合成工业（Hupseng 5024）

今天对老牌的食品加工公司“合成工业”（Hupseng 5024）作业绩分析。合成的苏打饼众所周知，他还有其他牌子的产品，急冲饮料和其他各式的饼干。合成的股票背景就少人知道。

	Hupseng
	31 Dec 2008(整年)	31 Mar 2009 (1st Q)
Turnover(‘000)	220,329	54,510
Net Profit	21,348	7,444
Net Profit %	9.69%	13.66%
Quick ratio	0.64	0.77
Current ratio	2.30	2.45
Gearing	0.33	0.34
EPS (每股盈利)	26.80	12.41
今年股价最高	1.70
今年股价最低	1.38

营业额和盈利

自从2008年营业额首度冲破2亿大关后，今年第一季度就有5千4百万的营业额，相信今年要过2亿应该也不难，但第一季度同比就出现些微的下降，比去年同季度少了2百万。

09年第一季度盈利有7百44万，同比去年增加了近3百70万，而且这季度的盈利率比去年整年的盈利率增加了4%，能否继续保持如此的盈利率就有待观察。

财务

合成是间家族公司，由郭氏掌管，一路来家族生意的财务状况是相当的保守，合成也不例外。

公司流动资产有8千8百万（包括现金2千7百万），短期债务有3千6百万，整体债务有4千5百万。所以公司是没有资金流动的问题。公司的财务算是很健康。

本益比和周息率

公司的盈利和其他的头板公司比是不多，但公司的缴足资本只有6千万，所以每股盈利就容易显的比较高。

去年整年每股盈利有26.80sen，今年第一季度就有12.41sen，如果按如此的盈利来预测09年整年的每股盈利，肯定超过去年的表现，预测09年每股大约有30-35sen的盈利，那么以RM1.70股价计算本益比，会是5.0-5.6倍。

公司一路来股息发放不算高，07年有10.95sen，08年有7.40sen的股息，今年估计大约会在10sen左右，周息率大约在5.88%，稍微比银行好。

公司的股票一向来成交不活跃，很难作短期的投资，如果有好价钱大约在RM1.50以下，可以提票，等待时机在RM1.75以上出货，由于公司稳健，这类的投资风险就不算高。

全球股市

这个星期全球股市还是往上升，现在出现一种特殊的现象，学者们看不好形势，基金经理和大多数政府官员唱好。我想如果接下来半年内经济有所好转那最多是学者们看错了，如果是相反的情况出现，那将会造成信心的崩溃，全球股市再来个大崩盘就糟糕了，到时候经济会出现30年代的纷乱情况。我们当然不希望出现这种情形。