10间银行股的净资产和其股价作比较

昨晚美股大起185点，主要是由银行股带动，今天马股也上升，也是银行股带动整个升势。我在今年3月20日有对几间本地和新加坡银行股分析那只股是低估或高估 （http://koonhoo.blogspot.com/2009/03/blog-post_19.html），银行股的价值除了看其盈利外，还必须再看其每股净资产，然后和其股价作比较。通常合理的银行股价值是股价不超过净资产的1.5倍为合理。

以下的表是本地几间著名的银行的净资产和其股价作比较的分析：

银行	每股净资产	股价 7月14日	股价 / 每股净资产 (倍)	3月-6月季度成绩	每股盈利 3月-6月季度
Affin Bank	RM3.02	RM1.71	0.566	91,588	6.13
AMMB	RM2.84	RM3.52	1.24	185,730	6.60
AFG	RM1.78	RM2.23	1.25	843	0.10
BIMB	RM1.25	RM0.97	0.776	44,331	1.54
RHB	RM3.72	RM4.26	1.14	230,221	10.60
EONcap	RM4.76	RM4.52	0.94	79,562	11.48
Hong Leong	RM3.89	RM5.80	1.49	206,599	14.25
Public Bank	RM2.78	RM9.70	3.49	595,813	17.44
Maybank	RM4.21	RM5.65	1.34	508,897	10.31
Commerce	RM4.81	RM9.50	1.97	663,958	17.16

在这个表上有3间公司的股价 / 每股净资产是小过1的（Affin , EONcap和 BIMB），那么超出1.5倍的是2间银行 (Public Bank 和 Commerce)。

虽然Affin，Eoncap 和 BIMB是小过1，显然是低估了该股，但是因为该股的过往纪录大慨不理想，由其是BIMB在06年亏损超过12亿，要政府帮忙才能维持到今天，所以很难得到大众和基金经理的赏识。Eoncap 股价上升缓慢也许和其公司要发新股和股东纠纷有关。

至于Public 和Commerce 已经超过1.5倍，所以可以说这两只银行股是高估了，Public Bank是因为其管理层作风稳健，而得到不少基金和散户的青睐。Commerce 我认为可能是政治背景的关系，所以股价一路攀升。

在1 – 1.5之间的公司有5间，AMMB, AFG, RHB, Hong Leong 和 Maybank。AFG 在这组里面盈利是最弱的，上个季度赚少过1百万，对其资产作出大量的减值。下个季度盈利我相信会有所改善，但会进步多少就难讲，不过其管理层最高负责人是名银行界强人，Bridget Lai，应该可以寄予厚望。

Maybank 的股价在RM6有阻力点，也许和其印尼和巴基斯坦的投资有关，这两个投资暂时来说还不是个理想投资，现在我们还不知道几时会对这两个资产作出减值。

其他几间表现平平，相信接下来的季度业绩都不会有惊喜。

银行股短期受外围影响，长期还是要看公司接下来的业绩，和马来西亚整个经济环境变化才能作准，建议可以注意1-1.5倍之间的银行股，当然盈利还是选择的一大重点。