学习投资第1.1篇：毛利率和盈利率

现在每个人都开始说通胀来了，虽然情况不是很严重，但大家已经可以开始感受到物价比起1-2年前贵了，看情况通胀也许在下半年会比较明显。

随着通胀的到来，一间公司的经营和管理成本也会相应的提高，站在投资者的立场，投资者希望公司可以完全的把高涨的成本转嫁给消费者，但那是不可能的，公司唯有把一部分的成本自己给扛下来，这自然影响公司的盈利。

一间有着高毛利率（Gross Profit Margin）的公司，一旦被迫承担部分成本时，公司可以有缓冲的本钱让公司保持盈利，如果公司毛利率在正常的经营环境下都已经很低了，那么当高通胀来临，公司被迫承担部分成本时，很容易就转盈为亏。

毛利率 （Gross Profit Margin）

计算方法：

毛利率 = （毛利 / 销售额）X 100%

Gross Profit Margin = (Gross Profit / Revenue) X 100%

以Padini 为例：

2010年全年

	( ‘ 000)
TOTAL REVENUE	278,455
GROSS PROFIT	142,327
GROSS PROFIT MARGIN	51.11%

再一个例子：

Cheetah（另一个服装公司） 2010全年

	( ‘ 000)
TOTAL REVENUE	127,441
GROSS PROFIT	50,271
GROSS PROFIT MARGIN	39.44%

显然Padini的毛利率比Cheetah高出了12%，所以如果成衣成本增加，Padini 相比之下会比Cheetah更有能力去承担更多的成本。

毛利率注意事项：

1. 毛利率越高，公司的盈利也会相应越高。

2. 毛利的计算通常只是货品本身的成本而已，并没有包括管理费用，行销费用和人事费用等等。

3. 拥有垄断市场或有忠实客户群的公司，其毛利率会比一般公司高。

4. 销售奢侈品公司的毛利率会比一般销售日用品公司为高。

盈利率（Profit Margin）

通常利用盈利率来看公司的营运成本，或分析公司盈利的状况。

计算法：

Profit Margin ratio (盈利率) = Net Profit / Sales X 100%.

Padini 2010年全年的盈利率

	( ‘ 000)
TOTAL REVENUE	278,455
NET PROFIT BEFORE TAX	45,915
NET PROFIT MARGIN	16.48%

另一个例子

Cheetah（另一个服装公司） 2010全年

	( ‘ 000)
TOTAL REVENUE	127,441
NET PROFIT BEFORE TAX	18,381
NET PROFIT MARGIN	14.42%

Padini的盈利率虽然比Cheetah公司高出2%，但Padini的毛利率是比Cheetah高出12%，换句话说Padini在管理成本；行销成本上是高出Cheetah10%。

盈利率注意事项：

1. 能够通过盈利率来比较个别公司在管理和行销成本的差距。

2. 可用盈利率比较每年公司盈利状况。

3. 有时我们也可通过盈利率看出公司盈利有特别事项，比如：Maybulk 在 第2008年二季度（6月08年）的盈利是121.73%， 很明显是有特别事项的加入来扩大其盈利。在这个季度Maybulk 卖了一艘船，赚了接近1.058亿，这个盈利不属于公司正常营运盈利，这盈利归类为“其他盈利”（other operating income）。