67%)	7,871 (-5.45%)	8,325
每股盈利	5.34	15.90 (+252.5%)	4.51 (-3.63%)	4.68
股东基金回报率	3.41%	10.72%	3.56%	3.88%
股息	??	2sen	1sen	0sen

业绩

EP制造的业绩在过往每年都有所增加，但在2010年增幅最可观，连带盈利也是大幅度的增加。2010年算是EP制造的一个突破点，今年第一季度业绩表现也很不错，同去年第一季度相比较，除了在销售额减少，但在盈利上却是成倍的增加，盈利的上涨除了赚幅增加，其融资利息减少也是为盈利贡献的重点之一。

公司的销售额和市场上对第二国产新车的需求有直接的影响，由于今年第一季度新车销售开始放缓，造成公司第一季度销售额减少，不知接下来会否改善，不然公司就算改善了成本，却面对销售额放缓的状况，最终影响公司整年的表现。

财务

EP制造的财务在2010年有显著的改善，从2009年银行借贷总数2亿3千万下降至2010年的1亿9千万，这也改善公司融资成本，把付出的借贷利息减少了3百20万，公司财务也随着公司业绩转强也转强了，总的来说EP制造在短期上没有什么财务压力。

回酬

虽然公司的盈利在2010年是成数倍的成长，但如果换算成股东基金回报率就失望了。去年公司那么高的盈利，才只有10.72%回酬，回酬率不算高，就算2011年第一的表现可以持续到年尾，整体回酬最多在15%以内，也只能算是一般的回酬。不过要说句好听的，就是公司在改善中，逐年有进步。

后记

EP制造在业绩上是在逐步改善，对股东的重视也在增加。除了在最近2年有发股息外，最近公司也在市场上买回自己的股票，可以说公司对本身未来的前景看好，当然也给股东们对公司有信心，公司已经回购股票累积至5百多万股，不知最终会否在累积至某个阶段然后当着股息再派发给股东？

在EP制造股价方面，基于最近股市状况不佳，其股价维持在RM0.96-RM1.05范围活动，加上公司在股市积极买回自己的股票，股价较难会往下跌破RM0.95，除非外围出现很差的状况，不然会在以上所说的范围浮沉一段时间，直到有有新的好消息来刺激其股价。

强大的后台

近来有好几位客户都在讯问马航的价位和购入，看来大家对这间亏损的航空公司有很大的兴趣，正如某位客户对我说马航的靠山是政府，应该不会给它死到那里去，总有一天会回弹。这句话无独有偶的符合我上一篇写到，我的朋友买入亏钱的泰国电讯公司的股票的原因之一。

有强大的后台公司再怎么滥最终都会有人出手相救，如此的说来，公司业绩报亏损，导致股价下跌不正是入场的好时机？

理论听起来好像有道理，政府总不会见死不救吧！政府是大股东，公司死了，政府也不会好到那里去吧！不过我们要考虑两个问题：

1. 马航死到底了吗？

2. 下一季度如果业绩还是亏损呢？

我比较保守，建议顾客也是采取保守方式，如果在这时候买入，有小赚就走，采取见好就收的策略，毕竟现今油价都在100美元上下徘徊，马航要有盈利确实有些困难。

政府和私人界对待投资的不同

提及强大后台，我想政府和私人界对待投资这回事应该有些不同：

1. 政府考虑政治和社会影响多过盈利影响，私人界都会以盈利为最终考量。

2. 对于策略的应用，私人界会比政府反应迅速，可以比较有效的处理问题。

3. 政府的人事比较复杂，搞不好某某原来和某某高官是亲戚好友，要进行改革会有些障碍，反观私人界以盈利为前提，要大刀阔斧的改革不难。

马航和TRUE CORPORATION 都是亏损公司，也许本质上有些不同，但最重要是大家都可以赚钱！

积极管理层 + 跟着富豪大亨投资

最近有个朋友告诉我，他买了一间泰国电讯公司（True Corporation）的股票，我查看了一下公司的业绩，最新季度还出现轻微亏损，就问了这位朋友为何选这只股？他告诉了我数个原因：

