我赌马婆控股提高收购价

我的同事有个客户在上个星期急着要买日本航空，因为当他发现该公司股价跌至7日圆，第二天又反弹至10日圆时大呼走宝，直拿花旗（Citigroup）和AIG的情况作比较，说什么日本政府绝不会让它倒闭，因为是国家脸面等等，结果该股不久下跌至2日圆，还想要买时，新加坡政卷交易所阻止他买，气得该客户呱呱大叫。

日本航空公司我不是很了解，日本政府可能真是不会让它倒闭，但相信公司也不会在短时间出现起死回生状况，是不是值得买见仁见智！但投资股票去到如此的情况我是觉得有点那个“离谱”，何必去买一间半死不活公司的股票，可能该公司股价真的可能会从2日圆起到10日圆或更多，但这间公司也可能出现除牌，到时候所投资的不就成了半“废纸”吗？股票“赌”到如此的情况，我只能够说这些人真是到达“另一个层次”了。

说到赌股票，我看我还是老实点，情愿比别人走的老实点，走的慢一点。

如果要赌的话，我看不如赌赌马婆控股（MBF HLDG 1236），我赌它的私营化的收购价会近一步提高，现阶段马婆控股的大股东出价65sen来收购市面上所流通的股份，大约剩下20%的股份。65sen 对马婆控股现有的价值来看是偏低的，这65sen的计算是来自公司过去一段特定时间内股价的表现再加上23%-33%的溢价。

可是如果你从公司盈利上的角度来计算公司的价值话，这价值价要比65sen高出许多，先来看公司过往5年的每股盈利纪录吧：

2008	2007	2006	2005	2004
16.5sen	18sen	19.67sen	8.88sen	2.85sen

如果我们平均这5年的每股盈利，那么我们得到是13.18sen。我们也可从以上的表看出打从2006年起公司的表现强劲，几乎每年的每股盈利都是在15sen以上，09年首3个季度每股盈利已经累计了7.92sen，09年要突破10sen也应该不是难事。如果以65sen股价来计算本益比，我们可以得到：

以过去平均5年每股盈利来计算13.18sen	预测09年整年每股盈利为10sen
4.93倍	6.5倍

我们得出分别为4.93倍和6.5倍，算是偏低的。

我们再看公司现有的净资产，直至09年9月30日为止，公司的净资产为94.73sen，远远高出65sen的收购价，所以从以上我个人的分析，65sen的收购价是偏低的，大股东应该要提高现有的收购价格才合情理。

如果这个收购价真的保持不变，我们以61.5sen价格买进1万股的话，把交易成本加入计算，我们的买进价格大约在62sen左右，收购价为65sen，最终我们还有3sen的盈利，就当作把钱放入定期做储蓄，也有4.83%的利息，这单生意是可以值得考虑的。只是你手上必须有闲钱，因为整个收购过程会至少要4-5 个月或以上的时间。

如果超过10%以上的小股东拒绝这个私有化，那么整个私有化就不能强制性通过，大股东收购价就要被迫提高。

要赌也要找有胜算较高的赌局，而不是乱赌一场。