分析道指的2次反弹和我们综合指数的3次反弹和比率

我有个顾客问我为何股市一直不停的起，而市面上看不到任何和这个涨势扯上关系的情形，我只能说这是熊市里的牛市。相对的有好多投资者包括我在内，在这一轮“牛市”里赚不到大钱，因为对整个“牛市”误判，太早出票。

如果历史会重演的话，那么在1929年至1933年，美国股市S&P500指数从31.86点下跌到4.40点，一共下跌了86%。在这期间共有7次反弹，最大幅度的反弹达41%，最小的也有21%，但每反弹一次，股市就会创新低。假如现在股市是历史重演的话，那么在这一轮我们赚不够，就等下一回的到来。

要历史重演当然要有条件，那就是各国政府所采用的经济刺激方案是否有奏效，各国的政府是否不采取贸易保护主义，然而最重要的还是失业率的问题，如果失业率不断的增加，就表示消费少了，贸易也就少了，跟着房地产的价格也因为没有购买力也下跌了，到最后经济还是会往下。

以下是我分析道指的2次反弹和我们综合指数的3次反弹和比率，希望可以给你一些概念。

道指	最低	最高	反弹率
1	7882.51(10 Oct 08)	9653.95(4 Nov 08)	1771.44点（22.47%）
2	7449.38(21 Nov 08)	9088.06(6 Jan 09)	1638.68点 (21.99%)
3	6469.95(6 Mar 09)	??

马股	最低	最高	反弹率
1	801.27(28 Oct 08)	926.65(5 Nov 08)	125.38点(15.65%)
2	835.17(9 Dec 08)	936.63(7 Jan 09)	101.46点(12.14%)
3	868.65(21 Jan 08)	909.84(13 Feb 09)	41.19点(4.74%)
4	836.51(12 Mar 09)	??

马股的波动次数比较多，但幅度比较小，因为我们受原产品价格的影响和政治的影响，所以会有如此的情况。如果我们这一次的涨幅有如第一次的反弹率（15.65%），那么最高点大约会在965点-970点。如果有如美股般达到22%，那么最高点大约会在1020点。

所以有了这个分析之后，下一回有幸买到低价股，你可以等到综合指数股起上最少12%后才考虑把票卖出。

难测公司潜在价值

公司潜在的价值

著名的基金经理彼得林治说：“不要因为股价已上涨，期待它在随后下跌，基本面是决定因素，不是股价的历史。”这段话就是要我们清楚的知道公司潜在的价值。

最近这一两个月，我比较少作公司业绩分析，因为在现今全球经济衰退下，很难利用过往公司的业绩来评定或预测未来公司业绩走向。如此这般，对许多分析员造成困难。

我因为不曾有面对如此的经济环境，所以无法告诉我的客户某某公司今年表现如何，每股盈利大约是多少，本益比是多少等等。我只能够凭我在各个媒体所收集到的资料来断定某个行业或某件事来的影响，来计算公司可能的价值。而这种分析方式我认为将会给我非常难得经验，我也一定会尽我可能把这事做好。

股息

在接下来的公司业绩分析，我会把股息也考虑入内，因为我国股票的价值有许多和股息发放多少来决定，而不单只是公司出色的业绩和财务表现。毕竟银行的利息低而通涨一直还伴随我们的生活起居。

这一轮牛市有好多股涨势凌厉，当然主要是因为在之前公司的股价受到抛售，比如Resort, Genting, Sarawak Power, Pelikan 等等。这些公司的基本面大多数都还不错，如果在之前有买这类股，相信都可以有不错的盈利。我相信如果股市还会在往下创新低时，一定有不少基本面不错的股会受到抛售，记得当成交量又滑落至只有2亿多时，可以买些这类股等待牛市的到来赚取可观的盈利。

CEPAT 08年度报告, 公司展望

CEPAT 08年度报告


CEPAT 08年的年报告出炉了，公司的业绩和财务表现我的博客有多次提到。

在公司的年报里，发现在主席致词里对于公司将来的展望有提到再生能源发电这门生意。公司在08年10月得到我国能源部批准这项计划，整个计划会在2010年完成，到时候沙巴就有两间再生能源发电站运行。然后公司也为这两间发电站和丹麦公司签署碳排放交易。根据这两件事项，公司将会在2010年得到收益。

我非常期待公司在2010年的表现，公司在盈利和财务方面本来就强稳，如果有了这项再生能源发电站投入运作，我相信公司在业绩方面可以再上层楼。



马股市


对于马股市，市面上叫谨慎的声音越多股市起的越高，950是不是最高点了，我不敢说，不过在4月下旬，会有多间公司季度报告出炉，相信除了种植股之外，其他各个行业的表现有很大的可能都比上个季度差，多少都会给股市带来一定的震荡。