1. 公司在该国的电讯市场上只是老三，但管理层作风积极，不断推出新销售点子，希望可以逐步追上老二的位置。

2. 公司的最大股东是该国数一数二首富的电讯公司，最近这2年，这位富豪大亨挂牌公司都有很好的表现，虽然这间电讯是面临亏损，但相信大亨和其管理层可以扭转局面。

我不知道这间电讯未来表现如何，但以上提及的因素（积极管理层，和富豪大亨是股东），有时在投资上的考量重要过数据上的表现。

积极管理层

亏损的公司对大多数人来说就完全的排除在投资考虑范围，不过偶尔我们必须再看的更深一点，亏损只是暂时，未来的发展才是重心。

最新的业绩显示公司的销售额是增加的，但在管理费用；市场推广费用和利息增加导致了亏损。公司在过去1年内推出了数个配套来吸引顾客，又增加不小的投资在其通讯硬件上。整体上，公司给人一种积极，不甘于稳坐老三的印象，所以我的朋友认为它有潜能。

有时候数据不佳但有出色的管理层，比起有好的业绩但管理层不怎么样重要的多，因为出色又有积极性管理层，会让人相信公司亏损可能是一时，但长远发展肯定不错。相信所有投资者都是希望公司业绩在改善再增强，而不是停顿在某个点吧！

跟着富豪大亨投资

在金融风暴过后的这2年来，媒体常说有钱的人更有钱，很多富有的大亨财富爆涨，如果跟着这些富豪大亨投资他们所投资的股票，应该有所收获。

我是这样想，能够经过金融风暴的这些富豪们，各个在商场上身经百战，他们参透时局，懂得把握市场上各种信息和时机，所以跟着他们一起投资应该是对的，当然希望他们也是对股东负有责任感，不是欺骗我们上尾班车，而他们却跳车，幸运的事像这类情况是不常发生。

后记

我希望我的朋友是对的，因为他的看法正确就增加我对投资有新的认识，把投资的考量从数据上跳脱出来，让我的眼界扩大。记得有股市教父之称的Andre Kostolany说过有时令他赚很多钱的股票是一些业绩蒙受亏损的公司，不知是否指的就是我认为的这一类？

MARKET CAN DOWN, INDEX CAN UP

昨天指数大升15点，当天最高上升23点，成交量也增加近13亿，不过我的同事问“谁赚钱了？”没人回答！

这时另一位同事说，上个星期他原本想在期货市场做空（short sell），但其交易员却对他说了一句很玄的话“MARKET CAN DOWN, INDEX CAN UP”（股市是会下跌的，指数是会上升的）。

从以上那句话就可以知道，昨天股市的活动全然就是在为指数，30只指数股，大多数是政府基金的最爱，几个基金你来我往就可以制造出炽烈气氛。有时候我在想如果我是里面其中一分子多好，知道股票要推高，指数也会跟着上升，先买股票再买期货指数，赢了又赢，赚了又赚，不过相信这些基金负责人应该都是有道德的，绝少做出这类不道德交易。

也许马股外来的参与者少，流通量不高，大多数股票都握在少数大股东的手上，三两下子指数就起的火红，只可惜这个涨势只在某些股，大多数股都没配合，甚至有些股还跌至半年新低点。

所以同事和网友都问同一个问题，昨天谁赚了钱？谁赚了钱我不知道，我们为什么没赚钱我大慨可以了解。

1. 我们不买超过RM1的股票，有顶多都在RM5以内，而这是少之又少的。因为我们认为多过RM5风险很高，跌个几巴仙我们会损失惨重。可是昨天很多RM1以下的股都在创半年来新低。

2. 我们认为价钱高的股或指数股赚不多，买低价股我们可以很快的翻几倍，要发达就是买低价股比较有可能发达。可是看了昨天那些股起那么高，很后悔没买到，买到的通通不上而且还往下。

3. 我们认为买那些高价股是等于把钱放定期，久久才走一点，然后收点股息，要发达靠这些很难，不像低价股一年波动几次，如果我们抓的准，要发达不难。可是昨天有好多只股的涨幅，看到都口水流。

最后套用我同事对其顾客说的话：“放心啦！今天炒指数股，不久我们的股就一定会来的”。