柏年（Brem 8761）

从没有分析过产业股或建筑股，这是第一次，按网友所托，希望可以给网友一些投资建议！

建筑股柏年（Brem 8761）是以开发产业和建筑为主的公司，这一两年产业非常的兴旺，这要拜美国和多国印钞所赐，但最近国家银行决定收紧房屋贷款，所以对产业股是否影响和影响有多大还有待观察！

	2011 (9个月)	2011	2010	2009
营业额	55,736	138,713(+29.84%)	106,837（-7%）	114,890
净利润	9,494	51,857(+200%)	17,279 (-3.12%)	17,836
每股盈利（sen）	8.2	31.99(+246%)	9.23(-16.01%)	10.99
股东基金回报率	3.77%	12.52%	4.51%	4.93%
股息	??	10sen	5sen	5sen

营业额和盈利

柏年虽然归类为建造股，但有40%是产业开发，加上最近产业逢勃发展，贡献了公司近一半的盈利。

翻看柏年过往的营业纪录，可说相当的平稳，显然公司属于稳健型。过去数年的营业额在1亿6百万至1亿4千万范围内上下，今年首6个月的营业额突破1亿，有望创新高，如果国家银行收紧贷款的政策在明年初开始发效，那么营业额有可能就无法直接冲上2亿大关。

在盈利上，公司除了去年大增数倍（那是因为回拨早前为投资亏损拨备，大约总数为2千万），盈利也在1-2千万范围上下。今年随着营业额的增加，首半年就盈利近1千万，预测全年应该会在2千万的范围左右。

由于公司属稳健型，盈利长年在某个范围波动，其股东基金回酬偏低，很不吸引。今年就算是盈利大增超过2千万，但其回酬大约也在10%以下，对于看重长远价值的投资者来说，柏年应该不会在其考虑范围。

每股盈利和股息

公司每股盈利今年预测大约会在10-12sen左右（在加入4送1红股计算后），以现股价RM1.24来计算本益比大约为10-12。

公司股息都在5sen左右，去年5sen的股息再加公司把库存股票以每25股送1股的方式回馈股东，所以去年大约有10sen的股息！今年大慨又要恢复5sen股息，虽然盈利增加了，股票数量也相对的增加。

其他

柏年公司整体来说属稳健，行情好坏都可以维持有盈利，公司对待股东也很不错，为了稳定股价，公司买回自己的股票，累积到某个数后，又回馈给股东。可是有个矛盾的事情，公司最近又发红股，发完红股后公司又来买回自己的股票，现在公司已经累积了7百多万股，难不成明年又来回馈给股东，然后又买回？这到底是制造该股的交易活跃度，还是给某某人掏公司钱（纯属猜测而已，如有雷同肯定是巧合）？

不过考虑的重点应该放在未来产业的发展是否受国家银行的影响而放缓，因为产业是有周期性的，一旦产业下跌周期开始，那么要复苏就要很长的时间等待了，切记！