这一两天，成交量逐步加大，来看股票的人也越多了，涨势可否持续就很考智慧了。

虚虚实实，实实虚虚,，炒家手段

虚虚实实，实实虚虚，这一轮涨势就是炒家根据这个原理把股市推高。在3月初时，全球股市出现一片愁云惨雾，卖压不断，坏消息接二连三的出炉，当时除了公司业绩差之外，市面上都相信会有第二波或第三波金融海啸会再摧毁股市，每个人，包括我在内都相信有这一刻到来，所以当马股在3月12日时跌到838点时，几乎所有的股民都认为还会在下。

美国在花旗银行（Citibank）跌破1美元后，其CEO马上宣布花旗接下来的表现将会比上一季度好，美股就开始从最低6469点回升，过后不久财长盖特纳便宣布一项购买银行有毒资产计划，再过不久宣布更改银行会计制度，好消息不断的传出，上个星期是富国银行说它的业务表现亮丽，所以美股就升个不停。这一却好消息都盖过了一却坏消息，虽然这期间还是有不少专家提出警告，但股市不为这些所动。

我今天的标题是虚虚实实，实实虚虚，也就是往往股市的升跌，不是我们这些小股民所能参透。我们都认为会跌更多时，它就升，会升更多时它就跌，我们一旦跟着趋势走，往往赚不了钱，如果不小心还会亏钱。股市老话“逢低买进，逢高卖出”，我们都听多了，但几时是低？几是高？

我分析在马股3月12日之前几天的走势，有4天连续下跌，整体的成交量都在2.8亿股—4亿股之间，成交量可以说是很低的，技术指标都有出现超卖现象，但是这还是不能说明是底。既然股市是人为操纵，我们就要以人的心态来看股市。在3月12日之前，每个人都对股市缺乏信心，散户几乎不见踪影，叫人入场都给人骂时就是时机。你可以说我是没有根据的乱说，但是如果你是站在炒家的角度，你会怎么做？炒家如果是照我们一般了解经济的作法，他还是炒家吗？他怎么赚钱？同样的他如果不能制造出一个让你放心入场的环境，他如何可以出到票？他不让你心慌，他如何买到便宜的票？

我们唯有学他们，反其道而行之，才能够赚钱，当然首要条件就是你要有资本，还有选优质的指数股，那么你就有机会搭他的顺风车。

10大热门股和指数比较，买二三线股未必包赚

我有个顾客在上个星期，乘大市上升入场买了几只热门股，想要作短线的投机，结果在T+4逼仓卖出都亏钱，我对这个现象感到很奇怪，照理论应该是赚钱，指数起了那么多，还会亏钱，到底是运气问题还是另有原因？

我就拿上个星期十大热门来和指数比较，看可否解释原因。

	星期一开市价	星期五闭市价	起/（落）	起/（落）%
指数	907.01	941.38	34.37	3.79%
KNM@	0.435	0.445	0.01	2.29%
Resort	2.26	2.36	0.10	4.42%
MRCB@	0.94	1.00	0.06	6.38%
Mulpha@	0.315	0.32	0.005	1.58%
E&O	0.525	0.595	0.07	13.33%
Gamuda@	2.35	2.41	0.06	2.55%
Zelan@	0.675	0.775	0.10	14.81%
IOI@	4.20	4.30	0.10	2.38%
SapuraCrest@	0.83	0.93	0.10	12.04%
Uemland	0.78	0.815	0.035	4.48%

@: 指数成份股

以上的表显示，虽然这10只股星期五闭市价都比星期一开市价涨，但根据比较之后，10只股有4只的涨幅是低过指数涨幅的。显然要作短线的投机，买对大起的股票，还不是那么简单。这个表也令我知道为什么我的顾客会亏钱，因为他买的股涨幅都是低过指数的涨幅，再加上入市价还比星期一开市价高，所以这就解释了为什么他会亏钱。（不是我建议买这些股的）

要做短线投机除了选对股之外，入市价才是关键，很多低价的炒股，由于涨幅只在那1-2sen之间，入市价就决定你是亏还是赚，因为现在玩短线的投机客，往往只是要赚那0.5-1.0sen的涨幅，就快快的离场，除非你是在场盯住，不然都是会被人当你是ATM。

上个星期的涨幅还是靠指数股带动整个市，我是觉得涨幅是有点奇怪和过度的，虽然有人说股市是开始反映6个月后好的经济环境，因为有那么多利好和救市措施，但在这6个月等待期还是充满很多不定的变数，所以对所谓的牛市重临，我还是保持谨慎且保守的态度。

