Call Warrant 例子说明

Call Warrant是另一种Warrant形势，Call Warrant通常是由投资银行像CIMB, OSK或AMMB等等所发行，其Call Warrant 本身和公司是没有关联的，主要目的是为了增加马股的交易量。

例如 ：Maybank-CM，是Maybank第13只Call Warrant（因M在英文字母排行13），发行者为Kenaga Investment Bank Berhad，不是由Maybank 本身发出，和Maybank没有关系。

注：接下来的例子我都会以Maybank-CM作例子

期限 （Expiry Date）

Call Warrant 的期限一般上都很短，大约都在1年期限以内，如Maybank-CM 发行日为4 Sept 2009，到期日为3 Sept 2010。

Call Warrant 有分European Style (欧洲式)和American Style（美洲式）。

所谓European Style (欧洲式)是这Call Warrant只有当期限结束才可以行使转换权

所谓American Style (美洲式)是这Call Warrant在期限内任何时候都可以行使转换权

Maybank-CM是属于European Style (欧洲式)。

转换比率（Exercise Ratio or Conversion Ratio）

上一篇关于公司的Warrant我遗漏了转换比率，公司的Warrant转换比率大多数都是1股Warrant 换1股母股 (最好咨询你的股票交易员来确定），但Call Warrant往往都是1股以上转换。

如Maybank-CM是8股转换1股母股，又如SIME-CJ就是10股转换1股母股，所以不同的Call Warrant有不同的转换比率，通常这资讯可以在报章上寻得。

转换价 (Exercise Price)

同样的不同的Call Warrant也有不同的转换价，Maybank-CM的转换价为RM6.40。

现金结算 (Cash Settlement)

Call Warrant 和公司的Warrant在结算上有所不同。

Call Warrant通常是以现金结算，换个说法就是Call Warrant在转换上是得不到股票，而是以现金来作为偿还，而公司的Warrant在补钱转换后是换得母股，即换得股票。

闭市价 (Closing Price)

Call Warrant 的闭市价是以到期日当日闭市价和前4个交易日的Volume Weighted Average Price (VWAP) 做标准。VWAP的资料可以在Bursa 的网站寻得，每天都会更新。

例子计算

综合以上的资料我们以Maybank-CM作为例子以便更进一步的了解。

假设你在8月30日2010年以RM0.24购入8000股，即投资额为RM1,920（没包括交易成本）而且一直持有这只股至到期日即9月3日2010年，而9月3日Maybank VWAP闭市价为RM8.36，那么我们来算结算价：

Cash Settlement Amount

=

No. of Call Warrant

X

1 Exercise Ratio

X

(Closing Price

-

Exercise Price)

Cash Settlement Amount

=

8000

X

1 8

X

(RM8.36

-

RM6.4)

= RM1,960 （还没包括手续费，如果有的话）

Kenaga Investment Bank Berhad 就会在较后寄出一张价值RM1960的支票给持有Maybank-CM的投资者。但因为你实际上花费了RM1920来购入，所以实际上你只是赚上RM40 (还没包括手续费和交易费)。

再假定Maybank在9月3日的VWAP为RM8.00，那么套用以上的公式，投资银行会寄出RM1600支票，那么在扣除你投资额，你还倒输RM320。

再假定Maybank在9月3日的VWAP为RM6.00，那么根据以上的公式，投资银行就不会发出任何的支票，而你也不必付上任何的差价，在这种情形，你亏损了RM1920，即你当初投资额。

后记

在选择投资Call Warrant请详细的了解整个Call Warrant 的运作和计算法，如果你对你所投资的不甚了解，就请不要盲目的跟大众起哄，因为最终你将承受亏损。