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2009年1月7日星期三

WCT

今天马股在开市12分钟里,WCT 跌停板,过后公司宣布暂停交易,将在7日早上9. 30am恢复交易。不久公司就发文告说,公司在杜拜价值46亿马币联营计划受到搁置,引发抛售浪潮。

近来由于受到不景气的影响,有好多基建公司的股票受到很大的冲击,跌了60%-70%,主要是因为工程订单的减少;原有的建筑工程被取消和高负债的影响。那么明天WCT开市是否是一个入市好时机呢?我拿WCT和另两间公司,Muhibah Zelan 来做比较,分析这3间公司的财务状况。


WCT

Muhibah

Zelan

3rd Quarter

3rd Quarter

2nd Quarter

30 Sept 2008

30 Sept 2008

30 Sept 2008

GP for Q

8.56%

N/A

8.61%

NP for Q

7.07%

4.97%

5.51%

ROE

3.12%

3.43

3.56%

Accum. ROE

13.44%

12.64%

7.76%

Quick Ratio

0.38

0.2

0.14

Current Ra.

1.65

1.03

1.14

Gearing

1.85

3.93

1.49

Collection

130.48

112.30

168.09

EPS

4.12

4.03

3.89

Accum. EPS

16.82

15.18

8.56

Est. EPS (Full year)

20

18

14

Closing price 6/01/09

1.27

1.11

0.91

P/E Estimate

6.35

6.16

6.70

12 Months Highest

5.00

4.22

5.60

12 Months Lowest

1.07

0.645

0.75

在毛利率方面WCTZelan都是在8.5%-8.6%左右,净利率WCT领先其他2间有7%,股东回酬就不相上下,每一季度都有3%以上的回酬。由于08年第一季度建筑公司的回酬很高,达6%的股东回酬,所以拉高了3个季度整体表现。


在收账方面,建筑股通常都是超过3个月的,而Zelan竟然是6个月的账期,也因为如此这些建筑股都会对外借大把资金来做生意。这3间的现金对短期债务的比率都没有超过0.5倍,Muhibah 更必须动用所有的短期资产才能偿还所有的短期债务。3间公司的股东基金都小于公司所有的负债,当然对于建筑公司在1以上算是相当普遍的,但超过3就可要当心点,因为Gearing (债务杠杆比)太高将会较难在得到银行的融资,对公司业务会有大影响。

每股盈利在每一季度有超过4sen 的越来越少了,我预测这3间的每股盈利在整个会计年度里,WCT 20sen, Muhibah 18sen Zelan 14sen 那么本益比将会是WCT 6.35, Muhibah 6.16Zelan 6.71.


这看起来很吸引,但股价没有因为最新季度报告出炉而大力回升,这主要是一些基金经理不看好建筑股在09年的表现而不进场吸购,因为现在要融资发展大型计划越来越困难。昨日早上的抛售大概也是基金大举抛售所引发的。


如果今早WCT的股价有跌到RM1 以下都是可以购买的,因为本益比只有5,低过大多数建筑公司了。


(注:当Muhibah 在最低价时0.645,本益比是3.58 Zelan 在最低价时75sen,本益比是5.35

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