这次的涨势和去年11月涨势，有个共同点，就是买和指数成份股是可以有相当大的机会赚钱，二三线股已经不再是这两轮的重心，而且当二三线股开始有反弹时，有很大的可能是牛尾了。

Maybank +Axiata (TMI) , 我的建议。。。

Maybank

有顾客问我Maybank要发附加股，那么他要如何作才是比较保险？

我个人的建议就是如果你得2000股附加股，那么你就现在把原有的Maybank股卖出2000股，假定现今Maybank卖出2000股在RM3.90， 那么你在扣除费用之后还可以得到RM7700以上，你就用这笔钱去申请你得到的2000股附加股，附加股要售卖RM2.74每股，申请2000股你就要付出RM5480, 很显然你就会有个RM2200的差价收入。在购买了附加股之后，你还是可以保持你原有的Maybank数量。但你已经有RM2200收进你的袋子。

对于Maybank的后市比较看淡，因为接下来公司很有可能会对其印尼和巴基斯坦的投资作出减值，到时候业绩就有可能出现难看的成绩。


Axiata (TMI)

同样的作法可以套用在Axiata (即Telekom International)， 该公司将会发出多过一倍的股票数量。如果你现有4000股Axiata股票，你将会得到5000股附加股，如果你现在把4000股在RM1.86卖出，那么你可以得到RM7350, 附加股的申请是每股RM1.12，你有5000股就得付出RM5600。RM7350-RM5600 = RM1750，你在完成购买了附加股后，你比以前还多1000股，但你已经拿回了RM1750。

同样的Axiata被多位分析员看淡，因为公司整体债务达200亿，现在所筹到的钱是40亿，而这笔40亿是要来还给Telekom Malaysia Bhd, 还了40亿还有160亿的外债，虽然公司说这160亿到期日子是2012年，但有好多小股东和分析员都认为到时候又会在向股东们要钱。

不过暂时不必理这事，如果照我的作法你就有一部分的钱拿在手上，是最妥当的。

CDO和CDS的运作

这一两天，西方的财经媒体在关注CDS(Credit Default Swap)的事情，据闻整个市场有28万亿美元的CDS, 如果有10%完蛋就是有2.8-3万亿美元要蒸发，又是一个惊人的数字。

在了解什么是CDS之前，就要先了解CDO (Collateralized Debts Obligation)。这些CDO也就是证卷化的有抵押贷款，通常为5-10年期限。整个CDO和CDS的运作如下：

首先

银行A, 资产有30亿，那么他就可以利用他的资本作30倍的杠杆，就是通过发债来筹到一笔900亿的资金，然后购买900亿的CDO, 因为CDO会带来5%的回酬，那么A银行就会有45亿的盈利。但如果亏损5%那么A银行就会有45亿的亏损，也就是完全把资本亏完，还要倒欠15亿，也因为如此，就必须对整个CDO买保险，这保险就是CDS。

A银行向B买保险，年保费是5千万，10年就5亿。B在这10年内可以有50亿的收入，在扣除费用后，就会净赚40亿。那么B在统计后认为会有1%的违约率，也就是会损失5千万，如果有100单这类生意，10年就会有500亿的收入，就算是1%违约，才损失5亿，是一门赚大钱的生意。

C因为看到B那么好赚，就要求B把100单的合同售卖给他，那么同意以每单合同2亿为代价。B要在10年后才可以赚500亿，现在有C给每个合同2亿，共200亿给B, 所以B就很快的卖给C。

C又很快的找到D买家，也把这批CDS 卖给D, 赚上几十亿，那么D 又去找新买家，如此一代代的传下去，最后到G买家手上。

由于市道转差，G买下这些CDS后，有20个违约，一共要赔偿1千亿，再加收购费300亿，整个要付出1300亿。如果G倒闭，那么就有大量银行也跟着倒闭，所以G就向政府求教了。

这也是为什么AIG会落到这个下场，而政府必须用纳税人的钱，投入大量资金进入AIG。

现在美国政府决定修改条例，让整个CDS透明化，以便将来不会再重复这个错误，然后成立一个交易所，让整个CDS的交易量活起来，因为没有交易量就没办法买卖和定价，会导致这批CDS变成毒资产。

从CDO到生出CDS整个过程可以看到华尔街是多么的会创新，又是多么的贪婪。如果将来有银行家被暴民打死也是不出奇，不值得同情的。



股市动向

现在马股要再往上就得看马币的走向，上两个星期马币上升，马股也跟着上升，最近马币回软，各位就要注意了。