Tenaga

Tenaga 第四季度报告出炉，却见红，据公司的CEO说是因为燃煤的成本高涨，虽然有大幅提高电费，但在计算成本时是以75美元，而公司锁定的煤价是100美元，在明年锁定的煤价是116美元，所以基本上是做亏本生意。

我们不管政府为何放弃和独立发电厂淡新的购电合约，先看看Tenaga的第三和第四季度的一些财物基本分析。

	31 May 2008	31 Aug 2008
Net Profit margin (%)	4.65%	-3.97%
Return of Equity(%)	11.01%	10.09%
Quick Ratio	0．80	0．81
Current Ratio	1．82	1．67
Gearing ratio	1．63	1．71
Collection term (Days)	39．86	36．63

照以上的表可看出公司的回酬还算不错，还有10%的股东基金回酬，但如果你考虑到Tenaga是一家独营企业，业务是垄断性的，有这种回酬可以说公司表现不佳。燃料的价格不是最近才上涨，公司在早几年就应该想方设法的来降低其他营运成本，而不是等公司业绩见红就打我们的主意，调高电费。管理层也应该把美元或日元的借贷改成马币借贷，比如向EPF借贷就算给较高的利息，也好比年年面临外汇亏损。

公司对短期债务的偿还可保持乐观，1.82的比率，说明公司的短期债务不会影响公司的财务，但长期的债务达到股东基金的1.71倍就不容乐观。374亿的长期债务加上66亿的短期债务，总共是440亿，如果用10年来还，每一年要还44亿的债务，但公司一年的盈利才只有26亿（以今年来计算），这表明现有的收入不够还债，公司如果要继续经营，唯有借新债还旧债，或向我们再开刀，把电费提高。这就是为什么CEO不肯调低电费，找借口推脱。