股票价值的问题

上星期有网友问如何评估公司的股票价值？这个问题久不久就有人问起，市面上有不少的书籍都有谈论合探讨，通常比较科学的方式都是利用本益比（PE ratio)；周息率等这些简单的计算法来和同业比较，只能够大慨预估其价值的范围。

我们拿两间种植公司的多种数据作例子：

	捷博（Cepat）	IOI种植（IOI）
股票价格（18 Sept 2012）	RM1.01	RM5.14
本益比 （PE ratio)	7.16	18.42
周息率 (Dividend Yield)	3.50%	3.00%
净资产 （NTA)	RM1.30	RM 2

注：以上资料取自星洲日报9月17日“一周精华”。

本益比

从以上的表很显然看出捷博的股价如果和IOI比较，应该是有上升的空间。种植股的本益比范围相当的广，在7-28倍之间，如果取其中间值17倍来断定捷博的价值将会是RM2.40，反观IOI其价值就应该是RM4.75左右，这显示IOI其股票价格超出其实际价格。

周息率

利用银行的定期利率来作为周息率的指标是一般的做法，捷博和IOI的周息率都很接近银行定期。在整个种植业周息率是在1%-8%范围，但为数不少的种植公司周息率是落在3%-5%内，所以从周息率的角度来看这两间公司的价值，现今的股价很接近其实际价值。

净资产

捷博的净资产价值还高过其股价1.3倍，而IOI则是股价超过其净资产2.5倍，两者的差距是巨大的。站在净资产的角度，显然捷博是低估了，不然就是IOI高估了。

高估低估新观点

公司的股票价格和其实际价值往往有差距，不是高过就是低过，也因为个人取值的观点不同，同样的数据对于价值的判断也会有所差异。捷博和IOI的例子比较，可以看出捷博显得更加吸引更加值得投资，但有时候事实的结果并不如我们所预期。我们常听说，在长期股票的价值会和其卦牌交易的价格靠拢，但长期是几长？很多时候等个10年8年，高估和低估问题还是会存在，因为这涉及到几个因素：

1. 股票的流通量：如果股票流通量高，股价被扭曲的现象会比较低（除了特意炒作），当股票流通量少时，往往可以见到不少股票被低估，这其实有利于大股东，一旦股票的价格被扭曲且长期低估，全面私有化的行动就会展开，再过去1-2年马股有多家公司被私有化就是这个道理。
2. 股票持有者：一只股票的股份如果被大多数个人所持有，或大多数被机构所持有，那么这只股的价值也比较难反映在股票市场上。通常被大多数个人所持有的股票其价值有很大的程度都被低估，而被机构持有却出现相反。因为个人的财力有限，对于股票的推动力自然也不大，而机构财力也比较饱满，能把股票推高也可以显出机构的投资业绩标青。
3. 龙头股和指数成分股：如果投资在低估的龙头股或指数成分股，其股价往往会很快的跟上其实际价值，甚至超越其价值。特别是这几年，也许由于政治的影响，我国的指数成分股往往是投资机构首选的投资对象，股价在过去数年拉抬了不少，甚至造成今天有过于高估的状况。

股票价值以我的知识来说是相当难有个确切答案，在以前我可能只知道利用本益比或周息率来做简单的判断，随着时间的增长，看法就加多以上的观点，希望未来会有新的看法或更接近事实的看法，也希望大家可以对我的观点进行辩论和验证，给以指教！！