泡沫膨胀期和崩溃期的情况

昨天谈到泡沫，今天再继续。泡沫分三个阶段，形成期，膨胀期和崩溃期。昨天谈了形成期的情况，今天谈膨胀期的情况和崩溃期。

当泡沫形成时价格的走势是稳步上升，但是进入膨胀期后，价格会加速上涨。在泡沫膨胀期会出现下列的现象：

膨胀期

1. 理性的投资者从一开始就看出了泡沫的存在，因此做空或观望。
2. 赚到钱的投资者开始抛出手中的筹码，但是有更多的新投资者进入，所以价格还是加速上涨。
3. 很多新近进入市场的投资者赚到钱，在新闻媒体的报道下，这些人成为众人羡慕的对象。
4. 更多的人发现靠工资生活太无趣了，所以也决定一试身手，价格被进一步推高。
5. 媒体、舆论和学术界发表言论，一边倒地认为价格的上涨是反映了实际价值，所以泡沫不存在。
6. 最初理性的投资者开始怀疑自己的初始的判断，由于害怕错过这次机会，所以也买入。
7. 在不同的投资者之间，分歧仍然很大。看空和看多的投资者都占相当大的比例。

以上的情况是否似曾相识？好像是还在发生的事吧！

崩溃期

在泡沫的膨胀期，其实一直都有人看空，但是空方的行动总是不一致，因此总是被多方“围殴”。直到有一天，市场上看空的人终于同时达成了一致，因此价格的上涨停止了。

而此时，由于很多投资者承担了过大的风险（比如借债买房或炒股），价格的下跌导致他们（以及他们的债务人）的财务状况急剧恶化，泡沫破灭了，价格的下滑比上升时还要快。这就是著名的明斯基时刻(Minsky Moment，以已故经济学家Hyman Minsky命名)。

如前所说，一般来讲，泡沫的崩溃速度要快于泡沫的上涨速度。如果是一个持续8年的泡沫，其中5年是上涨，3年是急跌。

最后

有几个重要的点您必须记住：

1. 在较长的繁荣期后，容易滋生泡沫
2. 泡沫往往产生于投资者意见分歧大的时候
3. 泡沫可能会持续很长时间
4. 在泡沫中做空是非常危险的事情
5. 价格反映的不仅是市场信息，而且反映了根深蒂固、发展缓慢的人类偏见。

（以上摘自FT金融网）