Supermax(7106)

昨日下午有顾客问我关于Supermax(7106), 这间胶手套公司是否有问题，由于我之前没对这公司有做过分析不敢冒然答复，今早从网上提起资料后，才做了分析如下表：

	2006	2007	2008 Q1-Q3(9 mths)
Turnover (’000)	400,325	574,260	628,998
N.Profit(‘000)	39,749	55,946	45,008
Net Profit %	9.93%	9.74%	7.16%
ROE %	16.57%	14.58%	10.70%
Quick Ratio	0.18	0.13	0.06
Current Ratio	1.40	1.54	1.32
Gearing	1.18	1.26	1.29
Collection (days)	135.87	132.30	121.27
EPS (sen)	17.61	24.25	16.97
Expected full yr EPS			21

销售额和盈利

公司自从在07年完全收购了Seal Polymer 另一间挂牌公司之后，整体的销售额大增，从06年的4亿增加至08年9个月6亿，很可能08年整年的销售额可达8亿，这将会是06年的一倍。 致以盈利和盈利率方面06年和07都保持在9%左右，08年则因为能源价格的上涨而导致盈利和盈利率大受影响跌了2%至7%。这和之前我分析另3间手套公司一致。今年我预测每股盈利也会有21sen, 那么以95sen的股价来计算本益比就是4.5倍。

财务管理

公司在这一方面现的越来越弱，手上现金和短期负债比例一直在下降，从06年0.18到08年第三季度的0.06，公司短期资产和短期负债比也越来越下，而公司股东基金对负债比率就节节上升。这显示公司的现金流一直在减少，虽然收购了Seal Polymer但公司不只没有增加现金流反而扩大了负债。到08年9月公司银行共借了4亿，其中有2亿是12个内要偿还的短期债，再加上近8千万的业务债一共是2亿8千万。刚好其应收账款也是近2亿8千万，所以还没有资不抵债的情形出现。

公司的收账期和1-2年前比较有所改善，减少了大约12-14天，但还是要120天，有一半的款项都是其子公司所欠下的，也因为如此，这么长的账期不只会减弱公司的财务状况，增加公司的营运成本，并且会对股东希望公司发高息产生负面影响。如果接下来的日子，各行业向银行融资都有困难，Supermax 将会面对严重财务问题。

股价

Supermax 的股价最高点 （11/1/08）RM2.20, 最低点 （31/12/08）RM0.79, 现今在96sen 左右。股价的下跌一方面是大势所趋，另一方面有可能是公司的财务问题驱使。如果短期股价回落到RM0.85以下都是入市点。