常青种植 (Rsawit 5113)

上个星期四和星期五我把电脑拿去维修，所以没有上网，也自然没贴上任何的报告，今天电脑拿回来了，就可以开始写了。今天还是写关于油棕股的报告，分析长青种植的08年11月的业绩看看有什么新发现，表如下：

	（6-8月） 2008	（9-11月） 2008
Turnover (‘000)	60,344	42,699
Gross Profit (‘000)	18,808	9,183
N.Profit (‘000)	9,213	3,019
GP % (quarter)	31.17%	21.51%
NP % (quarter)	15.27%	7.07%
ROE % (quarter)	6.47%	3.68%
Quick Ratio	1.11	1.20
Current Ra.	1.77	1.94
Gearing	1.39	2.19
Collection Days	7.50	6.24
EPS (quarter) sen	7.16	2.35

在10月份油棕期货一度跌破RM1300每公吨，长青种植有如此不济的成绩并不让人感到意外，公司的8月份和11月份的比较，毛利率少了10%，盈利率也少了8%，这除了是销售价跌，肥料成本不跌，所以造成毛利率和盈利率的下跌。单看长青的年尾季度的业绩，大概也可以联想到其他种植股也不会有标青的成绩了。陆续会有种植公司的业绩将会在2月至3月出炉，可能会对股市造成一些负面的影响，但基于09年开始，油棕期货一度升破RM2000, 如果油棕期货在上半年能保持在RM1600-1800之间，到时候油棕股的表现就会，至少比08年尾的季度好15%-20%。

常青种植的财务还算稳当，短期债务有充足的现金来偿还。自然对派发股息是没什么问题的。 股东基金和债务比，这一季度和上一季度多了0.8倍，事实上整体的债务是没有增加，但股东基金却减少了4千多万，相应的不动资产也减少4千多万，以致股东基金和债务比一下子高涨，我还不明是基于什么理由，但相信公司会在08年的年报告书阐明。

我预测公司每股盈利整年可达到11sen, 以现今股价在RM1.00左右浮动，本益比是9-10倍之间。公司会在18/2/09 之前派发5sen的股息（08年第一次和年终股息）， 周息率为5%， 稍微比银行好。