科恩马（KNM7164）股价下挫真是业绩差有关吗？还是另有原因？

上星期五股市一开盘，科恩马（KNM7164）就下挫6sen，以RM2.45开市，过后就一路往下，午后更下跌至RM2.07，最终以RM2.15作收，全日下跌38sen或15%。跌幅惊人，最近一次的跌势在今年2月24日，全天下跌40sen或14.1%。这只股可算是高风险，6个月内竟然出现2次单日下跌超过14%。

据闻这次下跌和其公布2011年第一季度业绩有关，因为公司税后盈利和去年同期相比减少了52%，那么科恩马股价下挫真是业绩差有关吗？还是另有原因？先看以下简单的科恩马2011年和2010年第一季度业绩：

2011 第一季度 2010第一季度
营业额（Contra Revenue） 413,000(+10.63%) 373,301
营运盈利 (Operating Profit) 16,817(+48.52%) 11,323
税前盈利（Profit Before Tax） 6,267(+2400%) 249
税务 (Tax Expenses) 12,750(-67.96%) 39,794
税后盈利 (Net Profit after Tax) 19,017(-52.50%) 40,043

科恩马今年第一季度在营业额上和营运盈利都比去年同期强，增幅分别为10.63%和48.52%，就连税前盈利也比去年增加了24倍达6百多万，只是因为在税务上受递延税务（Deferred Tax）的影响，2011年递延税务大大减少了2千多万，这才造成税后盈利和去年比较减少52.5%或2千1百万。

从以上的业绩来看，公司其实是在转强，只是因为受会计制度里递延税务的影响而改变了整个状况。

那是否科恩马就值得乘跌势时买入？

1. 科恩马虽然说业绩不错，但如果有做盈利率（税前）计算，就可以知道公司的盈利占其销售额只有1.5% ，只要公司的营运成本有细微的增加，公司就可能出现亏损或无盈利状况，盈利率如此的低，面对风险是相当的高。

2. DON’T CATCH A FALLING KNIEF, 相信大家都知道这句话是什么涵义吧！就不多说了。

3. 公司在公布其2011年第一季度业绩的同时也宣布获得价值2亿多的工程，在阴谋论来看，公司似乎好像知道这业绩一公布股价就会受到卖压，所以马上在同一时间宣布好消息，但最终还是抵不住卖压。好消息和坏消息同时宣布真的那么巧？如果阴谋论是对的，那么是什么样的卖家要卖票而公司提早知道？卖家卖完了吗？

哈哈！第3的论点纯粹是我个人的猜测，如有雷同，纯属巧合！

从图表来看，科恩马上一次大跌前，其股价在之前几天上升至RM3，在往后就没再弹回RM3，而最近这一次的下跌，公司的股价都在RM2.50-2.70之间徘徊，不知这一回跌势结束后股价是否会回复到跌之前，还是在另一个低点长期徘徊？