百利金国际（Pelikan 5231）

今天要介绍的是股价残跌75%的百利金国际（Pelikan 5231）,一间从事生产和销售文具的跨国公司。 对于这间公司股价这般残跌的原因主要是1）大市所趋 2）美国高盛公司减持 3）公司业绩没有预期的好。先看以下的表，我把06—07年和08年第三季度的业绩作个比较：

	2006	2007	2008 Q3
Sales (‘000)	659,537	1,194,949	1,060,524
N.Profit(‘000)	81,299	96,270	92,038
Net Profit %	12.33%	8.05%	8.68%
ROE %	18.77%	18.87%	15.33%
Quick Ratio	0.17	0.24	0.19
Current Ratio	1.81	1.66	1.88
Gearing	1.51	2.06	1.74
Collection (days)	103.52	98.84	92.77
EPS (sen)	29.56	33.81	28.97
Dividend (sen)	12	15	？

公司在07年由于收购一间欧洲公司，所以销售额大起81%，从RM6亿起到RM11亿，但盈利率只起区区的18.5%, 08年相信也和07年差不多，盈利也许会达RM1亿左右。股东回酬这3年都可保持在18%，算是相当不错的回酬。

在财务方面公司的现金看起来有点紧张，公司这3年来都是不停靠向银行或发公司债来融资渡日和收购欧洲公司，幸好短期资产还多过短期负债，公司如果把收账期再降低（06年103天，08年93天），肯定会把公司的财务大大改善。

这间公司每股盈利都还有30sen， 以现在的价格来计算本益比是在4-5倍之间，但因为公司缺少现金，对于股息而言，今年肯定比去年少，在这08年会计年度里还没有发过任何的股息，相信公司是保存现金以备还债。

这间公司有个重要的资产就是他的商标（Pelikan）这是一间在德国有170年历史，生产颜色笔的百年老店，公司在全球5大洲都有其产品。我认为公司股价是低的，当从上表来看，公司主要面对的是负债的问题，能解决这问题公司的股价要到回RM2-RM3以上是不难的，建议再看多一个季度才再作投资打算是比较妥当的。